2014年11月30日 趣BLOGBLOG：路西法效應 警察成魔之路

在fb上見到朋友轉貼梁文道2007年撰文有關《路西法效應》，周中細閱一書，情景與旺角黑夜，警察淪為流氓、用警棍亂打途人、老屈記者相類似，越睇越心寒，書中實驗最終被叫停，但旺角真實個案，已到了危急存亡階段，欲斷不能。
《路西法效應：好人是如何變成惡魔的》（The Lucifer Effect: Understanding How Good People Turn Evil）是美國心理學家菲利普（Philip Zimbardo）2007年的著作。路西法曾是上帝最寵愛的天使，是光之守護者，被賦予巨大權力變得自大，最後被收權而變成墮落天使，成為魔鬼撒旦。路西法效應指在特定條件下，好人也會犯上暴行，而這樣的條件，莫過於制度。制度會令人性逆轉，也就是絕對的權力下，導致絕對的腐敗最好的解讀。
《路》書中首次描述了上世紀七十年代史丹福監獄實驗（Stanford prison experiment）的經過，24名被認為正常健康的志願者，帶到史丹福大學心理學系地下室的模擬監獄，參與為期兩周監獄生活的研究。隨機抽樣下，一半飾演獄警，職責是維持監獄秩序，但不能使用暴力，另一半飾演囚犯，由逮捕至入冊，程序跟足真實一樣，以令他們盡快投入角色。

第一天，彼此談笑風生，但翌日獄警出招，如囚犯忘了指示或床鋪不整，就要被罰做掌上壓，囚犯發難，撕掉囚服上的編號、卻換來更嚴重的報仇，包括脫光他們的衣服，拿走他們的飯菜、枕頭、讓他們空手洗馬桶。有人出現嚴重的歇斯底里症狀，三日內有五人退出，但實驗繼續進行，獄警變本加厲，虐待升級，不公正的處罰相繼上演，有兩名囚犯達到精神崩潰的邊緣，局面完全失控，到第六天，這項實驗突然叫停。
旺角目前就是一個監獄，代入了好人角色的警察，就是獄警了。在他們心目中，出現在旺角的人，根本上就是囚犯，「話咗旺角危險你仲嚟，俾人打仲唔係抵你死」。這種心態下，「好人」感覺被授予武器和權力，途人行吓街，警棍可以一棒打落去，因為他們被認定不是人，只是一班垃圾。在《路》書中，一位扮演獄警的人回想自己所作所為都感到不可思議:「我真的把『罪犯』看作是牲畜，而且我一直在想，我必須看住他們，以免他們做壞事。」

作為紀律部隊，警察執行上司指令無可厚非，目前最擔心的，是最上級的決策人，仍以為用「非常」手段清場，用暴力掩飾及合理化警隊的惡行，視為冠冕堂皇維持秩序的藉口。在《路》書中，就連飾演獄長的菲利普，也完全代入角色，當他看到獄警將囚犯用腳鐐鎖成一列、每個人都戴上頭套，再把他們帶去洗浴，甚至覺到非常興奮。
我明白部份警察可能已連續60日沒有休假，有怨氣在所難免。但要記着，着住套制服，不代表可以將你的怨氣發洩在市民身上。每份職業都有壓力，醫生被病人或家屬無厘頭問候，難道粗口回應；消防明知有爆炸危險，難道掉頭走人；就算是記者攝記，採訪硬食催淚彈胡椒噴霧，也走到最前線直擊，難道貪過癮。
有壓力，未解決是你的事，暗角打人、搞學生下體，其實說到底，只是一種無能的行為，藉此抒發心中的怨氣。

【大媽炒股的啟示】

上周五滬深兩地股市成交衝破7,000億元人民幣，相當於9,000億港元，同日港股成交約900億元，A股一日成交額等於十日港股，難怪恒指表現如此不爭氣。滬綜指2007年10月中曾見6124點，成交最高見3,000餘億人仔，全國熱炒。一年後指數跌至不足2000點，成交千億都冇。今次A股捲土重來，大媽賣樓買股，傳媒頭版報道，究竟會否再被大媽炒爆、繼而game over，周二續談。

2014年11月23日 趣BLOGBLOG：中國減息的荒謬

中國人民銀行日前宣佈減息，股榮真的不明白，何解大部份人將此解讀為好消息，以為周一港股升硬。減息即係放水，你唔掂，先至要救，希望藉此鼓勵市民消費、企業增加投資。貨幣政策用得好，可以將奄奄一息的經濟，用時間換取空間，慢慢打救回復，但依中國的國情，刻下減息，不是治療，只是吊命。
2008年金融海嘯，各國推出量化寬鬆、等同放水印銀紙，時任總理溫家寶推出四萬億救市，鼓勵企業借錢修橋起路乜都做，飲鴆止渴換取短暫經濟成果，卻埋下產能過剩、經濟結構失衡，以至腐敗貪婪的事實。

不斷印銀紙　狼過歐美日

中國近數年強勢崛起，有人話人多好辦事，實情是印銀紙印到儍。大家心目中，或者以為美國、歐元區甚至日本，在QE因素下印得最多銀紙，但實情是，全球三個最大經濟體系，過去六年加埋都不及中國。
M2廣義貨幣（流通中現金+支票存款+儲蓄存款+政府債券）是貨幣供應量最重要指標，也最能代表國家印銀紙的多寡。2007年，中國M2為40萬億元（人民幣．下同），略多於日本，少於歐元區及美國。
2008年各國齊放水印銀紙救市，中國M2淨增7萬億，歐美日合共增了約10萬億。2009年開始，中國每年M2淨增超過12萬億，而歐美日每年淨增少則4萬億，多則亦約8萬億。中國M2年增12萬億，意味每個月貨幣供應多了1萬億元，以一個13億人口計算，中國每個月為每個中國人，變相印多八張毛澤東。
截至今年10月底，中國M2接近120萬億，世界第一，歐元區及美國只是73萬億及71萬億，日本放水放水再放水，亦只是46萬億。大陸由2007年底的40萬億，七年間貨幣供應增加兩倍，至120萬億。全球鬥放水，最狠最狼的，是我們的祖國。
如果放水或印鈔可以富國的話，這個世界就沒有窮人貧國。中國刻下的問題，不是冇錢，或者息口太高，而是將平錢差不多全數借予廢柴國企，中小企及民企就算做得再好，也融資無門，或以貴利息搶錢。金融政策上的不公義、不公平，造就了多重的腐敗。
中央軍委前副主席徐才厚在北京豪宅地下室，被抄的現金有一噸多，和田玉、唐宋古玩字畫，用了十幾輛卡車才全部運走。有「煤老闆頂頭上司」之稱的國家能源局煤炭司副司長魏鵬遠，年中被抄家時，發現上億元人民幣，16台點鈔機清點贓款時，4台點鈔機當場燒壞。還有更多匪夷所思的，相信陸續有來。
長久以來，央企享受特權優待，借平錢易，就算最後焦頭爛額，都有阿爺「埋單」，因此央企成為內銀借錢首選。中國減息，最開心的是央企，低息鼓勵他們投資更多垃圾項目，中小企或民企不見得會容易獲平錢。天下沒有免費的午餐，狂印錢最後埋單的，一定是銀行。內地最新商業銀行不良貸款餘額7,669億元，不良貸款率1.16%。借100元，只有1蚊有問題，不是低得不可思議，而是真相總是被掩蓋。

2014年11月20日 貸評山下：恐慌怎影響投資回報

投資市場上，所有人都知道要低買高沽，但現實中，絕大部分人都是低沽高追，這和人性與情緒有莫大關係。
大部份投資者都曾經方寸大亂，當股市下跌時會出現恐慌情緒：（1）如果手上沒有貨，要在跌市中買貨，也是萬般不願。跌市，即是賣的錢比想買的錢多，跌市中買，就是和主流意見不同；人都是具社會性，希望被認同，獨立行事，有一定的心理壓力。（2）如果手上持有重倉的，更是痛苦非常，往往希望在最低位時壯士斷臂或引刀成一快。
以下是一個心理學的實驗，反映人的恐懼如何使我們的回報減低。

擲公字遊戲　樂觀派秤先

一個簡單的擲錢幣遊戲，你有20美元本金，可以玩20次。每次遊戲開始時，你會被問是否願意進行投資，如果你願意，成本是1美元。接着，一枚錢幣將公平地被翻轉，若翻出來是「公」，便可獲得2.5美元；翻出來是「字」，則損失1美元。
根據邏輯，該遊戲的輸贏機率一樣，因此最佳投資方法是你每次都玩。而每次投資的預估獲利回報是1.25美元，最終整體回報是25美元，獲得低於20美元的投資回報機率只有13%（即是比完全不玩更低的回報）。即使你在上一次投資贏了，亦不代表下一次投資會輸，畢竟錢幣是沒有記憶力的。
實驗人員決定邀請三組不同人士玩這遊戲：第一組人士比較特別，他們腦部受過傷害，沒辦法感受恐慌；第二組是正常人士，就似你我一樣，腦部沒受過傷；第三組人士腦部有受傷，但受傷部份不影響接收情緒反應。對此，你覺得哪組人士在遊戲中表現最好？
答案是，第一組人士不受恐慌情緒困擾，投資態度傾向樂觀，參與投資比例高達84%；第二組正常人的投資比例為58%；第三組人士的投資比例則為61%。
不會感到恐懼的那組人士，在上一輪輸錢情況下表現出絕佳定力，下一輪繼續投資的比例逾85%；另外兩組則跟第一組呈現巨大落差，就算只輸1美元，其恐懼和痛苦，讓他們下一輪繼續投資的比例跌至不足40%。
或許你會以為，隨着遊戲進行，人們會從錯誤中學習，並對遊戲掌握得更好，但事實不是如此。當實驗人員將20次遊戲拆分四回合，每回合玩五次後，結果發現，在四回合中不會感到恐懼的人，一直保持着相似的投資態度與參與比例；而那些正常人在第一輪五次遊戲中有70%參與投資比例，但到最後一輪五次的參與比例則跌至少於50%。遊戲進行越久，他們的投資決定就變得越糟糕。

等見底入市　基金唔buy

正常人懂得恐懼，所得的回報卻更低。由於這個恐懼的因素，有不少人認為，應該等市況跌到底，然後再「寧買當頭起」。不過，正如著名的對沖基金Baupost的創辦人Seth Klarman說：「歷史上證明，這個策略是非常錯……低位的成交非常少，而且反彈速度可以非常快；因此，投資者應該在跌市中買貨，縱然知道市況在黎明前可以再黑多一點。」

2014年11月16日 趣BLOGBLOG：蟲洞滬港通

滬港通周一開車，財金界人士大多對此充滿憧憬，熱切期待，形容是港股走上新台階。佔領運動後，滬港通一度擱置，有人認為是阿爺耍花樣，那說好了的懲罰呢？何解特首梁振英上京求賜，習總卻立刻放行。
與其說梁特「做到嘢」，倒不如說中共更急需透過滬港通，加快人民幣國際化、開放資本賬進程，甚至乎為內企撲水救亡、尋求更大水喉的最快途徑。大家對滬港通希望越大，失望也越大，事關港股已經不再屬於香港。
翻查港交所近十年資料，2005年時，紅籌及國企佔港股總數不足20%、佔港股總市值及總成交，亦不過是三分一水平，惟有關比例及後按年遞增。截至去年底，紅籌、國企加上民企共有722間，佔主板總數剛好一半。去年三者總市值13.6萬億元，佔港股總市值57%。更甚者，三者全年股份總成交，更是整體市場的72%。這意味住每日1,000蚊成交額，中資股已去720蚊，真正屬本港的港企，已經要靠邊站。

外資熱錢買A股捷徑

近數年港股的角色，說穿了，就是中資股融資的工具。去年港股集資總額達3,700億，國企及紅籌合共佔在港以上市及配售供股方法，籌得逾2,000億元，佔比接近55%。2,000億元多嗎？當然很多，但相比起中國這個超級大黑洞，其實只是杯水車薪。
上周五睇完《星際啟示錄》，印象最深的是蟲洞。未睇戲的，在此簡述一番，由一個銀河系去另一個銀河系，正常係無可能去到，因為以目前技術，就算乘光速太空船，都要數百萬光年。蟲洞就是一個捷徑，扭曲了空間，讓超遠距離旅行可以在瞬間完成，到達另一個銀河系。
時間與金錢都有一個共通點，就是數字越大，對市民的意義越細。李嘉誠及馬雲身家逾2,000億元，後面有多少個零，其實與1光年一樣數唔清。目前單單內地地方政府負債達到18萬億元人民幣（約23萬億港元），即係要100個超人或者馬雲的身家，先抵銷得晒。
循着目前內企來港吸資方法，一年叻極只是2,000億元，要100年先清完條數，無論速度及額度，都遠遠不足中國這個超大黑洞「填氹」。而滬港通就是蟲洞了，透過這個捷徑，外資熱錢將透過香港，快速兼直接進入A股市場。滬股通總額度3,000億人民幣，唔夠的話，遲吓一定加碼，事關內房、內銀以至央企，都急住要錢救命，自己人唔買，惟有靠外資幫手。
A股正向外界釋出平靚正訊號，叫大家「嚟啦、嚟啦」，是否正如電影般，明明冰天雪地的星球，竟發出訊號話可適合人類居住，是一場騙局，抑或真的是一片樂土，這齣戲即將上演，大家拭目以待。

2014年11月09日 趣BLOGBLOG： 尋找蔣志光般的股票

TVB一套電視劇，令蔣志光極速走紅，年輕一輩可能驚訝這位劇集綠葉王原來識唱歌，還要是神級水準，但對於唱慣飛圖年代K歌的一代，蔣志光廿年後始被人肯定，卻教人欷歔。翻睇《舊朋友》MTV，當年的張智霖，何嘗不是到了近年始走紅。
有人以股票市場形容為娛樂圈，的確，成千上萬人進入娛圈，恍如港股逾千五隻股票，大家熟悉的、關心的，或者有影響力的，數來數去都是一百幾十件，亦即是大藍籌及大國企等。偶然，會有人務求出位博上位，就如股仔、莊家股玩注資賣殼，叻極也只是炒一季，然後收皮。
藝人歌星成功背後，一定要有個好伯樂，或者是經理人。套用在股市裏，王祖藍是個有眼光的基金經理，將實力被埋沒的人，估值完全釋放出來。近月就有一隻股票，感覺上與蔣志光相當類似，這隻就是中華汽車（026，下稱中巴）。
很多股票鍾意改名，慌死全世界唔知，但中巴就算是1998年全面退出專營巴士市場，成為地產發展商及出租業務，名字未曾改過，而自從2002年被人提出敵意收購後，管理層過去12年未見到有任何訪問報道，或者公開舉行記者會，低調得可怕。

中巴有錢有地　派息無間斷

多謝維基百科，股榮始知道，蔣志光自1993年開始，廿年間在無線拍了75套劇集，入圍「最佳男配角」8次，沒一次獲獎。電視圈沒人想低調，只有「被低調」，但想長做長有，先決條件是有貨交，只要交唔到戲，隨時在圈內消失，這類低調得嚟又好戲的，導演觀眾同樣受落。更重要是長期保持適量的曝光度，否則遇上機會等發圍，也是徒然。
股票市場裏，有實力，想令芬佬或長情客欣賞，就是派息。中巴有錢（現金連銀行存款20億元）、有地皮，但叫人最窩心的，就是自1998年開始，無間斷每年派五次息（兩次中期息、兩次特別息及一次末期息），涉及派息金額接近62元，相當於股價未爆升前水平，每年息率平均超過4厘。
一個甘於在一間電視台工作廿年配角的藝員，只能說他真的很喜歡表演。投資世界裏，很多人炒來炒去得個桔，不是輸在眼光，而是時間。藝人發明星夢，恨不得一朝成名，炒友則祈求一鋪發達，今朝買完明日double食糊。現實世界裏，兩種事都可遇不可求，投資本身就是件悶事情，很多人嫌買公用股保守、升得慢，原來兩電一煤過去15年總回報超過3倍，每年複合回報一成以上，年收息4厘。
投資路上，股息長收長有，這先叫過癮。類似蔣志光般禾稈冚珍珠的收息股，只要大家做下功課，翻閱資料，選擇不會少。

■2005年抽了一手領匯，至今仍保留住。

P.S.領匯染藍，2005年抽了一手至今仍保留住，累積收息4,486元，接近收回認購成本。很多人抱怨，沒錢投資，但有錢買iPhone6、掃名牌、去旅行，就算月供盈富，也耍手擰頭指回報慢。買好股票不難，難在買完堅持長揸。這張股票會留給兒子，十年後希望可同大家滙報成績。

2014年11月06日 國策解碼：攬炒的中資股

在中資股的國度裡，大家要習慣Nothing is impossible。諾奇（1353）上市僅三星期，大股東就將公司錢轉到內地戶口，繼而抵押公款，然後夾帶私逃。
未夠驚嚇的話，深圳上市的A股水產股龍頭獐子島，夠敢死指因為百年一遇的冷水，前幾年在海底播種的扇貝全部死晒，損失10億元，專家懷疑公司根本沒有養殖扇貝，以自然災害來掩飾。
未夠匪夷所思的話，今日中外運（598）母公司，被內地媒體揭發將押抵的貨品監守自盜，包括將庫存的白糖，以鋼材經銷商名義抵押予內銀，然後騙取逾億元貸款。違規事件不止一單，是超過100單，涉及金額逾百億元。
一張通告，背後有大意義。中外運今晚發通告，指有關違規行為，與公司或其附屬公司的運營概無關聯。首次，唔關我事唔等於無事，公司瀨嘢，個個最叻的，是企出來話「唔關我事」。
《第一財經》指中外運潛在損失達30億元，通告上只係講唔關我事，對營運冇影響，但對有沒有潛在賠償風險、及涉及違規額度及責任問題，完全隻字不提。沒提不等於不存在，中外運市值單日蒸發最多28%，居然沒有對《第一財經》提出任何控訴，甚至保留甚麼法律負責，是誰理虧很清楚。
中外運集團及長航集團同屬央企，六年前重組以來，一直處於虧蝕狀態。去年更蝕逾百億。央企或者唯一的優勢，就是能向內銀以低息借貸。今次揭發的違規，就是有人借中外運長航企央之名，肆意抵押借貸。有阿爺作最終擔保人，內銀向央企放貸，根本連抵押品是否存在、有否重覆抵押、資料虛實等，都沒做好盡職審查。
央企的問題，不是大到不能倒（too big to fail），而是一倒就攬住齊齊炒。中外運長航倘要賠錢，同屬央企的內銀要埋單。負債逾4萬億的中國鐵路總公司，最大債權人，也是內銀。因此，一間企央唔掂，其他亦不會好過。
近日很多基金經理，甚至大行，揚言A股牛市重臨，滬港通將令A股估值大大提升。滬港通最終一定會通，事關央企的蘇州屎，總要讓傻仔埋單吧。

康福網頁正式成立於2014年11月5日

2014年11月02日 趣BLOGBLOG： 自己香港自己救

學民思潮召集人黃之鋒在《紐約時報》撰文，以題為《重奪香港未來》提醒權貴，「今天你們剝奪我們的未來，但你們的未來終有日由我們定奪。」年輕人主宰未來，只是時間問題。一場雨傘革命，喚醒了年輕一代的政治意識，由宅男走出街頭作公民抗命，未來政改無論是原地踏步，抑或崎嶇前進，香港的政治生態這一刻開始，已出現了翻天覆地的改變。
2012年立法會選舉香港島選區，鍾樹根、葉劉及王國興分別以3.3萬、3萬及2.7萬票當選議員，陳家洛及陳淑莊名單奪七萬票，只有前者當選，同樣的情況出現在新界西余若薇高票落敗。大家可以話這是比例代表制下的犧牲品，但其實只要大家企出來投票，部份只懂得說腦殘說話的建制派人士，大家已毋須在立會上聽他們鳩嗚。
上屆立法會投票，346萬登記選民，有蒲頭投票的只有183萬，比例僅53%。年歲組別越細，投票意欲越低。61至70歲近六成選民投票、而51至60歲投票人數超過44萬屬最多組別、21至30歲比例不足五成，而可能是人生中首次有資格投票的18至20歲，更只有6萬人投票，投票率僅42%。
截至今年5月中旬最新數字，18至20歲在選民登記冊的人數約十萬人，佔整體選民人數（350萬）只有3%，計埋21至40歲的選民，佔比亦只有三成，這個與51歲或以上的選民佔整體逾五成，似乎有一段不可超越的距離。
未來十年，這班年輕人要話事，由選民人數睇，牌面肯定蝕章，但年輕人最大的優勢，是合資格的選民會按年遞增。股榮找到2013年的香港人口金字塔，15至19歲的港人超過40萬，2016年立法會選舉前，這班生力軍很大部份可登記成選民，履行公民投票責任。至於20至39歲的港人，數目接近190萬，但登記成為選民的只有一半。反觀年齡較大的長輩（50至69歲），登記人數佔比約七成。
數據帶出了所謂「沉默的大多數」，不是經歷戰後黃金時代及移民潮的人，或者享受着蛇齋餅糭的父母一輩，反而是70以至90後、為學業事業打拼，對政治諸多不滿，又不願企出來發聲的我們。建制派聯結內地各地社團、向父母輩蛇齋餅糭，就是因為他們手中有票，是Critical Mass，而年輕人在他們眼中，只是一班對政治冷感，連登記做選民都懶的少眾，睬你都嘥氣。
民主不是只喊口號就能實現，公義亦不是靠一場公民抗命就能實踐。之所以建制派可以在立法會上輪流腦殘式發言，就是因為議席多過你，CY收錢唔使查，唔合理的亦無可奈何，吹你唔脹。
我明白到很多市民拒絕做選民或投票，原因是泛民不爭氣，揀唔落。開會睇女，政策左搖右擺，但一個冇say的群體，如何能被他人重視。想要人尊重，必須先尊重自身的權利及義務，你唔出聲，人哋真係會當你係啞。講多無謂，登記做選民、行使投票權最實際。
最後以魯迅《紀念劉和珍君》一席話作結，「慘象，已使我目不忍視了；流言，尤使我耳不忍聞。我還有什麼話可說呢？我懂得衰亡民族之所以默無聲息的緣由了。沉默呵，沉默呵！不在沉默中爆發，就在沉默中滅亡。」