2016年4月23日 信研必覽10點

．大市（市寬）表現：升跌比例為40：60。股價高於50天線比率微跌至68.3%，3天線高於18天線比率跌至63.5%。中短線市寬乏力。沽空成交比率微升至11.3%。（圖1）

．行業表現：恒指跌155點，成交645億元。25個板塊21個下跌，12個板塊表現優於恒指。華潤啤酒（00291  ）首季盈利按年增長4.6倍至4.4億元人民幣，股價逆市升2.2%，帶動零售/貿易為表現最佳的板塊。

．指數成分股：104隻股價高於50天線，103隻（逾9成）下跌，4隻跌穿50天線。榜首的大連萬達商業地產（03699  ）續升2.1%，至逾五個月高位收市。港交所（00388 ）公布，證券市場的收市競價首階段暫定於7月25日實施，股價續創今年新高。

．異動股：17隻異動股逆市上升，9隻股價低於1元。千里眼（08051  ）早前公布，鴻海旗下全資公司與Fast Upgrade訂立買賣協議，以每股0.55元購入千里眼已發行股本的50.07%，千里眼股價再升18.5%，報1.54元，創上市新高。

．EJFQ：香港寬頻（01310  ）稍失250天線，EJFQ勢頭嚴重負面，表現跑輸恒指，不容再失現水平支持。（圖2）

．個股短評：RUSAL（00486  ）於50天線發力向上，表現跑贏恒指，料有機會突破23.6%回調阻力，挑戰250天線。參考EJFQ.com FA+資料，綜合13個分析員預測，其2016年及2017年的每股盈利按年增長分別為29.8%及3.2%，預測巿賬率為2倍，估值合理。（圖3）

．板塊輪動：金融板塊的相對動力和表現上升。地產建築板塊的相對動力和表現持平。工業板塊的相對動力和表現下跌。原材料板塊的相對動力和表現上升。消費品板塊的相對動力和表現下跌。服務板塊進入落後方格。科技板塊的相對動力和表現下跌。能源板塊的相對動力和表現上升。公用事業板塊的相對動力和表現下跌。電訊板塊進入轉差方格。（圖4）

．高盛經濟報告指出，3月結售匯數據顯示資本外流仍在持續，規模與2月相仿。高盛從外管局公布的代客結售匯數據剔除遠期履約額得到即期結售匯部分，再加上當月遠期結售匯新簽約額，即顯示當期市場對外匯的實際需求量，或為高盛所稱的外匯流出（流出FX）。這計算方式得出3月中國的淨外匯需求為340億美元，相較2月的360億美元。與官方數據顯示外匯需求的3月銀行代客淨購匯336億美元接近，表示近期對人民幣預期反應更為靈敏的遠期市場開始走穩。

．日圓兌美元滙價近日回軟，但CFTC數據顯示，截至4月12日的一周，日圓的投機淨長倉增至66190張合約的1992年以來最高水平，倉位反映投機者仍看好日圓。不過，日本央行下周三舉行一連兩日的議息會議，BOJ有可能擴大量寬規模，日圓兌美元有轉弱風險。

．交易員觸覺：美滙指數再測試94支持後回升，若收市升穿95水平，可考慮建立長倉。

（圖１）沽空成交比率微升至11.3%

（圖２）香港寬頻不容再失現水平支持

（圖３）RUSAL有機會挑戰250天線

（圖４）資料來源：EJFQ.com RA+「互動輪動圖表」

2016年4月22日 信研必覽10點

．大市（市寬）表現：升跌比例為65：35。股價高於50天線比率升至69%，3天線高於18天線比率微升至65.1%。中短市寬再逼近阻力區。沽空成交比率回落至11.1%。（圖1）

．行業表現：恒指升385點，成交730億元。25個板塊24個上升，6個板塊表現優於恒指。美國石油產量連續兩周低於9百萬桶，自2014年10月以來的低位，刺激中海油（00883 ）和中石油（00386  ）分別升5.5%和4%，帶動石油化工為表現最佳的板塊。

．指數成分股：108隻股價高於50天線，91隻上升，2隻升穿50天線。中移動（00941 ）日前公布，首季未經審計營運收入按年增長8.7%至1775億元人民幣，ARPU由去年底的48.2元回升至57.6元，股價升逾3.6%，創4個月新高收市，貢獻恒指60點升幅。另外，滙控（00005  ）裂口升4.4%，貢獻恒指91點升幅，集團今日於倫敦舉行股東周年大會。

．異動股：5隻異動股逆市下跌，10隻股價低於1元。南華金融（00619  ）擬進行「一供一」供股計劃，供股價大折讓為0.066元，股價逆市急跌22.9%，至0.127元收市。

．EJFQ：阿里健康（00241  ）突破水平阻力，EJFQ負面勢頭能量減少，表現跑贏恒指，有機會上試250天線及成交量密集區頂。（圖2）

．個股短評：東方海外（00316  ）企穩3月高位之上，升勢未改，表現與恒指相若，只要突破約32元水平，料可挑戰35.5元成交量密集區底。參考EJFQ.com FA+資料，綜合15個分析員預測，其2016年及2017年的每股盈利按年增長分別為-4%及4.8%，預測巿賬率為0.5倍，估值便宜。（圖3）

．板塊輪動：金融板塊的相對動力和表現上升。地產建築板塊的相對動力和表現上升。工業板塊的相對動力和表現下跌。原材料板塊的相對動力和表現上升。消費品板塊進入轉差方格。服務板塊的相對表現下跌。科技板塊的相對動力和表現下跌。能源板塊的相對動力和表現上升。公用事業板塊進入轉差方格。電訊板塊的相對動力下跌。（圖4）

．彭博編製的中國貨幣狀況指數（China Monetary Conditions Index，MCI），在3月升至2011年9月以來新高，MCI上升反映市場信心增強，並有望延續至今年餘下幾季，這或可解釋了中國央行和官方傳媒早前暗示無意進一步放寬貨幣政策。不過，MCI近期升勢，主要是人民幣滙價疲弱因而刺激出口增加所帶動。

．國際油價近日顯著反彈，不過，即使油價升至45美元，美國頁岩油開發商依然無利可圖，美國能源資訊局（EIA）最新數據顯示，截至4月15日的一周，美國頁岩油的平均每日產量減少至8.95萬桶，是2014年10月以來最低水平。傳OPEC主要成員和其他產油國，將在5月到俄羅斯開會再討論石油凍產。

．交易員觸覺：金價若升穿1265美元收市，可考慮追買。.

（圖1）沽空成交比率回落至11.1%

（圖２）阿里健康有機會上試250天線

（圖３）東方海外有機會挑戰35.5元

（圖４）資料來源：EJFQ.com RA+「互動輪動圖表」

2016年4月21日 信研必覽10點

．大市（市寬）表現：升跌比例為30：70。股價高於50天線比率跌至68%，3天線高於18天線比率跌至64.7%。中線市寬於阻力區底反覆。沽空成交比率升至12.2%的近兩周高位。（圖1）

．行業表現：恒指跌199點，成交732億元。25個板塊23個下跌，12個板塊表現優於恒指。周大福（01929  ）升5.5%，至4個月新高收市，帶動零售/貿易為兩個逆市上升板塊的其中一個。

．指數成分股：106隻股價高於50天線，89隻下跌，1隻跌穿50天線。金風科技（02208  ）升5.6%，至3個月高位收市，為升幅最大的成分股。利豐（00494  ）午後抽升2.7%，並有7.6倍於3個月平均的大成交。

．異動股：14隻異動股逆市上升；11隻股價低於1元。浙江省政府降低企業用氣價格，燃氣股普遍受壓，中國燃氣（00384  ）跌逾11%，至月初低位，不宜失守成交量密集區底或50天線。

．EJFQ：中國聯通（00762  ）未及250天線已受制於成交量密集區阻力回落，EJFQ勢頭能量減少，表現跑輸恒指，不宜再失50天線。（圖2）

．個股短評：周大福（01929  ）突破下降趨勢線，表現跑贏恒指，料至少能上試6元水平阻力及50周線。參考EJFQ.com FA+資料，綜合21個分析員預測，其2016年及2017年的每股盈利按年增長分別為-32.1%及6.7%，預測巿盈率為15.1倍，估值便宜。（圖3）

．板塊輪動：金融板塊進入改善方格。地產建築板塊的相對動力和表現上升。工業板塊的相對動力和表現下跌。原材料板塊的相對動力和表現上升。消費品板塊的相對動力和表現下跌。服務板塊的相對表現下跌。科技板塊的相對動力和表現下跌。能源板塊的相對動力和表現上升。公用事業板塊的相對動力下跌。電訊板塊的相對動力下跌。（圖4）

．浙江省人民政府日前公布《關於進一步降低企業成本優化發展環境的若干意見》，其中包括降低企業用氣價格及設價格上限：非居民用戶用氣省級門站價格每立方米下降0.1元（人民幣‧下同）、所有煤改氣用戶氣價控制在省級門站價格加價每立方米0.6元以內、城市燃氣管道輸配價格下降20%以上及全省終端銷售價格不得高於每立方米3.4元。新措施對燃氣商將造成負面影響。

．彭博的Bloomberg Intelligence Economics統計顯示，中國2015年信貸規模相當於246.8%的GDP，較2014年的231.5%顯著增多，其中以企業債務的165.1%（佔GDP比率．下同）為最大額，然後是家庭的40.5%、中央政府的22.1%和銀行的19.1%。雖然債務佔GDP比率並沒有一條會觸發危機的紅線，但信貸增長不可能長期快過GDP而沒有帶來嚴重後果。

．交易員觸覺：白金突破整固區，可考慮買入。

（圖1）沽空成交比率升至12.2%的近兩周高位

（圖２）中國聯通不宜再失50天線

（圖３）周大福料至少能上試6元阻力

（圖４）資料來源：EJFQ.com RA+「互動輪動圖表」