2015年6月30日 星期二

2015年6月30日 曾淵滄專欄:買股坐艇絕無問題

希臘政府突然宣佈關閉銀行、證券交易所,並準備在7月5日舉行全民公投,這是以民意來談判的攤牌手法,不再屬意於枝節上,要嘛歐盟讓步、要嘛拉倒,反正一切有公投為民意支持,歐盟也已無選擇,只能讓步或拉倒,拉倒就一分錢也收不回來,希臘從此退出歐元區,自己印鈔,一切債務一筆勾銷。
真的走向這步有多大影響?實際很有限,就是數百億歐元壞賬,主要受傷銀行是德國的銀行,這與香港與內地A股能有多大關係?
故昨日A股急跌後出現了大反彈,滬綜指由最低3875反彈至4053收市,全日波幅高達10%。今日回顧過去一周內地監管機構、人民銀行的行為,不得不佩服監管機構及人行的水平提高了,監管機構先為股市降溫,擠掉槓桿所帶來的泡沫,去槓桿、清理超額孖展後,股市遇上恐慌性斬倉的壓力也小了。

最緊要冇孖展冇負債

股市與澳門賭場最大分別是,澳門賭場買大開小,錢就沒有了,股市不一樣,只要沒孖展、沒負債,買了股票後股價下跌依然可以持有,耐心地等回升。
昨日也的確值得賭一賭,過去冰島政府賴賬之前股市也急跌,宣佈全民公投不還債後,股市在最壞消息公佈後也穩下來然後回升;希臘只是歐洲小國,欠債不還沒甚麼大不了,股市、歐元下跌只是市場炒作,斬倉的結果,只要不借錢,買股票面對的只是賬面虧損的壓力,賬面虧損也不是問題,只要放假不去追看股價就行,大家更不要忘記人行減息降準所帶來實在兼強而有力的因素。
來源 http://goo.gl/UlqTxs

2015年6月29日 星期一

2015年06月30日 信報市評 要落重藥了

上周五本欄指出,深圳創業板泡沫爆破,市底已嚴重破壞,即使「醫番都嘥藥費」,根據2000年美國科網股泡沫爆破後的經驗,納指2次跌至回調升幅的50%都明顯反彈,深創指數現在亦已接近去年以來的回調升幅50%水平,應可支持一次反彈。值得注意的是,標普500指數當年先是受科網股泡沫爆破拖累急跌,約半年後仍有力回升至接近前高位,有國策支持的A股或上證綜指或有機會出現類似表現(彭博昨日就引述消息人士報道,中證監考慮暫停批核IPO,刺激在新加坡市場交易的7月富時中國A50期指一度升近2%)。

不過,中證監早前為券商孖展借貸業務設限引發的去槓桿(特別是場外配資清倉)效應,A股先前的市場狂熱氣氛即使不致一去不返,剛剛「被蛇咬」的大媽,未來一兩個月也難以完全恢復信心。滬A大市指標亦顯示,上海A股和上證綜指成分股連續3個交易日都有接近或超過九成股份下跌,滬A中線市寬亦已大幅跌穿1月19日的35.8%低位,至22.5%的今年新低,這次牛市升勢已經受到破壞。

至於A股未來能否明顯回升,關鍵在於中央是否甚至必須果斷地落重藥(在暫停IPO消息之後,又傳財政部准許養老基金投資A股公開徵求意見),而且「藥劑」得到大媽受落,才有望再度搞活市場氣氛,因此,上周六「市評」建議利用在華夏滬深三百(03188)止賺後的利潤,細細注博反彈買入的南方A50(02822),未來一兩個月若無法回升至之前高位(即是A股的反彈質素欠佳),就要找機會趁反彈獲利離場(假如昨日在中間價約15元入貨計)。

港股方面,恒指收報25966點,大幅下跌696點或2.61%;國指收報12694點,跌393點或3.01%。繼上周五A股大跌之後,莊家在期指結算日再有一個希債危機藉口屠牛,以周一開市前的牛熊證街貨分布(比例為85:15)及恒指最低見25617點水平粗略計算,昨日有超過5900張對沖期指的牛證「打靶」,散戶就「六絕」,莊家就肥到着唔到襪。而恒指和國指均進入了過去一年的「成交真空區」(見6月18日及19日「市評」),未來恒指即使能夠回升,也先要花一段時間在25000點至26600點的「成交真空區」上上落落,消化早前高追的蟹貨。

來源 http://bit.ly/1OSrCPI

2015年6月29日 曾淵滄專欄:A股多了一個玩家

回看歷史,6月23及24日的大奇蹟日竟然是大陷阱,令無數股民中伏,外資大戶一撤走,A股就無以為繼,一跌再跌,滬綜指於6月26日的收市水平,已比6月23日的最低位還低。無論如何A股市場是多了一個玩家,那就是外資大戶,6月26日,滬股通額度剩97億元(人民幣.下同),換言之,又有33億元外資北上撈底,33億元可能不算多,暫時看不到動力,不妨再留意今、明兩天滬股通額度的變化。
與滬綜指一日跌7.4%比較,恒指於上周五的表現已算不錯,只跌1.79%,這也說明港股仍未A股化,可以免吃驚風散,很早前我已說過,玩A股要吃驚風散,或者學我那樣,手中有股,心中無股,今日見報時我已在法國逍遙快樂,不理手上的股票是升是跌。

聯想控股難取代聯想

滬綜指與高位比較,已有約兩成的調整,儘管說股市永遠是低處不算低,但如果你有持貨能力,認為兩成的折扣比例還不錯,不妨小注怡情。
今日聯想(992)的母公司聯想控股(3396)上市,我持有聯想一年多,是欣賞聯想改造IBM有成而買入,我沒有申請聯想控股,相信不少申請聯想控股的人,是因看到聯想已是恒指成份股,心想聯想母公司將來一定取代聯想的恒指成份股位置,但我認為不一定,畢竟聯想控股只持有聯想股份的30%,實際是一家規模比聯想小的企業,聯想搞高科技可以享有較高的PE值,聯想控股除聯想這個資產外,餘者皆傳統業務,不易獲得市場的高估值。
來源  http://goo.gl/tfGaXC

2015年6月28日 星期日

2015年06月29日 信報市評 細細注博反彈

滬深兩市創1972隻(逾七成)的最多股份收市跌停的歷史紀錄,單日蒸發了4.84萬億元人民幣,遠超過早前取消內銀貸存比率後市場估計可以釋放的1萬億元。上證綜指在兩個交易日合共跌了超過一成(收市計),內地傳媒紛紛提出「牛市或見頂」及「要和A股牛市說再見」的問號。大摩最新的報告亦認為,增加新股供給、企業利潤持續低迷、高估值、高融資餘額等四大因素預示A股這輪牛市或已見頂,並把滬指未來12個月的預測波幅下調到3250點至4600點範圍;騰訊網引述大摩報告後表示,在不知不覺中,看空已逐漸變成機構觀點的主流。

然而,在中央政府的利用牛市保經濟政策改變之前,或者未來推出新刺激措施(總理李克強曾透露,運用政策的迴旋餘地還比較大,「工具箱」裏的工具還比較多;見3月17日「市評」)依然無效之後,現在判定A股牛市見頂則言之尚早。況且中證監新聞發言人張曉軍昨天收市後表示,這是市場前期過快上漲的自然調整,是市場自身運行規律的結果,有流動性波動,「投資去槓桿」等因素疊加的原因。中證監並沒有隻字暗示牛市結束。

而上周二本欄才估計,滬市A股這次調整目標,大概是2月9日以來的回調升幅38.2%至50%水平(約4100點至4360點);翌日「市評」分析,上證綜指在時間上仍未調整夠,未來幾個星期仍有機會低撈,而上證綜指上周五的全日低位就已相當接近本欄預期的調整目標,何妨低撈博短線技術反彈。

至於本港投資者,尤其是早前本欄再次提及的華夏滬深三百(03188)、日前已經止賺袋袋平安的讀者,也可博華夏滬深三百已經跌進最近半年回調升幅的38.2%至50%區間(約54元至57元),會有技術反彈。不過,鑑於深圳創業板泡沫很大機會已經爆破的影響,華夏滬深三百未來表現或將不及南方A50(02822),後者更一度跌入回調升幅50%至61.8%區間(約14.7至15.5元),反彈的值博率更高。但必須強調,現在還未能確定A股孖展斬倉潮(上述中證監新聞發言人的「投資去槓桿」因素)是否已完成,故此,博反彈不宜重倉。

來源 http://bit.ly/1De1XA0

2015年06月28日 趣BLOGBLOG: 茶餐廳越刻薄越快樂

三間本港連鎖快餐店上周相繼公佈業績,最靚仔是大快活(052),盈利按年升34%,反觀龍頭大家樂(341)及貴價茶餐廳翠華(1314),利潤增幅均只有1%。
同樣做茶記,何解有如此分野?股榮嘗試由業績裏解構,得出的結論是,越刻薄,越快樂。按照目前三大連鎖茶記的策略,翠華今年恐跌穿招股價(2.27元),而今年大躍進的大快活,可以繼續跑贏,大家樂則四平八穩,但未必人人快樂。
茶記是一盤好睇唔好食、且靠死慳先搵到錢的生意。八卦搜索飲食網站Openrice資料,目前本港做茶餐廳/冰室的餐廳有2,680間,過去數年倒閉已結業的,則有250間,死亡率接近一成。倘非做大達致經濟規模(Economies of scale),根本很難生存,或者只能賺到辛苦錢。
做茶記有三大開支,食材、人工及租金。三大茶記集團,每100蚊生意,翠華三大開支合共佔72.7元,淨賺8.7元;大家樂三大開支佔71元,淨賺7.98元;大快活三大開支佔70.9元,淨賺6.41元。純利率最少的大快活,股價反而最標青,最重要原因,是純利率改善。上年度大快活純利率為5.3%,今年度升至6.4%,股價績後再升,某程度憧憬今年純利率再升,追貼兩大集團。
在茶記裏,一個百分點的利潤率增減,已經是很大的差距。至於大家樂,純利率由8.51%跌至7.98%,翠華更由10.59%降至8.72%。馬後炮睇番,翠華股價自高位蒸發一半,今年累跌8%,其實並非意外。

股東滿意 顧客無奈 員工辛勞

今後三大集團可以做的,不是開源,就是節流。所謂開源,就是加價。翠華近期將部份餐飲及食品加價,一杯奶茶由19元加到21元,凍飲加多2蚊,加幅逾一成,變相加一。大家樂、大快活奶茶,則同樣售10元。一杯奶茶,差一倍價錢,值得與否見仁見智,但目測所見,以往在門外排隊等位的人龍,已經逐漸消失了。
去過大家樂、大快活食飯的朋友,應該見識過他們有如機器般的流水作業出飯系統,由負責人搣紙嗌咪到餐飲食物準備上齊,只是一兩分鐘的事,且在開新店的情況下,很難想象總人手會由去年度約17,500人,減至今年度的17,418人,同樣的情況出現在大快活身上,員工按年減少100人,至4,500人,翠華則在加開11間分店下,員工增加216人。
早前有大家樂員工投訴,被迫加班至「On Call16.5小時」,而且有「地獄更」,每周工時高達83.5個小時。
承諾令「顧客快樂、員工快樂、股東快樂」,乃大家樂名稱的由來,但捫心自問,要做到談何容易呢?大家樂CEO在記者會上指,前線員工平均加班約2至3小時,日均工作約11.5小時,希望工時縮短至11小時。「只係初步目標,如果的起心肝做,應該可以再做好啲」。典型的「非不能,實不為」。
作為大家樂股東,我絕對滿意業績及派息;作為顧客,除了食物份量縮水,只能無奈,卻不會罷食。對於員工,股榮只能向辛勞工作的他們,講聲唔該、多謝。
P.S.朋友P及堂哥,十年前返工每日下午茶例必叫份大家樂茶餐,P更身體力行,話買大家樂股票,對沖食飯錢,促使我買了人生的第一隻股票。很多網友查詢應該買甚麼股票,其實由日常生活開始,留意身邊事件及消費模式,揀股應該錯不了。

2015年6月26日 星期五

2015年6月26日 曾淵滄專欄:大戶玩快閃好少見

這一回外資大戶在A股戰場的確是來得急、去得快,無他,兩天高低位10%,足以割禾青,前日滬股通額度是淨沽售30億元(人民幣.下同),昨日再增至35億元。

內銀A股具吸引力

外資撤退得很快,內地散戶也察覺到外資大戶的行動,跟着拋售,昨日滬綜指跌3.54%,滬港通開通了這麼久,外資大戶如此大舉行動,真是少見。
外圍股市經數日上升後也向下調整,港股在外圍與內地股市齊跌壓力下,自然也跌,但表現算不錯了,整體氣氛依然不差,人民銀行昨又做逆回購,向市場注資,同時取消銀行存貸比制度也是利好因素,內銀A股經調整,股價已相當吸引,有興趣直接投資A股者可留意,以昨日收市價計工行(1398)H股股價已高過A股(601398)。
前幾天希臘政府已打算把新改革方案交到國會表決,以表示決心,可是突然又有消息說歐盟財長會議不接受新方案,要求希臘再勒緊多一點,看來希臘債務問題仍有可能拖着。不過,外滙市場也習慣了這種反覆,滙市沒有波動,西方國家股市則因為之前升了一陣,借勢調整,這也是正常的,整體形勢依然是樂觀。
明日我將與家人到法國旅行,算是舊地重遊,1977年在英國唸書時曾到過法國旅行,當時的羅浮宮還沒有玻璃金字塔,看相見到這個玻璃金字塔,覺得真是神來之作,歐洲各地像羅浮宮這樣的真建築多的是,沒有任何特點,但加上這個玻璃金字塔,就與眾不同了。
來源 http://goo.gl/yblY3R

2015年6月25日 星期四

2015年06月26日 信報市評 醫番都嘥藥費

周四滬深股市全面下挫,上證綜指高開21.61後窄幅上落,下午2時後沽盤湧現,最低跌至4483.55水平,收報4527.78,跌162.37或3.46%;早一日才收復的50天線(4595.95)又失守。深證成指和滬深300指數分別跌3.8%和3.56%。深圳創業板指數收報3206.38,急跌177.02或5.23%;自1月7日以來,首次跌穿50天線(3253.82),指數成分股有91%股份下跌,過去5個交易日,有2日出現9-1跌市,上周五也有86%股份下跌,市底已嚴重「破壞」。

本欄昨日剛剛根據納指和深創指數的拼圖指出,2000年3月納指見頂也就是泡沫爆破之前幾個月呈噴射式上升,而深創成指今年在時間上完全脗合,升幅更已超過納指,即是說,深創成指泡沫已到了隨時爆破的時候。而未來一段時間深創指數若持續跑輸給上證綜指,便可確認前者泡沫已於本月初爆破(深創指數6月5日創4037.96的歷史新高,收市新高則為6月3日的3982.25)。

深創指數近日跑輸給上證綜指,或者尚未符合本欄提及的「一段時間」,但騰訊網最新報道,深創指數由約1429點的1月低位升至6月5日創歷史新高期間,造就了全通教育、安碩信息、廣生堂等3隻牛股或「王者」;然而,牛股卻在市場下跌之前已先行見頂,相比最高價,3隻昔日王者股價均已腰斬(跌了五成,真是「醫番都嘥藥費」;而深創指數截至周四收市,比6月3日的歷史高位「僅」跌18%),龍頭股紛紛倒下。

更重要的是,深創指數平均市盈率仍超過120倍,而且今年以來產業資本與高管的減持潮中,創業板公司佔了相當大的比例;其中,樂視網與萬邦達2家公司高管就拋售了近百億元。市盈率嚴重偏高並從6月3日的146倍峰頂回落、龍頭股率先倒下、高管趁高大手派貨,也許毋須要再等「一段時間」,就可確認深圳創業板泡沫已於本月初爆破。總括一句,市底已經嚴重破壞的創業板,與幾隻前龍頭股同樣是「醫番都嘥藥費」。

來源 http://bit.ly/1DeOUOv

2015年6月25日 曾淵滄專欄:外資炒A股贏番鋪

這一回外資大戶強攻A股大獲全勝,滬綜指在三個交易日曾急跌17%,然後由低位極速反彈10%,外資大戶戰勝了中國散戶,也令那些認為滬綜指於5000點已見頂的人信念動搖,不知該不該追回之前大跌時賣掉的A股,但昨日滬股通餘額竟由開市時的130億元(人民幣.下同)升至160億元,這表示昨日外資是賣走30億元A股,外資大戶來得急、去得快,如此急地套現?
恒指繼續升但升幅不大,只有滬綜指升幅十分之一,H指及紅指也同樣比不上滬綜指的升幅,前幾天托H股、紅籌股為A股打氣的行動暫緩和,恒指成份股中也出現不同板塊輪流炒的現象,前日急升的股有些昨日開始回跌,前日升幅小的昨日升幅加大。散戶不喜歡板塊輪流炒因一追就跌,不買就升。

外圍不明朗因素漸散

希臘債務危機應該在數日內可以解決,勝方應是希臘新政府,舊政府聽從德國提出的緊縮政策,搞到希臘人叫苦連天,結果倒台,換個新政府,一上台就撕掉舊政府與歐盟的舊條約,擺明不要緊縮政策,大不了退出歐元區,於是重新談判,最後關頭希臘新政府稍為讓步,相信歐盟及德國也只好乖乖接受,國與國之間的博弈,還是耍無賴最有效。
外圍股市過去一個月被兩件大事困擾,一是美國聯邦儲備局的議息結果,現在人人對幾時加息,加息步伐已心中有數,故不再影響股市;另一件造成壓力的事就是希臘債務,兩件事都成歷史後,不明朗因素一掃而空,但相信也有人會認為好消息出盡了。
來源 http://goo.gl/69VZpj

2015年06月25日 趣BLOGBLOG:居屋羊群效應

政府去年復售居屋,全城「爭崩頭」排隊遞表,最終接獲13.5萬份申請(白表12.35萬份、綠表1.15萬份),即係話每61個人爭買一個單位。不少申請者在交表時坦言,「抽居屋難過中六合彩」、「中咗的話,邊度都一定買」!今年3月底居屋攪珠,到5月下旬開始揀樓,至今一個月,逾半單位未賣出,白表及綠表放棄揀樓或「甩底」比例高達58%及36%。
居屋以市價七折定價,期內二手樓價再升近一成,以遞表盛況空前場面,何解到真正出售卻出現反高潮,相信是不少人心中的疑問。股榮嘗試由定價、揀樓先後及尚餘單位量分析,得出的結論是,香港人有着非一般的羊群心理。打從一開始,逾13萬居屋申請表格中,六成是單身客,甚至部份是未畢業已入表的大學生,在他們心目中,是否供得起、是否有首期,可能並非他們的首要考慮,最重要是身邊的同事、同學都入表,本着人入我入、畀200元申請費冇蝕底的心態,今次居屋的水份票,其實高得可憐。
以今次最受歡迎的荃灣尚翠苑為例,截至本周二賣了628個,佔總數962個的65%。由交易編號發現,準買家揀樓,部份未必是根據自己預定的目標,更可能是睇前者揀乜就選擇甚麼。尚翠苑共有三座,頭四十個揀尚翠苑的,除了一個外,全部選擇A座6號座,座向靚有景觀,被掃清並不出奇,但奇怪是然後數百個揀樓選擇,最常現的現象,是連續十多人選擇B座某兩個單位,然後十數人選擇C座某兩個單位,觀察628個成交次序,連續三宗出現各有A、B、C座成交的,未曾發生過。

美盈苑5號室一伙未沽

低層少人揀唔奇,但最神奇的,是整整一個月,居然有個別座向單位冇人揀。尚翠苑A座有1至6室單位,由1樓至29樓,5號及6號室全部售罄,1號及2號室亦只餘1至3樓,偏偏3號及4號合共58個單位,僅沽出12個。同事阿峰發現另一個更極端的,是美盈苑,1至8號室裏,唯獨是5號室由1樓至27樓都未發市,間隔及座向上,5號與6號大致一樣,定價亦差不多,何解6號室賣剩1至11樓單位,5號室卻未開齋,恐怕是沒有人做先頭部隊。在訂價策略上,今次居屋似乎與新盤並沒有太大的差異。以尚翠苑A座1至6號室,最高及最低層差異介乎18%至23%。與近期的私樓比較,嵐山1期最高最低層相差只有一成,峻瀅2期高低層差價約18%。
曾睇過一段短片,名為電梯裏的羊群效應,來自整蠱節目Candid Camera,用電梯環境和羊群效應做小實驗。當電梯裏所有人都是跟你站相反方向時,原來你都會「跪低」地盲目跟從。買樓又好買股又好,事前無論如何部署,當前面有人反其道而行,你能否有獨立思考,才是致勝關鍵。

2015年6月24日 星期三

2015年06月25日 信報市評 深創「宿命」?

滬深A股連續2日造好,上證綜指收報4690.15,升113.66或2.48%;收復50天線(4588.11)。深證成指和滬深300指數分別升1.66%和1.96%。深圳創業板指數則下跌0.31%,收報3383.4,明顯跑輸給上證綜指。

傳媒報道,《「互聯網+」行動指導意見》在6月24日的國務院常務會議獲得通過,明確了推進「互聯網+」行動;然而,最能體現市場氣氛或大媽炒風的深創指數卻「逆A股主板」下跌,顯然是中證監要求券商融資(孖展借貸)業務設置上限(見6月16日「市評」),對創業板的影響最大。

早在中證監提出孖展借貸「封頂」之前,市場已質疑深圳創業板出現泡沫,事實上,根據當年納指與今日深創的拼圖可發現,深創指數由去年下半年開始到今年6月上旬多次創歷史新高的走勢,與納指由1999年3月至2000年3月的表現幾乎一模一樣,尤其是在納指見頂也就是泡沫爆破前的幾個月,深創指數亦呈噴射式上升現象,在時間上完全脗合,升幅則尤有過之。

而任何資產價格在相對短時間內暴升,難免會出現泡沫,如果連科網技術創意稱雄全球的美國也不能避免納指泡沫爆破的「宿命」,深創指數泡沫爆破是遲早的事。

值得注意的是,當年納指見頂急跌後,標普500指數先是大幅下挫,約半年後仍可挑戰之前高位。若以納指和標普500指數「投射」到今日的深創指數和上證綜指,假如深創指數未來一段時間持續跑輸上證綜指,就可確認創業板泡沫已於本月初爆破,深創指數將難望會突破6月5日的4037.96點的歷史新高(收市新高則為6月3日的3982.25)。

當然,「解鈴還須繫鈴人」,由「去槓桿」(孖展借貸設限)觸發的內地股市全面深度調整,中證監若再度放寬券商融資(例如藉口「深港通」)或推出其他刺激措施,將可把創業板泡沫稍為延長才爆破。

來源 http://bit.ly/1DVbdnm

2015年6月24日 曾淵滄專欄:誰在炮製大奇蹟日

內地A股昨日上演大奇蹟日,滬綜指由4264低位急升至4576,足足7.3%,很明顯是外資大戶促成的,前日他們已趁內地休市先在港發動攻勢,推高H股與紅籌股,上周五亦已有78億元人民幣資金北上撈底,昨日北上資金亦有70億元人民幣。當然70億元人民幣不足以改變A股跌勢,但配合H股紅籌股升勢,70億元人民幣就有不錯的作用,畢竟散戶也會見風轉舵,由沽售變掃貨,於是特大V形反彈出現了。
外資大戶掃得很積極,現在已有數隻H股內銀股的股價比A股高,滬港通未通前這種現象長期存在,近日A股猛跌,加上外資大戶掃內銀股,才再出現這現象,如想追貨短炒,可以考慮跟隨外資大戶炒。

超人買地態度值參考

記者問李嘉誠為甚麼很久沒有在港買地?作為香港首富,李嘉誠買不買地是可以被提升為政治表態,買地等於為香港投下信心一票,不買地可以被視為撤資。李嘉誠的回答是香港土地價格很貴,沒有理由買貴過麵包的麵粉。
今日地產商買幅土地要等三年才能將這幅土地變成樓花出售,五年後才能入伙,李嘉誠認為今日香港土地價格很貴,今日麵粉價會比將來製成的麵包貴,這是不是說超人認為三年後樓價會比今日的地價更低?麵包的成本除麵粉外還要加上人工、製造麵包的工具成本,買地起樓也如此,買地與建築成本以今日價格計算,賣樓則要等三年後,誰也不知道三年後的樓價,李嘉誠能成為香港首富,其眼光自然有參考價值。
來源  http://goo.gl/CqT1Dz

2015年6月23日 星期二

2015年06月24日 信報市評 仍有機會低撈

上證綜指才復市就一度進入本欄剛提及的調整目標區間(見6月23日「市評」,估計滬市A股這次調整目標大概是2月9日以來的回調升幅38.2%至50%水平,約為4100至4364點)。不過,要說上證綜指已完成調整則言之尚早。首先,EJFQ系統顯示,與上證綜指呈熊背馳(見6月19日「市評」)的滬市A股短線市寬,昨日仍顯著下跌12.8個百分點,輕微跌穿5月8日的上次低位,至28.9%的近7個月新低,整體大市短線仍未回穩。

至於滬市A股中線市寛雖然回升4.1個百分點,但力度明顯遜於5月7日上次的短期見底反彈,本欄仍維持5月30日的分析,滬A中線市寬和上證綜指將重演今年1月中旬的走勢,反覆整固一段日子形成高低腳,從上證綜指5月下旬開始調整起計,最快要到7月下旬才以W形破頂(今年1月,上證綜指也是調整了2個月才破頂)。

其次,「滬股通」過去兩個交易日(6月19日和23日)分別用去78億和71億元人民幣,除了去年11月17日「滬港通」開通首日和翌日用盡130億元額度以來,是最多資金通過「滬股通」流入上海A股的兩個交易日。情況一定程度反映上證綜指在端午節假期前連續2日急跌之後,已吸引本港資金(其中或有外資)北上「撈底」。

然而,A股這次深度調整的「催化劑」是中證監要為券商孖展借貸業務「封頂」,引發A股市場收緊槓桿炒作導致斬倉沽貨,例如昨日滬市A股在上午收市前突然急跌,顯然與散戶接獲券商「最後通牒」但無力補孖展而被迫斬倉有關。「一朝被蛇咬,十年怕草繩」,新近被斬倉的內地散戶就算相信A股牛市未完,也需要時間「養傷」或調配資金才再入市,即是說,上證綜指即使調整幅度或已足夠(昨日的低位,已回調2月以來升幅的42.9%),在時間上仍未調整夠,A股未來幾個星期仍有機會低撈。

來源 http://bit.ly/1fOnp3v

2015年6月23日 曾淵滄專欄: A股復市港股造勢

昨文提到上周五滬綜指大跌6.42%的同時,滬股通的額度突然大幅減少,北上的金額達78億元,很明顯是外資大戶在撈底,撈A股的底。昨日A股端午節休市,今日重開,外資大戶撈底行動能否在今日馬上即食糊,很快就會知道,但趁着昨日A股休息,外資大戶昨日午後突然將恒指一口氣推高320點,回到27000之上,很明顯這也是為今日A股復市打氣,若A股今日能大幅反彈,就很成功地證明他們不但能主宰香港的H股,也有能力玩A股。
恒指昨日如何升320點?原來幾乎全靠H股發力,恒指成份股中,升幅最大十隻股有八隻是H股或紅籌股,本地股只有友邦(1299)及國泰(293),以推高H股來為A股打氣。

AH股差價概念炒不得

過去我多次說不要炒AH股差價的概念,理由是H股是H股,不能低價買入H股然後變成A股高價賣掉,但估值低的藍籌H股是可以考慮持有的,我也有不少,我堅信價值投資的理念絕對不高追,只會買估值低的優質股,這包括本地股及內地股。
7月1日內地與香港兩地基金互認正式開始,近日股市調整,故不少人忘記了這利好消息,近日不妨多留意有關新聞。在宣佈基金互認初期,不少評論都說內地股市升勢如此強,內地股民不會有興趣香港的基金,但看看上周A股大調整,相信不少中國大媽也開始考慮把部份資金用來買港股票基金,包括H股、紅籌股基金,對不熟悉的市場買持有一籃子股票的基金,總是安全一些。
來源 http://goo.gl/wTSRCd

2015年6月22日 星期一

2015年06月23日 信報市評 A股調整目標

上證綜指於6月12日創出逾7年的即日和收市新高,中證監當日即宣布為內地券商孖展借貸封頂,顯然有意為再度狂熱的A股瘋牛降溫。圖表顯示,上證綜指已跌至接近5月29日的上次低位,短線有機會測試2月9日以來回調升幅38.2%的約4364點;如果斬孖展活動持續,甚至要跌至回調升幅50%的約4100點水平,也就是完全跌去5月8日完成短線回調後升浪的全部升幅。

不過,只要中央利用A股牛市刺激經濟的政策不變,估計上證綜指在回調升幅50%同時是5月8日intraday低位的4100點會有較有力支持。況且接近4000點的心理大關,中證監可能又有安撫市場的言論或行動。換言之,滬市A股這次的調整目標,大概是回調2月9日以來升幅的38.2%至50%水平。

滬深A股近日出現較深度回調,華夏滬深三百(03188)亦連續2日測試50天線(現於60.49元),EJFQ圖表顯示,華夏滬深三百5月8日完成短線回調後反覆上升,至6月12日創67元的今年收市新高,但在華夏滬深三百最近起步上升至昨日為止,股份沽空比率一直維持在今年相對高水平,反映專業投資者並不認同該股以至滬深A股5月上旬以來的這波升浪。

不過,隨着上證綜指有望在4100點附近找到終極支持,華夏滬深三百很大機會在年初至今的回調升幅38.2%至50%(52.35元至56.62元)區間企穩,早前已經止賺的投資者(見6月16日「市評」),可視乎上證綜指完成調整後的回升質素(最好是融資餘額由2.26萬億元人民幣的紀錄高位,減少至明顯低於2萬億元,那時中證監就更放心出口術或行動。畢竟由政策觸發的股市調整,最有效仍是以政策刺激回升),重新吸納華夏滬深三百。

來源 http://bit.ly/1KDzAxw

2015年6月22日 曾淵滄專欄:外資搶貨宣示主權

6月5日滬綜指衝破5000,但同日恒指則大跌291點;6月18、19日,滬綜指兩日跌489點,累跌近10%,的確驚人,但恒指卻一日微跌、一日出微升,兩天計還是升,而上周五恒指更一度完全不理滬綜指的狂跌而自行狂升,更曾升上27000。
滬港背馳情況已到了令人非常吃驚地步,同一家企業可以A股升H股跌,也可以A股跌H股升,很明顯這是外資大戶在香港爭主場地位的結果,外資大戶要讓香港散戶知道,H股的升跌依然是他們在控制,不必理會A股是升是跌。

洪水橋商業區意義大

上周五最值留意的是當日滬綜指狂跌6.42%時,滬股通的額度竟然只剩52億元,這是滬港通以來的首次,當日有78億元資金乘A股大跌而北上撈底,78億元當然是微不足道,也沒有能力改變當日A股跌勢,但78億元北上的最重要訊息是說明外資大戶對A股後市的看法。
梁振英上台後,特區政府推出兩個大型的開發區計劃,一是新界東北古洞區,另一是剛推出進入第三階段公眾諮詢的洪水橋開發藍圖,這藍圖詳細列出洪水橋土地規劃,最大特色是除了建3萬個公屋、居屋再加3萬個私宅外,還打算將洪水橋打造成區域經濟中心,辦公樓、酒店、零售的總樓面面積高達200萬平方米,等於中環甲級寫字樓面積的總和,洪水橋就在天水圍旁邊,昔日天水圍被稱為悲情城市,是因為屬純住宅區,缺就業機會,結果居住了大量領取綜援的失業人士,洪水橋的商業區正好可解決新界西北的就業問題。
來源 http://goo.gl/abf5XG

2015年06月22日 趣BLOGBLOG:Never Say Never

今日見報的五十隻藍籌月供統計,不少網友關注昔日過氣藍籌表現,股榮整理過後,結果也嚇了一跳。
過去十年,共有約十隻藍籌被剔出成份股之列,以會德豐(020)為例,縱使2005年已被剔走,惟當年倘繼續每月供一萬元,直至去年底,本金120萬元,累積收息20萬元,所持股份數目賬面值219萬元,賬面賺120萬元。表現最好的是長江基建(1038),收息亦相當可觀,2008年剔出賴死唔走,今日賬面賺130萬元。
最令人意外是電盈(008),8號仔千禧年世紀巨刁,2002年更五合一,股價急插無水花。但由2005年開始玩月供,直至去年底,120萬元本金合共買入34.5萬股,累積收息達43萬元,目前賬面賺86萬元。電盈2005年底股價(未計除淨價),其實與現價相若,但2009年股價跌穿2元,造就低位買入大量股份,因此在平均成本法效應,財息兼收。
被剔走藍籌,有四隻賬面見紅,輸得最慘的是思捷(330),120萬元本,現值只有41萬元。花無百日紅,騰訊(700)十年間由120萬元變成1,900萬元;昔日神話股思捷亦可以由120萬元變41萬元;8號仔則死唔斷氣、復派高息,唔畀你睇死。
在投資的世界裏,Never Say Never。
P.S.有關現有及昔日藍籌月供計算方法,包括以下四點:一、計及紅股及拆股(拆細)因素;二、中資股2008年開始九折收息;三、如果股份有供股,選擇不供;四、未計任何月供手續費。

2015年6月21日 星期日

2015年06月21日 趣BLOGBLOG: 唔等發叔 買股必勝法

上期曾寫過月供股票好過買基金,收到不少讀者查詢,對月供股票的選擇以至途徑甚有興趣,更加想知道,未來月供股票,應該揀邊隻好?
月供股票,是透過平均成本法入市,以一個固定金額按月、按季或按年入市(股價高買入較少股數、股價低買入較多股數),毋須理會大市短線上落,賺取長線升值回報,以至每年袋取可觀股息。
坊間未有完整統計,月供股票如何致勝。股榮統計過去十年,以每年供12萬元(月供1萬元)計算,過去十年累斥各120萬元買入現有50隻藍籌,用平均入市法投資。以上周四收市價計,所累積股份的市值低於所投入金額的,共有六隻,包括利豐(494)、神華(1088)、滙豐(005)、中信(267)、新世界(017)及中石油(857)。如計及期間所收取的股息,賬面仍錄虧損的只有一隻,就是利豐(見表)。
過去十年,港股曾經歷大牛市(07年)及大跌市(08年),其間亦試過多年牛皮市,因此某程度可反映平均入市法的長線效果。至於月供股票賺得最勁的股票,首位是騰訊(700),十年間累積買入13.17萬股,120萬元變成1,900萬元,累收股息約15萬元只是濕濕碎。第二勁的藍籌是銀娛(027),十年間只是近兩年收取三次特別息,即使股價高位回落逾半,120萬元投資賬面仍賺700餘萬元。第三至第五位是恒安(1044)、港交所(388)及中國海外(688),扣除120萬元成本後,賬面賺超過200萬元。
至於傳統兩電一煤公用股,賬面利潤最好是電能(006)賺90萬元、煤氣(003)賺78萬元,中電(002)賺46萬元。
不是每個人都揀中騰訊或港交所,以為滙豐夠大、收息夠多,月供只能賺息蝕價,要穩陣不忘進取,目前想到的只有一隻股票。
股榮數年前開始月供股票作為長線之用,就是盈富基金(2800),亦即是月供恒生指數。過去十年,如用上述方法月供,已經累積買入5.89萬股,以上周四收市價27.1元計算,市值近160萬元,連同期間收息近23萬元,扣除本金120萬,十年間賬面回報63萬元。
散戶經常高買低賣、只懂怨自己運滯輸錢,但十之八九其實是欠缺紀律所致。建制派上周表決政改,部份突然離場致大比數反對,最終歸咎於等埋發叔,可笑亦可悲。似曾相識的場面,恐怕在散戶間經常發生。對某隻股票講到天花龍鳳,基本因素點好,技術形態點靚,殊不知突然市升佢跌,淆底之下點咗先算,結果很多時,翌日立即大陽燭爆升,場外揼春也無補於事。
政治也好,投資也好,根本唔使等阿爺吹雞、唔使等運到,最重要是紀律,等埋發叔的結果,就是場外揼春。

2015年6月19日 星期五

2015年6月19日 曾淵滄專欄:好淡因素加大波幅

政改在立法會被否決,對股市沒有任何影響。恒指昨日基本上是受滬綜指所左右,滬綜指再度大跌3.67%,4800失守,創業板指數跌幅更大,達6.33%。

散戶離場 調整時間更長

A股從去年11月開始起飛,出現過兩次幅度不大調整,這是第三次。其間調整波幅巨大,單日高低位常超過5%,且是連續發生,走勢使不少見升追見跌沽的散戶損失慘重,無可適從。
因為股市一天升一天跌,任何所謂利好或利淡因素全都只是助長波幅工具,沒有意義,所謂利好利淡因素也是一再翻炒。舉個例,當股市大幅反彈時,如何處理那些利淡因素?利淡因素是不是就不存在?同樣,股市大幅下跌時,利好因素也就沒人提,但股市一天急升一天急跌,必然會有一批又一批散戶選擇沽貨離場,他們受不起不斷高追低沽的折磨,散戶逐漸離場的結果是調整時間會拉長,調整幅度也可能不小。
華創(291)突然宣佈母公司將收購華創非啤酒業務收購價由280億元提高至300億元,特別股息也由11.5元調高至12.3元,大股東不會無緣無故提高收購價,相信是基金大戶不滿意收購價與華創談判。華創的例子反映,香港藍籌股中不乏資產值很高但股價依然偏低的例子,昨日華創升1.95元,上升幅度竟遠高於特別股息的增幅,特別股息只增加0.8元,小股民又會有甚麼憧憬?無論如何,啤酒業長期以來就是華創最賺錢的業務,今年第一季利潤大躍進,已是苦盡甘來。
來源  http://goo.gl/DfvGZY

2015年6月18日 星期四

2015年06月18日 貸評山下:工業4.0掘金之路

2013年德國宣佈推出工業4.0後,它已由一個概念化計劃,慢慢趨向實體化。隨着德國聯邦教育及研究部(BMBF)、聯邦經濟及科技部(BMWi)合共投資2.11億美元,以及德國把它升級為民族性的高科技經濟戰略計劃,經過兩年發展時間,計劃已漸有成績。

智能技術應用到工業

面對德國的積極自救,中國國務院最近頒佈的《中國製造2025》計劃,亦惹來全球關注。該計劃以機械設備、工業自動化、智慧化和機械人為研發重心,對內希望促進創新、智能產業轉型、建設、綠色產業和工業化和訊息化的融合,對外則希望與歐美並列有質有量的製造業強國,擺脫以往低科技去生產低品質、低價值的「世界工廠式」角色。亦有報道指,《中國製造2025》實為德國工業4.0的翻版工程。2014年3月中國國家主席習近平曾訪問德國,據悉習總從工業4.0獲得不少改革靈感。
工業4.0(即第四次工業革命),本質上是把智能技術廣泛應用到工業。該詞彙最早在2011年的漢諾瓦工業博覽會提出,2012年10月由羅伯特.博世有限公司的Siegfried Dais及德國科學院的Henning Kagermann組成工業4.0工作小組,並向德國提出實施建議,令德國順理成章地化身第四次工業革命的牽頭者。
透過工業4.0,產品開發、生產以至服務都是通過軟體和網絡進行,此舉令生產流程不再受時間限制,而是消費者按照個人需求及最新情況做出靈活性調整,原因是市場資訊與消費者的指示,將在產品與生產設備之間存在即時溝通,有效把生產流程優化。
同時,當消費者與設備及產品互相接軌的一瞬間,這種智能製造方式可令生產鏈變得更加快捷靈活,生產成本如勞動力、材料和管理費亦可以大幅下降。
以德國的汽車業為例,工業4.0將改變汽車的既有生產模式,從目前大量生產「升級轉型」為大規模客製。全球最大的汽車零件廠商博世(Robert Bosch GmbH)董事Werner Struth便指,未來汽車生產流程,將是由客戶自訂需求,透過龐大的數據隨時進行交換,藉此把不同生產線連在一起,客戶可隨意改變供應商和生產程序。
歐洲各大企業亦認為,如果生產流程可以成功達至全自動化智能生產,每年的生產收益可高達1,100億歐元。
換言之,企業只需五年投入期,數年後便可收回成本。縱合資料,德國工業4.0預計要完成整個轉型需時約十年,筆者亦深信,其成功轉型將令整個環球產業鏈出現翻天覆地的改變,如提高生產效率、提升管理靈活度、增加企業收益、通過創新服務締造價值機遇。

傳統產業靠創新突圍

對於投資者而言,工業4.0當然有着投資機遇,但筆者認為,大家不一定是要發掘新科技企業,而是重視那些本身在傳統產業的企業,如何因為創新而激發本身盈利能力的企業,同時要避開那些因循而在這個工業4.0將被淘汰的企業。

2015年06月19日 信報市評 估值封頂

恒指高開33點,午後突然跌至26595點低位,又在約10分鐘內回升至26873點高位,收報26694點,跌59點或0.22%。國指全日高低位為13423點和13231點,收報13263點,跌151點或1.13%。

昨日本欄提到,國指「升呢」之後,在12500點至13600點形成一個罕見的闊1100點的「成交真空區」,卻原來今年復活節長假期後的4月8日和9日,港股錄得2500億和2915億元的破紀錄成交,推動恒指連續2日裂口上升後,在25400點至26200點也出現一個成交真空區。

EJFQ圖表顯示,恒指上周五挑戰10天線無功而回,現已進入4月9日的上升裂口範圍(26247點至26732點),短線有機會稍稍跌穿EJFQ以1個標準差計算的TrendWatch的上升通道,完全補回該上升裂口,測試成交真空區頂的支持。牛熊證街貨比例亦顯示,截至昨日開市,牛仔仍佔66%的多數,並比熊仔更貼市的位置部署,相信莊家月內仍會等一個藉口屠牛。

最後,EJFQ的信報恒指CAPE圖表顯示,自2011年至今,恒指CAPE跌至約11倍都能找到支持,但升至13.5倍左右便無力再升,甚至今年4月上旬本港散戶以至部分芬佬「一廂情願」熱炒北水南下,恒指CAPE亦只是升至4月30日的13.65倍的4年最高水平便止步,遠離1980年開始統計直至2014年底的中位數16.42倍,港股估值在14倍已封頂。

值得注意的是,4月17日「市評」引述路透旗下IFR消息以〈理性投資者離場之後…〉為題指出,資產管理機構凱雷集團(Carlyle Group)繼去年1月之後又再減持海爾電器(01169),這次是以折讓價大手減持1.4億股,而當日的恒指CAPE只是13.46倍,反映特別是國際的理性投資者,始終根據基本因素(估值)作出投資決定。當然,恒指CAPE未來也不是沒有機會「升呢」,突破14倍的阻力直迫過去34年的中位數,但必需要中國大媽真正南下才成事。

來源 http://bit.ly/1UbJHv2

2015年6月18日 曾淵滄專欄:短炒最重要的招數

滬綜指昨日上午守不住4800,最低見4767,之後就出現V形反彈,這種情況已是近日新常態,面對這種情況,股民最需要的是處之泰然,不要貪婪也不要驚慌。
交行(3328)早前呈交混合所有制的改革方案已獲國務院批准,但有人趁好消息沽貨,故昨日股價反而較數日前傳出呈交方案時低,喜歡短炒的股民應永遠記住,有好消息時馬上出貨,不必等到好消息被確認。改革總是好事,但我看來看去都不明白交行的改革內容,交行在宣佈改革方案獲批准時,強調堅持國家為控股股東,如此改革仍未算徹底。

港交所改革停不了

華創(291)公佈今年第一季業績,公司4月已宣佈會將啤酒之外的業務全賣給母公司,其後華創股價急升,因此看不出會有小股東反對,啤酒以外的業務業績就更不重要了,我也是華創的小股民,很高興啤酒業務的利潤大躍進,去年為爭奪市場而失去的利潤恢復了。
李小加獲港交所(388)繼續委任為行政總裁三年,數年前港交所找來這位廣東話不流利的人來當CEO,相信已考慮到有朝一日,當年的港股直通車會重開,即變成今日的滬港通及將來的深港通,將來港交所還會有很多改革,改革方向是滬港、深港一體化,包內地股市有升跌停板機制,港股遲早也會如此。前些時港股交易時間拉長,午餐時間只剩一小時,目的也是要拉近內地股市的交易時間,今日一切電子化,交易時間的延長將成大趨勢。
來源 http://goo.gl/trcCPD

2015年6月17日 星期三

2015年06月18日 信報市評 被困「老襯區」

EJFQ圖表顯示,國指去年7月開始在10000點水平多次築底,到今年4月突破了約12500點的阻力顯著上升,然後在4月17日和5月26日兩度挑戰約15000點水平(即日高位分別為14942點和14962點)失敗後呈現雙頂形態。

值得注意的是,國指在10000點至12500點累積了一個巨型成交量密集區,反映建立的上升基礎相當穩固;而「升呢」到12500點至15000點區間之後,在12500點至13600點幾乎沒有顯眼的成交,形成一個罕見的闊達1100點的「成交真空區」,亦即是說,國指在12500點至13600點近乎成交真空區其實沒有較有力的支持。而國指本周初明顯跌穿13600點收市,由該水平到15000點,現在已成為蟹貨區。

至於國指為何會出現一個廣闊的成交真空區(復活節長假期後,國指在4月8日和9日連續2日裂口爆升),可從本欄5月12日一文中找到答案:「如果4月21日題目〈只怕北水遲遲不來〉不幸言中,又或者內地投資者心目中H股只屬次貨(見4月24日「市評」),那麼,早前炒AH股溢價收窄、中證監放行公募基金投資「港股通」等,從而入定貨準備讓內地「老襯」接棒(4月16日「市評」──〈咪當我老襯〉)的本港及外資大戶、尤其是以為「大時代」來臨「怕執輸」而高追的散戶,有可能自己才是「真老襯」。」

令人洩氣的是,5月12日本欄提到的「北水遲遲不來」(接貨)現在證明不幸言中,本港不少散戶甚至部分芬佬(見4月18日「市評」──〈芬佬變身大媽〉)已成為老襯,而國指13600點至15000點則成為「老襯區」。

最後還須補充,EPFR數據顯示,本月外資股票基金明顯由中港市場流走,可能是不少國際醒目錢,月前乘本港散戶和部分芬佬變身大媽期間,順水推舟買高H股,過去幾個星期已持續散貨,6月4日至10日更創2008年1月以來最多資金從新興市場流走的一周,意圖搵內地投資者老襯者,成為國際大戶的老襯。

來源 http://bit.ly/1ItZHjQ

2015年6月17日 曾淵滄專欄:中港炒家見慣風浪

4月開始的大時代,經五窮六絕後已消失一半以上,恒指與高位比較已下跌2,000點,出現明顯的雙頂訊號,高價追貨的小股民已經腳軟。而恒指跌幅依然比滬綜指小,昨日滬綜指單日跌幅達3.47%,創三周最大的單日跌幅,4900關守不住。當然見慣大升大跌的中國大媽及香港專炒神仙股的小股民仍處變不驚,昨日升幅逾10%股份仍有40隻之多。大市下跌收息股成了避風港,昨日中電(002)、電能(006)、領匯(823)逆市站穩,中電股息率4厘,電能3.7厘,領匯也有3.9厘,開始有吸引力。

馬雲效應暫失靈

上周五傳出深港通開通,昨日竟傳出深港通延遲,延遲開通哪裏是問題?早開遲開還是會開,去年滬港通等待時間更長,最後還是通了。為何滬港通先通而深港通要遲?最大理由是深圳股市多的是中小型股、創業板股,深港通一開,香港是不是也應開放香港的中小型股、創業板股給內地股民炒作,如何監管內地資金及莊家行動,相信是深港兩地的主要研討內容。
數隻鐵路基建股依然大幅下跌,但中國發改委昨日也發出一則好消息,指未來三年中國城市軌道建設將達到3,000公里,算是雪中送炭。
中信證券(6030)配股,以18.68%的折讓比率配股,承配者包括馬雲及中國信達(1359),過去馬雲沾手的股都會漲,但這次失效了,原因是配售很少,發揮不了馬雲效應,比較實在的憧憬是中信證券會不會與馬雲合作搞生意?
來源  http://goo.gl/RU63m9

2015年06月17日 趣BLOGBLOG:人性的弱點



50隻藍籌中,今年最差的兩隻是濠賭股,銀娛(027)及金沙(1928)年內分別跌了23.5%。今年初曾以筆名王昇寫過一篇題為《投降輸一半都要制》的股評,建議揸住濠賭股的散戶,投降輸一半,仍有仇報,否則輸完一半有機會再輸一半。
事隔五個月,每月濠賭收益動輒按年跌三、四成,銀娛新場開幕不能為行業沖喜,主席呂志和坦言生意未及預期,或者可以宣判,今年餘下日子,濠賭難有運行。
事關習總打貪的影響繼續發酵,當周末去澳門住酒店的使費,已經足以買到一張來回日本的機票,濠賭其實已經踏入互相搶食、而非做大個餅的時代。
濠賭收入自去年6月首錄按年下跌後,已經連續12個月下跌。最樂觀推算,未來7個月濠賭收入能達到今年最好的一個月(1月237億元),全年濠賭收入將錄得2,705億元,回到2011年水平,當年收入為2,678億元。
事實上,六隻濠賭股,已有三隻低於2011年底的股價,分別是澳博(880)、永利(1128)及美高梅(2282)。另外三隻濠賭股現價,則較2011年底的股價,高1.08倍(新濠博亞)、高1.3倍(銀娛)及高33%(金沙)。
出現如此的差距,關鍵在於新場的落成時間,自2011年新濠、銀娛及金沙各有新賭場落成,擴大市佔率,6間賭場在內地豪客進貢下,根本上毋須爭客已賺到盤滿缽滿,個餅自然做大。目前的情況剛好相反,昔日用「阿公」錢的貴賓客閃人、單靠中場卻難以逆轉,每月濠賭數字收入清楚反映,目前6間場可以做的,是爭奪「剛性賭客」,即是自以為「唔賭唔知時運高」的客仔。除非習總收手,濠賭要回復每年逾三千億元的賭收,應該是天方夜譚。
網上看到一個小統計值得分享,有人分析了1,000個澳門賭客的數據,發現勝負的比率為53%與47%。不過,53%的人在賭場贏錢,只是平均獲利34%,但輸錢的47%的人,平均輸錢75%。姑勿論這個統計是否真確,但賭場利用人性敢輸而不敢贏的弱點,即使只有2.5%莊家優勢,仍然是一盤穩賺的生意。
賭場如是,股市亦如是。全世界都知炒股要低買高賣先賺錢,但更多的是高追低賣。大時代至今,白做甚至損手的投資者比比皆是。多隻神仙股近日喪跌散水,很多人損手,矛指直指莊家賤格,但公平些,莊家沒有用支槍指住你買,佢哋炒高𠱁你落疊,最後決定按掣買入,仍然是你。
用心存僥倖的態度炒股,註定同賭徒命運一樣。












2015年6月16日 星期二

2015年06月17日 信報市評 股海能坐幾回艇

滬A股短線市寬於5月26日開始與上證綜指出現熊背馳,深A股短線市寬也由同一日開始,與深證成指至今呈現明顯的三頂熊背馳,滬深A股其實早就存在下調壓力。5月30日「市評」亦預期滬市A股進入調整階段,最快要到7月才完成整固,形成高低腳以W形破頂。

港股方面,恒指低開54點,彈上26892點高位後即反覆下跌,尾市最低見26553點,收報26566點,跌295點或1.1%。國指全日高低位為13589點和13245點,收報13252點,跌369點或2.72%。恒指已跌近TrendWatch上升通道底部,國指則完全補回4月9日的上升裂口,超賣反彈機會愈來愈大。

不過,EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數,已明顯升穿了持續下跌、反映強勢股買盤的強勢股指數,整體市況現在由沽壓主導,恒指或國指的反彈力度也不會很大。最重要的是,正如本欄上周六指出,即使低撈博短線反彈,也切勿撈那些炒國策概念的蟹股,其中最為突出的「樣辦」是中國中車(01766)。

中國南車和中國北車合併,於6月1日改名為中國中車(5月7日停牌,6月8日復牌)。本欄則早在中國大媽狂炒兩車合併消息之際指出,南北車合併後市值超過1400億美元,去年盈利僅17億美元左右,但同類行業的工業製品巨企波音,則以約1063億美元的市值同期盈利卻超過55億美元(見4月21日「市評」);反映中國大媽根本是只看政策(炒概念)不問估值(基本因素)。

圖表顯示,中國中車復牌後短短7個交易日,已跌去了4月的全部升幅,較之本欄提出勿撈概念蟹股的上周五收市,亦跌近15%;月前高追甚至近日「低撈」的投資者都全部「坐艇」。相信中國中車可見將來也難以重返4月17日的19.86元今年收市新高,已經被綁的散戶應記取中國人壽(02628)的教訓,坐艇坐了差不多8年加上股息仍未望見2007年10月的「家鄉」。在茫茫股海中,畢竟坐不了幾多回航程這般遙遙無期的艇。

來源 http://bit.ly/1DVcjPM

2015年06月16日 曾淵滄專欄:越溝越淡大有人在

上周五恒指急升372點,昨日又急跌418點,升幅全失兼跌多幾十點。過去兩個多月,股市經常在周五突然上升,其中一個原因是中國財經官員特別喜歡在周六或周日公佈一些財經決定,從去年11月至今,所公佈的新決定都是好消息,這包括減息、降準……上周五股市大升,就是因為市場傳出深港通就快開通,到了昨日,甚麼動靜也沒有,股市就回跌了,昨日連A股也跌2%,恒指的跌幅也就多過上周五的升幅。
香港警方在西貢蠔涌亞視舊廠房發現爆炸品,也許對市場起了一些利淡作用,本周三特區政府將政改方案交到立法會表決,投資者或會擔心出亂子。

鐵路股累積升幅仍勁

周三除了政改外,美國聯邦儲備局的議息會議,也是很重要的事件,並將於香港時間周四凌晨公佈會議的結果及發表公告,不少投資者預期6月份的會議,會強烈暗示9月份加息的部署,本港財經事務及庫務局局長陳家強也出來說,加息有利於使香港的樓市健康發展。
中國中車(1766)合併後,股價先升後跌,而且跌幅頗大,不少小股民虧了錢,不過,現價12.32元與52周低位5.72元比較,仍然有不差的回報,只不過由高位20.65元跌下來之後,不少股民或溝淡,或乘低入貨,結果越溝越淡,低處不算低。
中鐵(390)、中鐵建(1186)及中交建(1800)全部有同樣的遭遇,現價比高位時下跌25%至27%之間,但比低位則高出93%至155%不等,虧錢的人不少,賺到錢的人也很多。
來源 http://goo.gl/MSn6wB

2015年6月15日 星期一

2015年06月16日 信報市評 蟹貨壓力主導後市

恒指低開185點後窄幅上落,其後跟隨A股下跌,尾市低見26841點水平,收報26861點,跌418點或1.54%。國指全日高低位為13857點和13605點,收報13622點,跌361點或2.58%。

恒指大幅失守剛於上周五收復的10天線(27197點),短線技術走勢再度轉差,6月13日「市評」提到,在EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數掉頭回升之前,相信恒指也不易突破過去半年累積的最長蟹貨區(27400點至27600點),恒指果然尚未碰到該蟹貨區就已回落。

EJFQ圖表顯示,過去半年,在27200點至28200點累積了一個巨型蟹貨區,其「體積」遠比24000點至25000點的成交量密集區龐大,即是說最近6個月,高位追貨現已紛紛被綁的(散戶)遠比低位收集可能早就派完貨的(醒目錢或大戶)多很多,估計後市將由蟹貨壓力主導,高追的散戶不易短時間就能鬆綁。

值得注意的是,美股標普500指數上周五似開始「解決」(resolve)與紐交所長線市寬的熊背馳(見6月12日「市評」),現在連滬市A股短線市寬也有「解決」與上證綜指熊背馳迹象,美股或A股一旦進行解決熊背馳,都會觸發有關指數出現較深度的調整。本欄早在去年12月20日指出,恒指無論跟隨美股或上證綜指,總是「跌就跌過頭,升就打折扣」,中美股市尤其是上證綜指這次若深度回調,恒指的TrendWatch上升通道底部未必守得住。

更重要的是,強勢股指數不但仍未止跌,上周五更已輕微跌穿迎面升上來的弱勢股指數,代表大市轉為沽壓主導,而領漲大市第一波升浪的內險股,昨日又已全數跌穿10天線,提防恒指需要完全補回4月9日的上升裂口(26247點至26732點)。本欄6月5日提及排到最後減持獲利的華夏滬深三百(03188),已隨時準備要執行止賺。

來源 http://bit.ly/1IOllWq

2015年6月15日 曾淵滄專欄: 如何利用股市打貪

隨着大市調整,最近上市的一些新股,除極少數擺明是莊家股外,餘者表現一般,其中原因是定價定得高,以最高價定價,定價高對價值投資者而言,吸引力不大,反正大量新股排隊上市,不怕沒有供應,一隻又一隻新股上市,特別是大型股,抽走市場大量的資金。
中央政府不斷地為股市製造好消息,推高股市,最終結果就是大量新股上市集資,這包括國企與民企,與國企比較,民企的只是微不足道的集資活動,百億以上的集資行為多為國企,有些國企屬於中央政府,有些國企屬於地方政府,國企上市集資無形中協助了中央政府及地方政府減輕負債,中央債與地方債,民企則只是搭順風車罷了。

聯想母公司極低調

最近,習近平大刀闊斧地削減國企高管薪水,會不會造成低薪無法養廉的反效果?相信不會,中央同時也在進行國企股份所有制的改革,讓高管參股,可以是上市公司的股份,可以是旗下沒上市子公司的股份,高管持有股份,可以分紅,若是上市公司,股價上升可以賣掉,收入非常豐厚,不需要貪污。
已經身為恒指成份股的聯想(992),其母公司也打算整體上市,消息公佈後,聯想股價出現調整,相信有大型基金會賣掉聯想股票,來等待申請聯想母公司的新股,理由是聯想母公司市值一定比聯想大,也一定會取代聯想於恒指成份股的地位,聯想母公司一向來行事低調,除聯想之外,也不知道母公司在經營甚麼生意,盈利能力與聯想比較是否更勝一籌?
來源  http://goo.gl/n7MB0B

2015年6月14日 星期日

2015年06月15日 信報市評 勿撈概念蟹股

恒指高開後尾市進一步上升,則估計某程度涉及衍生工具活動。牛熊證街貨統計圖顯示,上周三開市前,牛仔比例高達77%,而恒指當日在下午2時半後突然急挫,一度跌逾400點(相對上周二收市),最後仍跌301點收市。經過莊家個半小時的屠牛行動,上周四開市前的牛證街貨比例已降至69%,上周五再縮減至60%的較為平衡狀態(牛證稍多於熊證屬正常市況),而包括牛證和認購證的衍生工具好倉,合共流出4555萬元;熊證加上認沽證的衍生工具淡倉則有6000萬元流入,反映不少散戶由好友轉為淡友,而牛熊證街貨分布亦顯示,莊家殺牛和殺熊的「路程」和收穫都分別不大,推高指數殺熊反而可能挑起剛剛「轉軚」的散戶不忿輸的心理,加重淡倉部署。

EJFQ信號圖表顯示,恒指上月28日跌穿TrendWatch以1個標準差計算的上升通道中軸開始失去強勢後,反覆跌至上周三接近通道底水平,其後連續兩日超賣反彈近600點(收市計,高低波幅更達783點),但與上升通道中軸的28200點仍有頗遙遠距離,即是說,恒指尚未恢復強勢;加上過去半年在27400至27600點累積了一個長長的蟹貨區,在EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數掉頭回升之前,相信恒指不易突破頂部27600點的蟹貨區,當恒指反彈至接近或進入該蟹貨區時應減磅;反之,恒指若跌至上升通道底部附近則可低撈。

值得補充的是,EJFQ系統的綠紅比率今年3月中旬開始明顯上升,但過去一周緩緩回落,反映勢頭轉弱(出現信號紅燈)股份漸增;2007年第二季也出現類似情況,雖然恒指在綠紅比率見頂回落之後「迴光返照」再創新高,但該指標反映愈來愈多個股早在恒指見頂之前已轉弱。因此,若在上升通道底部附近嘗試低撈,也要避開一些近期跑輸給恒指的股份,特別是新近炒「一帶一路」或合併概念的例如中海集運(02866)、中國中車(01766),較遠的例如炒「雙馬」概念的阿里影業(01060)和華南城(01668),尤其是後者,現已差不多完全蒸發了今年4月的升幅,不少在4月高追的散戶現在全數被綁,EJFQ信號圖亦顯示一個疊一個的蟹貨區,恒指未來即使再創新高,那些「概念蟹股」例如華南城也未必能返回4月的高位。

來源 http://bit.ly/1fOoDf2

2015年06月14日 趣BLOGBLOG: 唔入劍橋的最好方法

最近一間保險公司做了份退休調查,指本港中產階層認為要1,340萬元,才可安享退休生活,相當於本港中產家庭每年平均收入的17倍。這些調查每年總有十個八個,目的只有一個,就是想退而可休,買保險啦;想安享晚年,買保險啦;唔想入劍橋,買保險啦。
家人曾買過有儲蓄成份的保險,過了指定供款年期,會因為利率低需要延長供款,或者諸多要求,因此,買保險能否真的可以退休,股榮有保留。香港並無法定退休年齡,很多企業都參考政府做法,將僱員退休年齡定為60歲,以本港人均壽命超過80歲計,退休前要有1,340萬元並非重點,關鍵是你往後逾20年,每年能穩定地獲取相當金額的利息以作開支。
想穩定有收益,方法有二。一是有多一層樓收租,在目前高樓價環境,似乎太過離地。二是月供或年供式買收息股,目標只得一個,就是退休後,單單股息部份,已足夠養老之用。
股榮統計了50隻藍籌過去十年累收股息數據,以實質金額計,恒生(011)過去十年每股累積收息55元,冠絕藍籌,至於傳統兩電及本地地產股,亦屬累積派息高股份。不過如果要算收息最和味股份,卻要數領匯(823)。
就以保險調查中,香港中產平均月儲近萬元作退休計算,假設每年可用12萬元年供股票,以當年最後一個交易日作買入價,過去十年、涉資120萬元,可共買入5.61萬股領匯,十年間累積收息46.8萬元,單是最近一個年度,收息已經達10.3萬元,尚未計期間股價實際升幅3.5倍。
用同一套方法,收息最多的恒生,用年供方法,十年間可共買入1.04萬股,累積收息32萬元,單計2014年度收息約5.83萬元。
早前煤氣(003)股東會,要在會展開兩個場,始足夠容納逾1,700位股東出席,大部份都是上了年紀、持有股份動輒數十年的公公婆婆。雖然煤氣每年股息不高,但過去十年派了八次十送一紅股,相當於1,000股變了2,143股,股東實際收到的股息,變相倍增了。席間訪問了些老股東,他們不諱言買煤氣是作收息養老之用,同時亦買了兩電及內銀股作收息,冀分散投資。
P.S.今次寫這篇文,構思來自《明報》上周四財經版題為「領匯收息10年已回本」。記者燊哥在財經界打滾超過廿年,有財經老字典的稱號。領匯業績會了無新意,但燊哥仍可將悶新聞、一大堆數字化為實用、市民所關心的題材,這不是資歷高就做到,而是心態及行動上樂於找亮點。
股榮抄了燊哥的idea,然後加以發揮、統計數據,希望歸納出有用的結論,或者抄得不精明,但不違心。

2015年6月12日 星期五

2015年6月12日 曾淵滄專欄:大媽不在乎MSCI

前日中東呼吸綜合症疑雲令股市急跌,昨日證實是虛驚,恒指回升,但是無力收復前日的失地,壓力依然存在。
前一陣子,有人認為A股的上升,是為了迎接美國MSCI可能會把A股列入MSCI新興國家指數。現時受歡迎的指數就會成為受歡迎的ETF,而ETF的市場也在擴大中,逐漸取代由基金經理打理的傳統基金,而ETF的經營者是要付錢給指數的擁有者,因此,創造受歡迎的指數是財源廣進的生意。
對MSCI而言,將升勢如此好的A股拒諸門外,是倒自己米的行為,但是要將A股列入MSCI,就必須先解決A股買賣有限額的問題,QFII、RQFII再加上滬股通都有限額,限制了以MSCI為基礎的ETF發展,因此,技術上MSCI根本仍未可能將A股列入。

AH股背馳難太久

說要將A股列入MSCI只不過是用來與中國談判的工具,希望誘使中國放寬A股的買賣限制。但是,目前A股已經升得太快太癲,中國只想勒住這頭狂牛,哪裏有興趣再放寬A股的控制,談判拉倒,A股也就無法加入MSCI。
對中國大媽而言,她們根本不知道甚麼是MSCI,也因此,MSCI加不加A股進去,對大媽而言,一點也不在乎,A股也就依然如何硬朗,滬綜指維持在5100以上的高位;與此同時,H股則出現了連續兩個月的下跌,A、H股走勢背馳很明顯,我認為A、H股的升幅可以不一樣,即A股升多一些而H股升少一些,但是A股升而H股跌就不合理,不合理的事不會維持太久。
來源 http://goo.gl/kiLpm0

2015年6月12日 每日市評 就等一個藉口屠牛

標普500指數本周二連續2日收低於100天線之後,周三即升穿該平均線收市,大有重演去年10月初的劇本迹象,未來幾日若再明顯失守100天線,提防標普500指數隨時借一個藉口而大幅調整,例如去年10月就炒伊波拉病毒蔓延到美國本土的「無厘頭」消息,何況現在有聯儲局加息、希臘賴債等等更「實際」的藉口可資利用。
值得補充的是,紐交所長線市寬(股價高於200天線股份比率)去年第三季開始從高位反覆回落,到9月底跌穿50%的牛熊分界,隨即短暫收復但迅即再度失守,而在長線市寬反覆下跌的3個多月與標普500指數呈熊背馳現象,最後帶動標普500指數大幅調整「解決」(resolve)熊背馳。
巧合的是,紐交所長線市寬自5月下旬開始與標普500指數出現熊背馳,而該市寬剛於周二失守50%牛熊分界,周三就已收復,長線市寬也重演去年10月劇本?此外,高盛最近分析,美股估值已經偏貴,尤其是標普500指數的預測市盈率已達18.1倍,自1976年以來,只有2%的極少時間處於如此高水平;整體美股指數P/E亦高達17.2倍,較2011年9月大幅上升63%,升幅已明顯超過之前9次P/E擴張周期的中位數48%。
高盛因此相信,目前牛市的P/E擴張周期隨着貨幣政策收緊已經結束。換言之,市盈率若步入收縮周期,不但美股包括標普500指數不易再創新高,在P/E收縮的情況下,整體美股盈利(E)增長起碼要與P/E收縮程度看齊,才可以維持P(股價)或股市指數不致顯著下跌。問題是美元轉強及油價急挫,對美國企業的盈利均有負面影響。
港股方面,新沙士疑雲證實一場虛驚,周四恒指大幅高開251點,全日在152點的窄幅波動,收報26907點,升220點或0.82%。國指全日高低位為13844點和13635點,收報13743點,升126點或0.93%。
恒指未能收復早一日新沙士疑雲的跌幅,但短線市寬已接近超賣支持區,而領漲大市第一波升浪的內險股全線跑贏恒指,中國財險(02328)和中國太保(02601)更同時收復了10天和50天線,宜留意內險板塊是否較大市早一步完成調整。
最後,莊家前日大舉屠牛之後,尚欠2200張左右對沖期指的牛熊證才滿足每月10000張的quota,而牛證街貨仍佔近七成的相當高比例,莊家只要推低恒指約500點便夠quota(相反,推高恒指1000點,只能殺得約1300張對沖期指的熊仔),目前就等待一個造淡的藉口屠牛。
來源 http://bit.ly/1PWxg39

2015年6月11日 星期四

2015年6月11日 曾淵滄專欄:低過超人價買長實

港股昨午突然直瀉而下,許多人都摸不着頭腦,原來是香港出現懷疑中東呼吸綜合症個案,網上瘋傳,青衣站一家醫療中心門口有身穿保護袍人士架起鐵馬進行封鎖,越傳越恐怖,淡友自然趁機大手沽貨。這只是懷疑個案,還要等待檢驗結果,我決定以不變應萬變,我手上沒有零售股,壓力不大。2003年香港發生過SARS,今日回顧那段日子,該是最佳入市機會。
長實地產(1113)上市初期股價表現不錯,但很快地往下跌,估計可能是call輪獲利平倉潮令輪商大手減持造成的現象,結果李嘉誠在股價下跌時出手買入100萬股,造價67.28元,這是昨日長實股價逆市上升理由。

買領匯為收息不為炒

我認為只要是低過67.28元都值得買,長實每股淨資產近百元,李嘉誠出手的價當然是他認為相對便宜水平,我認為只要大股東出手增持後,市場價低過大股東的買入價就是值得買入的水平。
領匯(823)公佈業績,租金收入增7.9%,可分派利潤更是增加9%,對收息股而言,領匯確是上好的股,年年派息都有不錯增長,只是領匯股價有時被炒高,收息率下降,那就不該高追,記着買領匯不該為了炒作而是收息。
我的新愛股中廣核(1816)的股價於昨日突然急跌10.65%,原來有大行唱淡,認為中廣核的同行中國核電(601985)A股上市,市場多了選擇,不再是市場上單一的核電股,這麼說是有些道理,但全中國並沒有多少家核電企業,就算全部上市數量也有限。
來源  http://goo.gl/anUflG

2015年06月11日 趣BLOGBLOG:拆解石Sir優質股評

香港經濟日報》的副社長兼研究部主管石鏡泉,日前在《晴報》專欄發表題為《優質報道毋須犯險》的文章,內文質疑逾400人罹難的長江客輪翻沉慘劇,有記者要求「現場報道」,其實所為何事?又不點名批評《蘋果日報》記者前往韓國採訪新沙士疫情,這樣報道是否專業?假如不幸「出事」,可否視為「偉大殉職」。

搬字過紙 絕不客氣

記者的天職是求真、在盡可能的情況下,走進現場,以第一身求取事實的真相,否則純粹引述外電,未必反映現實的全部。作為資深新聞從事員,石Sir何解有如此「另類思維」,翻閱過去一個月他的評論文章,股榮懂了。
石Sir每個交易日,都會有篇評論文章刊於報紙上,洋洋數千字中,有時附以圖表,有時則引用其他文章作支持,不過引用時卻似乎「相當重手」。以過去兩個月,逢周一刊於《投資理財周刊》的文章,八篇中有四篇文章,內文中直接原文不改、轉載內地報章、網站、券商甚至是股評家的文字,字數佔全文所寫的達到61%至88%。以4月20日題為《A股牛醉了你嗎》為例,全文2,770字裏,有2,449隻字是原文一字不差,引述《北京青年報》以及一位內地股評家叫水皮的文章,真正自己筆寫有321字,只佔全文比例約12%。
所有記者都曾引用過其他網站言論,股榮資歷尚淺,只懂略改字眼、抄數句即止。事實上,石Sir在行文中,確有事先張揚引述《新華網》或《上海證券報》等來源,但一「引」就「引」足千幾二千字,可能真心認為寫得好,要盡quote。

新聞也要強國化?

網上文章一大抄,這於內地網站是個十分普遍的現象。稍為畀面的,還會在文頭文尾說是轉載那份報紙、那位記者,但更多的是不客氣照單全收一字不漏「強搶盜用」。港股A股化既成事實,但難道連新聞、評論也要強國化嗎,要記者統一用中央字眼、跟足新華社官方版本,一字不改,先稱得上是專業、優質及有意義嗎?
石Sir指,知識型社會實不再需要這類氾濫的資訊或數據,反而需要一些有用的知識,包括分析及有根據的論證。
這是他6月10日在經濟通所寫的《選股情報》部份節錄:

今日的題「276(00)、270、266、260、250、245」全是恒指可能位。
恒指要在今周升破並企穩於276上,才可再望好。
恒指若跌穿270,將會試在266尋支持。
如266支持失,就或下望260、250、以至245。


各位,這就是所謂具分析及有根據的論證。

2015年6月11日 每日市評 提防日圓拆倉

日本央行行長黑田東彥昨日在國會發言指出,即使聯儲局加息,美元兌日圓也不一定上漲,其言論觸發日圓兌美元滙價急升,美元從2002年以來高位暴跌逾2日圓(約124.5跌至122.5日圓);另一方面,BOJ審議委員佐藤健裕表示,持續量寬政策令名義利率的拉低效應正在遞減,而經濟形勢亦有改善,現階段沒必要採取(加碼量寬)措施。
美元兌日圓去年8月又再發力展開新一波升浪,從101.51日圓intraday低位,升至今年6月5日創125.86日圓的13年新高,合共錄得24%升幅。由於日本持續QE,美國則傾向加息,市場「共識」是日圓兌美元持續弱勢,可信有機構投資者會建立short日圓long其他資產包括日股的倉位,日圓尤其是兌美元若進一步轉強,提防觸發一輪拆倉活動。
港股方面,恒指早市窄幅上落,到下午2時半後突然急挫,最低跌至26573點水平,收報26687點,跌301點或1.12%。國指全日高低位為13942點和13571點,收報13616點,跌245點或1.77%。
EJFQ圖表顯示,恒指5月28日明顯跌穿過去半年的上升通道中軸,代表強勢已失,現在更連續2日收低於50天線,中線技術走勢也確認轉差,有機會調整至完全補回4月9日的上升裂口(26247點至26732點)才找到支持。
值得注意的是,近期牛熊證街貨比例一直相當失衡,昨日開市前,牛證街貨比例高達77%,而恒指昨午突然急跌,相信是莊家利用本港出現「新沙士」的藉口屠牛(合共殺了相當約3900張對沖期指的牛仔)。
來源 http://bit.ly/1JOhLJe

2015年6月10日 星期三

2015年6月10日 每日市評 沽壓升至逾2個月最高

上證綜指5月28日急瀉6.5%,原因之一就是陸續有內地券商調高融資保證金,而1月19日(星期一)滬深A股的「小股災」,也是由於中證監於周末假期前宣布要追究違規券商的消息觸發。不過,A股暴跌後,中證監當晚即安撫市場說,不要過度解讀兩融問題,顯然為了配合中央要利用牛市刺激經濟的大方向政策。
事實上,彭博昨日引述知情人士透露,中證監在修訂兩融管理辦法中,考慮允許證券公司與客戶約定的兩融期限展期(延期交割)一至兩次,每次6個月,即是客戶的兩融期限,由現在不可展期的最長6個月,大幅延長至18個月。報道指中證監仍未確定最終方案,但市場分析,從近期兩融檢查結果,券商兩融業務無重大違規,相信兩融展期限制將會放開,提升兩融業務的靈活性。
提升兩融業務的靈活性一旦落實,無異為A股牛氣增加活力,上證綜指亦受到有關消息的刺激而尾市跌幅顯著收窄。估計上證綜指完成整固後,仍可W形回升(見5月29日「市評」)。
港股方面,恒指低開21點,稍稍反彈至27322點水平即拾級而下,最低見26971點,收報26989點,跌326點或1.2%。國指全日高低位為14170點和13799點,收報13861點,跌252點或1.79%。
恒指和國指雙雙失守50天線(分別位於27243點和13952點),中線市寬亦急跌10.3個百分點,短線市寬則跌穿5月8日的上次低位,而EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數則跌至26.9%的3月19日以來最低水平,過去一年,強勢股指數有2次未能在30%找到支持,都或長或短要跌多一會才見底,相信短線市寬及強勢股指數續跌,將拖動恒指和國指進一步調整。
值得注意的是,反映弱勢股沽壓的弱勢股指數升至12.1%的逾2個月高位,亦是4月2日以來再出現雙位數,沽壓升至2個多月以來最高水平,更為大市增加調整壓力。
來源 http://bit.ly/1g4Xwfo

2015年6月10日 曾淵滄專欄:電能走出去的啟示

A股大升,港股不升,A股一調整,港股也自然要大大的調整,這是正常的。

一帶一路概念已疲

中車(1766)一日內跌12.5%,跌勢如同神仙股,一帶一路概念已炒作太久,習近平、李克強雖仍不斷地外訪,為一帶一路尋找商機,但有關概念股從今年4月至今已調整兩個月,股民已失去耐性,決定止賺或止蝕,那些想趁低吸納者更成為蟹民。
電能(006)賣掉16.53%的港燈(2638)股份給卡塔爾投資局,套現76.81億元,交易後電能持港燈的股權僅剩33.37%,電能套現當然是想進軍海外,特區政府現進行諮詢,有意將兩電的可允許投資回報率由目前9.9%降至6%至8%,對公眾而言,有誰會反對電費下降?當然,條件是不會停電,政客們更盲目地鼓勵競爭,以為競爭結果電費必然下降,不是的,西方國家實際結果是:發電廠多了,電費沒有減,停電卻多了,理由是發電廠都不想浪費輸出的電力沒被使用,都只提供他們認為能賺最多錢的電量,結果用電量突然上升就不夠電用,停電了。
今日香港兩電沒競爭,但香港的電費比大部份的西方國家低。港燈引入卡塔爾投資局,可以引來許多想像空間,不論政治上或是投資價值的想像空間,儘管兩電長期飽受政治壓力,我依然是中電(002)及電能長期股東,所謂政治壓力實際上只是政客們例行公事,為反對而反對的噪音,我欣賞電能進軍海外,也欣賞中電入股中廣核(1816)。
來源 http://goo.gl/Oh0Jo3

2015年6月9日 星期二

2015年6月9日 每日市評 上證或借「入摩」消息調整

本欄上周六提到,上證綜指已逼近過去半年的上升通道頂部,本周只要稍稍造好,便碰到通道頂部,而今年1月、4月尾和5月尾,上證綜指每次觸及通道頂都遇阻回調,估計這次也不會例外,因此認為上證綜指暫時仍未確認突破。
上證綜指昨日已輕微升穿通道頂,技術走勢有「破例」迹象,不過,在指數再創新高的同時,滬市A股卻有超過半數的54%股份下跌,上證綜指成分股的股份下跌比例更達56%,而A股短線市寬更連續2日與上證綜指輕微熊背馳,本欄5月30日估計,滬指A股最快也要到7月才出現W形破頂,現在上證綜指是否已較本欄預期大幅提早完成調整,仍須觀察多幾日。
更值得注意的是,明晟(MSCI)周三約凌晨5時30分就公布,中國A股是否納入其新興市場指數。雖然明晟競爭對手、倫敦交易所旗下指數公司富時日前已聲明,把A股納入其推出的追踪新興市場的過渡性指數,但最新的特別是海外分析師普遍認為,A股周三納入MSCI新興市場指數的機會不高。
MarketWatch引述位於紐約的經紀商WallachBeth Capital總經理Ilya Feygin認為,A股最遲在2016年6月的評估前納入MSCI指數的機率雖高達80%,但周三可能不納入;明晟的另一競爭對手S&P Dow Jones也表示,今年9月可能把A股納入其新興市場指數。
多數分析員預期,A股若「入摩」落空,便可能觸發調整;其實,考慮到上證綜指去年底至今不到5個半月,已累積近59%升幅(收市計),而散戶心態一般都不會買入股票後作長線持有,假如A股出乎意料獲納入MSCI新興市場指數,散戶「市佔率」逾八成的內地股市,或會乘機交貨給迫於買入的國際基金,換言之,無論A股是否「入摩」,上證綜指都可能借相關消息超買調整。
來源 http://bit.ly/1NXluYW

2015年6月9日 曾淵滄專欄:內銀翻身誰最受惠

滬綜指越升越有,恒指仍被基金大戶壓住,無法跟着升,但相信股民已習慣這種現象,現在小股民要耐心地等恒指成份股上升,否則只好參與神仙股尋寶活動;有些神仙股的確不可思議,當傳媒大篇幅報道某隻神仙股爆煲,其股價卻能狂跌七成後突然轉身再飛上天,如此炒法已超越香港傳統莊家水平。現時供股、配股已不一定是壞消息,更可能成為炒作導火線,這是港股過去幾十年沒出現過的怪現象。
上周市場傳交行(3328)已向國務院呈上一份混合所有制的改革報告,而騰訊(700)、復星集團也會入股交行,至今交行並沒有發公告承認與否。

混改勢在必行

然而,混合所有制的改革勢在必行,改革也一定利好股價,過去兩年不少國際大行一直進逼滙控(005),要求滙控為手上持有的交行依股價下跌而報銷,但滙控一直不肯,大行就以滙控持有這家股價一直下跌的交行做文章,唱淡滙控,現在交行大翻身,混合所有制的改革成功後,股價更會再上升,持有約19%交行的滙控也得益不少。
除交行外,昨日市場也傳中行(3988)也進行混合所有制的改革,相信不止交行、中行,而是所有的國企銀行或遲或早都會進行同樣的改革,差別只是哪一家跑得快及改革的結果,引入新的投資者是誰,對銀行進一步的發展有沒有協同作用?大型國企銀行的改革應該只是引入新股東,但國家控股的地位不會變,中小型銀行的改革,控股權可能出現巨變。
來源 http://goo.gl/ig3edP

2015年6月8日 星期一

2015年06月08日 趣BLOGBLOG: 55隻十倍「神仙股」全披露

周日寫了篇題為《細股何必曾Big Cap》,附文列出十隻過去一年高低波幅十倍或以上的「神仙股」。有讀者想知道全部55隻名單(見表一及表二),今日一次過列出,股榮會以公司最新市值按高低排序,頭十二隻市值全部超過100億元。
是溫馨提示又好,當作參考又好,堅持自己眼光獨到、快過莊家散水的戰友,入市前不妨望一望、諗一諗。

延伸閱讀:細股何必曾Big Cap
http://hk.apple.nextmedia.c......state/art/20150607/19174905

股榮
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