2014年05月27日 貸評山下：香港要升呢 自由不可少

瑞士洛桑管理學院上星期發表全球競爭力年度報告，香港被宿敵新加坡爬過了頭，更跌出三甲，後者連跳兩級升上第三位，報告一出，立刻引來熱烈討論。
香港三甲不保，可能是原地踏步，又或者新加坡做得較好，不過，其實排名跌一兩位，並不是太重要，重要的是政府、商界及市民是否藉此發奮圖強，儘快修補不足。早前麥肯錫全球研究院公佈的互聯互通指數，香港排第二，僅次於德國，反而美國及新加坡分列第三及第四，顯示香港並非失去競爭力，更有好多機會可以去把握。

改善基建硬件　最關鍵

洛桑報告的四大衡量指標中（政府效率、商業效率、基礎建設、經濟表現），政府效率一項內的兩個細項「民生政策」及「政制框架」，香港排名雖大幅下跌，但以總分計並沒有變化，全球仍然排名第二；因此，不少評論以此大做文章，似乎有點以偏概全（無可否認，基礎建設和政府施政的有效性存在關係）。
商業效率退了一位，以及整體建設亦只維持在21位（包括五個細項：基礎建設、技術建設、科研建設、醫療和環境、教育），更加值得反思。香港的科技建設、鐵路、機場等等硬件容量，都是我們的死穴，如何投資於未來的資訊科技以及基建設施，才是真正的焦點所在。
香港跑輸給新加坡，這不但是政府的問題，而商界方面亦應有新的思維，不要只靠地產賺錢或以錢搵錢，除了金融外，應尋求在實業及工業上技術上的新突破，把科研成果多點產業化，發展新的知識型經濟。
至於麥肯錫互聯互通指數，是按商品、服務、金融、人員、數據及通訊五個範疇進出量及自由度，對131個國家及地區進行評估；麥肯錫的研究，源自於經濟學的觀察，認為互聯互通系數越高的國家或地區，越可以抵受經濟周期的影響，經濟增長也越快。
由於香港的獨特因素，包括其移民政策等，香港的「人員」互聯互通的分項比較低；前一段時間，自由行過多引發香港的承受能力問題，也印證以上基建不足的問題。因此，研究如何加強改善基建硬件，去爭取更大的發展空間，是比較逼切的議題。

遭前後夾攻　優勢仍在

一般認為香港前有新加坡，後有中國諸多大城市如北京、上海、深圳等，可算是遭到前後夾攻，但麥肯錫指出，即使上海深圳等地開設自貿區，令互聯互通指數有所改善，但仍遠落後於香港，而且洛桑報告也將香港的經濟表現提升一級，至第七位，顯示香港的硬指標例如政府財政、經濟增長、失業率等仍然很好。洛桑報告引發了有趣的討論，但筆者認為，討論重點應該是如何解決最大的「大象」，就是香港經濟容量追不上發展需求，素以自由見稱的香港，應該把握自己的優勢，就是麥肯錫報告所指出的人流、物流、資金流、資訊流的效率，將眼光放遠些，投放更多資源在科研、技術、環保、教育、土地開發等建設上。

2014年05月25日 趣BLOG BLOG：財演被碌爆卡 值唔值得？

約三年前，寫過一篇題為〈財演指數股中伏機會高〉的文章，有興趣朋友自己按回以下網址重閱，http://hk.apple.nextmedia.c......state/art/20111030/15753378，今次再寫，統計了今年4至5月份，合共34個交易日的十大升幅及跌幅榜中，被專欄作家、財經演員當日「寵幸」的數據。

大升或大跌　約三七之比

由於每日升跌榜中，部份股份成交額只有數十或數百萬元，散戶參與程度明顯不高，因此今次只計及大額成交的大升大跌股。合共680隻股份中，只有約13%（89隻），成交超過1,000萬元，升跌幅榜分別有53隻及36隻。
股榮用慧科搜索（WiseSearch）協助，89隻活躍大升大跌股中，當日獲財演在全港主要報刊及雜誌點名唱好的，共有33次。即推即中招、打入十大跌幅榜共有23次，佔比七成；至於有眼光貼中十大升幅榜的，則有10次，機會率三成。
表面上，數字代表了，大家跟財演買股仔，買中大升或大跌的機會約三七之比，再細心分析，其實23次即推即瀨嘢個案中，只牽涉到12隻股份，原因是當日股價暴瀉之時，巧合地有兩位甚至三位財演齊齊吹捧，股份受唔起如此祝福，即推即死。反觀10隻點石成金的推介，無一財演重複，好運成數頗高。
曾淵滄教授上周提及，「星美文化（2366）上周三急跌，想來想去也想不明白，近日此股明明同時有多位股評人一齊推介，為甚麼會大跌？難道有人真的想坑害這麼多股評人？目的何在？」上周三星美瀉37%，同日有三位專欄作家推介（不包括教授），理由不外乎貨源歸邊、價殘值博、供乾好炒，結果真係攬炒。

面係人哋畀　架係自己丟

經常鬧股民聽完冧巴唔做功課，但畀冧巴的人有冇責任呢？作為財演，股榮認為不能推卸。財演的信用度每況愈下，被網民嘲笑，其實只是自己整死自己。當然，股民買賣，最後的決定權是在他們那裏，他們要為自己的行動負責，不過被騙多一、兩次，財演的信用會破產，無論你以往推介有多好。
很多時，莊家或有心人會同財演搭膊頭、食餐飯，然後叫你美言兩句，看起來無傷大雅，又畀到人情。但要記住，面係人哋畀嘅，架係自己丟嘅，被人抽完水利用完，自己的信用卻被碌爆卡，值得嗎？以往網絡未發達前，出了事可能只有行內人知道，但在資訊氾濫的年代，網民真的會起你底，隨時一Q清袋。
借用葉劉5月初對張炳良的金句作尾，送給各位專欄作家及自己，「人講你就信？咁大個仔！」

2014年05月22日 趣BLOGBLOG：好股等好運 好運要死等

發明家愛迪生講過，天才是99%的努力加上1%的運氣，不過在股票市場，努力與收穫絕對不會對稱。每日越落力炒股，㩒死股票機、睇實走勢圖，輸錢敗興而回的個案，見得太多了。套用在自己身上，炒股成功，是50%運氣加上50%的死等。

騰訊04年上市　冇人知乜水

先講何謂好股。諷刺地，大家所認定的好股，其實都是馬後炮。2004年騰訊（700）3.7元招股上市，當時大把人唔知佢係乜水，只知道有ICQ，唔係乜嘢係QQ。第一次買騰訊是2008年初，大約以55元買入，經過一年時間，股價近乎原地踏步。一隻唔郁的股，當時判定為衰股。衰股2009年中開始變好股，揸了兩年直至2011年，升穿200蚊就沽貨，沽貨賺到錢，好運及耐性的重要性一半半。
去年騰訊由200幾蚊重展升浪，一年間升至最高600幾蚊。今年多份報章及周刊訪問股東名冊上持股最多的散戶「赤柱股神」，就是由200幾蚊買起，到今年最高位分注沽貨。當大家齊露出讚賞的目光，認為他眼光獨到時，股榮只記得他的一句話，「真係好彩。」
每個人都希望能夠低買高沽，但現實世界，除了財演模擬組合發達倉，邊有可能次次俾你buy low sell high。入行時前輩教路，買股票發達，一字記之曰：忍。騰訊2009年中升穿100蚊，股榮揸了年半有八成回報，每日指定動作，是早午按股票機700數次，甚至白癡地收了市還㩒數次，每次急回總有衝動沽貨離場，最後克服心魔的辦法，是把股票提出來，放入保險箱。
統計數隻最近三年坊間認為的好股，回報動輒以倍計，但再統計對上三年及五年回報，回報可能微不足道，甚至負回報。港交所（388）2005至2008年初爆升近十倍，但2002至2005年的三年間，升幅為75%。銀娛（027）2008至2011年回報只有20%，近三年爆升8倍，有能耐揸到尾，抵你贏，但是眼光好嗎？其實運氣及耐性，缺一不可。
有網友指股榮揸住內銀，但常唱衰內銀。唱衰是應份，難道樣衰都要話佢靚，之不過，我深信總有一天會否極泰來。目前唯有等運到，鬥長命。

廣告時間：下周六（31日）本報有財經龍門陣講座，嘉賓包括胡孟青、孫柏文、沈振盈及何啟聰。有興趣讀者可留意今日B4廣告，登記報名。

2014年05月20日 貸評山下：頁岩氣改寫石化業前景

在過去的10年，美國開探頁岩氣（shale gas）技術取得突破，令生產成本大降，產量逐年攀升，帶來全球能源格局大變天，成功將油氣煤價格由歷史高位拉下來，亦使美國在減輕對中東能源依賴後，得以調整其政治外交佈局。
中東油國面對原油產量以及對該地區油品需求量齊齊下跌的問題，近年開始積極為油品尋求新的出路，一方面到需求大國如中國設立合資煉化廠，另一方面則透過與國際石化巨擘，在本土合資合作設立大型化工的項目，希望藉加快戰略轉型，穩住自己在國際政經的地位，相信此類合資合作消息仍會陸續有來。

開採成本大降七成

由此可見，頁岩氣的出現，不單改變了世界能源佈局，也對石油化工行業帶來翻天覆地變化，對石化行業有着洗牌效應。
由於開採成本大幅下降，美國頁岩氣取代了石腦油（naphtha，或稱輕油），成為化工上游產品乙烯（ethane）、丙烯（propene）最平的原料，據一些台商所講，兩者成本相差達五至七成，導致越來越多廠商到美國設立乙烯、丙烯廠，並改以頁岩氣為進料。
由頁岩氣所提煉而成的化工原材料（如ethane），成本比較便宜，但產品的世界市價卻高居不下，使不少美國的化工企業，如Dow Chemical之類，在過去的幾年間股價大幅跑贏大市。
相反，不少中東的化工企業，卻要面對競爭對手的成本差異，要尋求轉型和出路。
一直以來，中東的化工企業，可以依賴傳統天然氣直接提煉化工上游產品如乙烯等，但天然氣存量漸漸供不應求，於是，惟有以石油依附的naphtha，提煉化工原材料。

企業合作變陣求存

由於naphtha依附石油而生，價格便要參考石油價格，必定會比以前用的天然氣，或是美國用的頁岩氣高很多。
於是，中東的化工企業（其實，只是作為一個例子，這也是全球所有化工企業要問的同樣問題），沒有頁岩氣的國家，其化工業是否也只有死路一條？
慶幸的是，據預測，美國2013至2015年期間，以頁岩氣轉成的氣油化工產品，只能滿足全國需求的四分之一，故此，傳統的油氣煤能源，就算價格比較貴，依然有一定需求。
另外，儘管頁岩氣可以作為能源及生產部分化工上游產品，但因其不含附加值最高的某些物質，市場廣泛使用的塑膠及化纖物料所需的，仍要靠石腦油進行裂化生產；換句話說，石腦油雖然成本比較貴，但所出產的則比較多元性，而且某類型的更是比較珍貴。
故此，近年這類化工產品價格非但沒有下跌，還因石腦油產量萎縮而企硬，有見及此，中東國家的獨立油企避開頁岩氣「鋒芒」，其中阿曼與英國石油、沙特阿美及陶氏化學，分別斥巨資在本國就近設廠，生產那些無法由頁岩氣轉成的化纖原料產品，為自己尋找生存空間，看來，此類的行業轉型整合已成為趨勢。

2014年05月18日 趣BLOGBLOG： 踢爆692 原來「厚多士」

月前與一位在行內有40年經驗的交易員茶敍，獲告知近年莊家發放訊息及散貨的一個渠道，是透過討論區。莊家會派員在各主要forum扮演臨記，發帖邊隻、邊隻掂，消息半真半假，部份更繪聲繪影，聲稱與公司高層友好，搭通天地線，不經意露出半句內幕情況，被炒友視為「生神仙」。
原本對此不以為然，但編號692的中國家居，5月5日被本報報道〈揭中國家居業務四疑點〉，參與的同事告知，事件在討論區上迴響甚大，某程度印證前輩的說話。
三年內改名兩次的中國家居，3月底報0.9元，停牌三日，復牌後四日內暴瀉75%。原本，一隻市值僅五、六億元公司，大升大跌屬等閒之事，但成交竟然誇張到有三、四億元，換言之，除莊家外，散戶參與的程度相當高，順理成章成為調查目標。
由4月初開檔案查692，其間找回過去一、兩年的公司交易，以至前往中山直擊，整個調查耗時一個月。692停牌近一個月、於5月2日復牌飆升80%，5月5日本報報道曝光，只是適逢其會，公司及後再停牌執漏。討論區上有個692集中討論帖，短短一個月內，竟合共有超過500頁、逾7,000留言及近40萬人查看，相比5月5日網上報道調查僅三萬次點擊，網上世界絕對是莊家股的藍海。

瀨野網民　自怨自慰變阿Q

報道出街，討論區上很多投機性買入692、無奈等復牌的網民，少不免媽叉《蘋果》「厚多士」，毒果別有用心。如果真的要形容這班人，股榮可以用三組詞解釋：自戀、自怨及自慰。
網上的散戶，很多人指摘他們是廢青，其實憑他們所寫的留言，一點都唔廢，卻是非常懶，但又以為自己醒過人，能全身而退。花了個多小時睇完所有留言，大部份都承認買692是投機非投資，部份亦有睇通告，知道公司運作，甚至有人對公司了解程度，勝過坊間財演及專欄作家。對公司自戀的心態，蓋過公司過去的不良紀錄，他們會以NAV高過現價、股東被斬倉屬短暫事件，來自我肯定押中寶。
公司停牌，被人質疑，個個網民忽然福爾摩斯上身，為問題公司解畫。買嘅時候連通告都唔望一頁，被傳媒插爆後，仲勤力過大考，四、五十版通告睇幾次，又上網站做DD（盡職審查）。越知道得多，越自怨自嘲，冀望復牌後即走，以後唔再買衰股。
當一大班網上怨青聚集的時候，就會發展成自慰的局面。原來身邊有咁多人集體瀨野，彼此間就有共同的敵人，槍口一致對外，阿Q式的自慰精神，表面上互相打氣，其實只是在失敗及屈辱面前，不敢正視現實，祈求互相打氣，在精神上實現自我安慰，自我麻醉。看到這麼多阿Q，其實真的很悲哀。
有人講過，炒細價股夠型夠guts，贏錢話咁易。曾經聽過一個經紀向順嫂介紹買股仔翻一番的故事，經紀陳說，只要短炒十次，每次贏7%，就十萬變廿萬，so easy。經紀沒有騙阿婆，但連贏十鋪，鋪鋪連本帶利押上去，難度會低過買一鋪藍籌博double嗎？夠guts短炒細價股，點解冇guts買藍籌長揸。
692復牌後，股價原地踏步，成交逐漸萎縮，散水格明顯。在討論區上吹到宇宙最強都好，又不是「還番畀你」。一心諗住賺快錢的人，最終結局是輸得更快。我哋唔係想蝦你，只係你自己找死。

2014年05月13日 貸評山下：金融改革 觸動銀行神經

芝加哥經濟學派中，可謂高手如雲，包括捍衞自由經濟聞名的佛利民，以及剛去世的貝克（兩人均是諾貝爾經濟學獎得主）。其實早在1930年代，就出現一個所謂「Chicago Plan」的大型經濟計劃，針對當時大蕭條後的金融結構重整，不過，後來並未有實施。
這個計劃，在金融海嘯後似有復活討論之勢，除國際貨幣基金組織（IMF）的研究部門重提舊事，著名的芝加哥大學商業學院教授柯克蘭，也寫了一篇論文分析，《金融時報》首席評論員馬田和夫近日也發表了類似的觀點。

去槓桿影響賺錢模式

當然，這類的觀點，實屬金融體系大手術，而非小修小補的工作（比這幾年已經較嚴謹的監管條例更激進），短期可行性非常低，但筆者不會太快否定這些建議的可能性和建設性。
Wolf在其文章「貨幣供應權應收歸國家」，提出解決政府與創造「私幣」（private money）的銀行互相依存，從而造成經濟不穩定的方法，是將貨幣供應權收歸國家，在貨幣創造與金融中介職能分離下，銀行不能再用高槓桿（例如以1元資本做10、20甚至30倍放貸）牟取厚利。
其實，很多人都不明白的是，現代金融經濟（尤其是銀行）的重要性，是它們分擔了部份創造貨幣的功能。
現時，貨幣由兩個渠道創造，一是政府（透過央行）所造的是基礎貨幣（monetary base）；另一渠道是銀行，透過所謂的fractional reserve的體系，把部份存戶的存款再借出去，創造了廣義貨幣（broad money）。
其中，廣義貨幣比基礎貨幣大很多（以香港為例，政府及銀行創造的貨幣比例約1比9），反映了銀行在貨幣供應的重要角色。停止fractional reserve這個系統，要求把所有存款以為現金（或短期國債）作為儲備（或準備金），就會拿走了銀行創造貨幣的角色。
此外，柯克蘭的論文中，也建議所有的信貸皆需要股本（equity capital）作支撐，使銀行有幾多錢才可以貸多少錢出去，不能「空手入白刃」，透過借別人的錢再借出去賺錢，避免過份槓桿化。

IMF：長遠利經濟增長

銀行的盈利模式，除借別人的錢再借出去賺錢，更加重要的是，銀行「borrow short」（向存款人借入短期錢），然後「lend long」向貸款人放出長錢，這種長短期資金錯配，本身就並非一個穩定可持續的模式。
因此，久不久，銀行體系就會出現擠提（bank run），造成金融動盪或經濟不穩，美國聯儲局當年就是因此而成立，變成一個最後借貸人（lender of last resort）穩定各方信心。
換句話說，央行（政府）是銀行體系盈利模式的大後盾，這等於用市民的錢去補貼整個銀行體系的盈利模式。
為化解銀行體系對經濟穩定可能造成的危害，其實不斷有經濟學者提出不同的的方案，部份建議提高銀行的資本金，大力去槓桿化，但哪個水平的槓桿比率為之最恰當，仍然沒有共識。
Chicago Plan這類徹底的手術，對經濟影響是甚麼呢？這等同一個巨型去槓桿化行動，短期震動應該無可避免。
不過，有趣的是，根據IMF的研究顯示，長遠對經濟增長有正面幫助，使資源分配到更有經濟效益的板塊，減少經濟信貸炒賣周期，長遠提升經濟生產力。
當然，此舉後果非常嚴重，而且勢必影響銀行的利益，短期相信可行性十分低，不過，值得繼續留意和探索。

2014年05月11日 趣BLOGBLOG：還是覺得「李」最好

超人金句「富貴如浮雲」，可算刺中今年大多數股民以至基金界的心聲。今年初，以濠賭及科網為首的新經濟股，氣勢如虹，贏錢話咁易。不過煙花燦爛，總有落幕的時候，升很快，跌得更快。短短兩個月，新經濟股沉淪，今年所有升幅被抹得一乾二淨，龍頭股較今年高位平均跌兩成，手機、手遊及支付股更高位累跌一半，滿地眼鏡碎之餘，紙上富貴刻骨銘心。

新經濟股升勢閃逝

股榮統計去年12月下旬至今月1月上旬期間，五大主要報章及三份財經雜誌，綜合共35位財演、基金經理及投資大行的年度意見及推薦股份名單，今年建議吸納新經濟板塊或股份共有29位，佔比達到83%，另外推介內房內銀等舊經濟股份有4位，其餘有2位吼買長和系股份。
今年過了三分一時間，最終是主流意見脫穎而出，抑或舊經濟股再次抬頭，結果存有很大變數。這一刻，我直覺認為，今年港股陰乾格，超人系股份避險一流。
由去年2月超人計劃將酒店當住宅賣、7月部署賣百佳、9月宣佈將港燈（2638）獨立上市、10月傳出分拆屈臣氏，甚至期間出售上海及廣州物業，輿論上一面倒指上述舉動與撤資畫上等號，即使李嘉誠高調接受內媒專訪解釋，撤資疑團揮之不去。
上周五中國社科院發表《城市競爭力藍皮書》，提及李嘉誠旗下公司撤資傳聞或損港競爭力，長實迅速澄清，速度之快史無前例。
唔理黑貓白貓，識捉老鼠就係好貓。套用在超人身上，我理得「李」撤資又好，調資又好，識得升的股票先叫好投資。縱然政治不正確，芬佬卻暗buy長和，關鍵係李嘉誠三個字。去年內地樓市仍然熾熱，超人連優質資產亦願割愛，眾人只以撤資為由，今年中外媒體一面倒轉吹淡風，指樓市嚴峻，驀然回首，超人似在闌珊處偷笑，連帶小小超亦醒水高沽北京盈科中心，72億元袋袋平安。

李家五寶跑贏大市

股票市場十分現實及誠實，芬佬用銀紙去投票。過去一年恒指跌近6%，賣樓最少的長實（001）升15%，賣樓最多的新地（016）及恒地（012）反而跌一成，和黃（013）則有25%回報。今年頭五個多月，去年藍籌三強的銀娛（027）、騰訊（700）及金沙（1928），已經錄得負回報，暫被超人父子五寶（見表）拋離。
Do the right thing at the right time in the right place，這就是李嘉誠成為首富的主因。行動已經說明一切，未來股市又好、樓市又好，睇住超人動作，大家總會找到些蛛絲馬迹。

2014年05月08日 趣BLOGBLOG：iPhone衰夠 蘋果轉運

自從智能手機面世，股榮過去五年間買了三部手機，第一部是iPhone3s，用了兩年跌極唔壞，最終貪新鮮換三星S3，又用了兩年，今年買入小米3。換機同買賣股票一樣，都是跟紅頂白的事。首部智能電話，正值是蘋果股價開始飆升的時候，及至換機，卻是三星崛起的時候，而小米則是近一兩年增長速度最快的公司。
蘋果股價近日重上600美元，由去年中400美元水平反彈50%，較2012年的高位705美元，相距15%。另一邊廂，死對頭三星股價去年第三季見150萬韓圜後，近日在130萬韓圜附近上落，與歷史高位相距同樣約16%。

新機令人期待

兩者表面上平分春色，但強弱似乎有逆轉之勢。三星所屬的Android陣營，雖然佔智能手機市場超過80%份額，而蘋果的iOS只有13%，不過前者卻有見頂之勢，貴價新款機無新功，換機實無聊，至於中低價機卻鬥cheap，毛利率受壓。
如果要數值博率最高的手機股，蘋果做膽、拖通達（698）。
押注蘋果，是因為它已衰到貼地，衰無可衰。股榮記得兩年前曾統計，iPhone及Android在《蘋果日報》手機Apps點擊率，比例是六四之比，即是每100次hit rate，iPhone佔60次，而Android機只有40次。及至去年9月，比例已逆轉至35比65，iPhone輸晒。半年後的今日，比例約33比67。

通達勝在夠濫

換言之，Android陣營無論如何擴張，但鍾情蘋果的機迷，過去半年堅守陣營，未有變心，事關走的一早已走，留低的絕對忠誠。
坦白講，去年蘋果推出的兩款新機，繼續食老本沒突破，5c即使炒燶，卻靠新興國家市場，令今年首季銷售按年升17%，至4,372萬部。
無論果迷又好，或是其他機迷，對即將登場的新iPhone充滿期待，只要有大螢幕，就算無市傳的心率耳機（heart rate earpods）或無線充電，一樣引死大批人換機。
600美元的蘋果，根據彭博綜合券商資料，今年及明年預測市盈率（PE）分別為13.5倍及12.5倍。如果大家都嫌貴的話，其實我都唔可以講乜。至於點解揀通達，一個字，夠濫。
通達目前向聯想（992）、酷派和小米等六大內地客戶提供手機零件，網羅所有cheap機定單。目前台灣股王是大立光，為高階手機相機鏡頭的主要供應商。通達做cheap機，密食當三番。
至於三星，股榮用完小米，不得不讚山寨的偉大，軟硬件都抄足，用三分之一價錢，享受到三星高階機的性能，試問仲邊有人買三星。
歷史不斷重現，如果信風水輪流轉，買蘋果公司股份，或者今年最佳投資。

2014年05月04日 趣BlogBlog：邪惡的強迫金

如果要數最邪惡的投資產品，就是強迫大家月月交保護金的強積金。兩年前，強迫金加價25%，供款入息上限由兩萬提高到二萬五。下個月開始，再加價20%，供款入息上限提高到三萬元，每月供款上限由1,250元提高至1,500元。

盈富平靚正？　不在選擇範圍

過去兩年，大部份打工仔加薪不足一成，強迫金兩年加價兩成，憑乜嘢？積金局這兩年間，不停吹噓受託人基金管理費紛紛下調。
2012年6月，強迫金整體基金開支比率是1.73%，至今年4月尾，開支比率是1.69%，兩年減少0.04個百分點，真係好「叻叻」。如按去年底強迫金總資產5,140億元計，基金受託人無論輸贏，去年都袋走87億元佣金，幫打工仔慳了2億元咁大把。畀完錢人，仲要講聲多謝，這就是強迫金。
事實上，所謂開支比率創新低，只是數字遊戲。根據積金局收費平台資料，管理費1.75%或以下的基金比例，由2011年底的40%增至今年4月的50%，數目由169隻增至241隻，增加72隻，股榮統計了這72隻低收費基金，超過三分二是受託人新推出的基金，以回應積金局要求。至於旗艦及推出長時間的基金，收費更可能不減反增。如計算管理費1.76%或以上的強迫金基金數目，只是由2011年底的244隻，減至今年4月的240隻。
6月加價後，保守估計，十萬多個打工仔受影響，整體供款總額每月將增加5,500萬元。天下沒有免費的午餐，受託人「乞兒式」減條毛給你，然後每兩三年又加一次價（提高上限），月月進貢、歲歲加價，到底誰是贏家，積金局應該心裏有數。
過去兩年，股榮對強迫金只有一個訴求，就是將盈富基金（2800）納入可供選擇基金範疇內，結果得到的只是「不可行」、「要作業界諮詢」、「坊間有受託人提供同類追蹤恒指產品」等敷衍回應。歸根究柢，其實是怕損害業界的既得利益，怕管理費每年只有0.1%的盈富做爛市。
目前，大家透過證券行或銀行買盈富，計埋佣金、存倉費及交易徵費，收費只是0.2%至0.3%。相反市面上10餘隻追蹤恒生指數的強迫金，管理費最平約要0.78%，部份管理費更達1%。無論收得平或貴，過去一年的表現平均只有約2%，跑輸盈富約3%回報，更差的如中銀保誠，足足跑輸四個百分點，無論短期、中期及長期，你注定跑輸盈富。點解毋須用腦，照藍籌50隻成份股執藥揀股都跑輸，原因很簡單，強迫金唔收高管理費，點賺錢啊。

病向淺中醫？　末期才可提款

強迫金推行逾13年，聲稱有突破的半自由行，累計轉會僅12.6萬宗，佔近250萬名強迫金供款人約5%。剛宣佈提出修訂，建議容許罹患末期疾病、只餘一年命人士，可提早領取強積金，但需醫生簽發證明。小學生都知，病向淺中醫。
尤其是癌症早期，是治療的最佳時機，當有命有得救時，自己儲下的退休金都不能用，及至病入膏肓等死先有得用，強迫金隨時變為殮葬費。
生前月月交保護費，但退休後保障唔夠，病了唔死得用唔着，這不是倫敦金、這是強迫金。