2015年9月15日 曾淵滄專欄：業主反價暗藏玄機

港股繼續呈不定向波動走勢，買升買跌都可能賺錢，也可能虧錢，但是，相信以虧錢者為多，理由是不少散戶在賺錢時不會急着平倉，但見市況逆轉，反賺為虧時才忍痛平倉。
上周末在新加坡參加投資講座，現場聽眾踴躍發問，很有趣的是問題多圍繞中國股市、人民幣這兩個香港人也很關心的事，也許，新加坡股市多年來起落幅度不大，新加坡作為一個國際都會，投資者炒賣的範圍很闊。
昨日滬綜指再下跌，先升後跌，不過，低位有支持，在跌破3100點之後出現反彈，相信中國政會設法守住3000點的心理關口。

不愛討價還價　寧揀一手

香港樓市已沒有炒家，在只有用家的情況下，每個月需求量是固定的，也就是所謂的剛性需求。如果地產發展商大舉推盤，二手樓的買家自然少了，買一手樓不必討價還價，不少像我一樣不善於討價還價的人，會喜歡買一手樓，過去20多年，我在香港買樓也只買過一手樓，1998年、2004年我用了一整年的時間看樓，想買二手樓都買不到，眼看着樓價見底，最後還是拍板買一手樓。
另有一些人買二手樓，不容易取得銀行的借貸估價，討價還價也不方便，在未取到銀行答應貸款之前，不敢拍板成交，回去問銀行估價之後再回來，價格可能又不同了。買二手樓最令人氣憤的是，業主在你拿了支票前往時突然反價，要求把價格提高，實際上，所謂業主反價也可能是地產代理的手法，逼準買家在最後一分鐘投降。

來源  http://bit.ly/1EZotgO

2015年9月14日 曾淵滄專欄： 推動經濟發展良方

上周末受邀到新加坡出席一個投資講座，巧逢新加坡大選，大選結果與香港部份傳媒有極大的落差。
2011年，執政的人民行動黨得票率只有60%，今年大選，香港部份傳媒認為沒有李光耀的人民行動黨，得票率會再下降，結果則恰恰相反，今年大選，人民行動黨得票率大幅上升至70%。
2011年大選之後，新加坡政府的政策出現了一些重大的改變，外勞的輸入，外國人才的輸入都大幅下降了，基層的福利增加了，今日的新加坡，如果每月收入少於1,000坡元（約5,490港元）的話，新加坡政府會送8萬坡元讓他們買組屋，而實用面積600平方呎的組屋，售價僅7.5萬坡元。

輸入外勞勝保護主義

反對黨在競選期間說，新加坡政府改變政策，是因為上回大選，反對黨得票率上升，因此選民應該支持反對黨，逼政府再增加福利，照顧基層選民。
結果是人民行動黨大勝，說明更多新加坡選民對人民行動黨政府近幾年向左傾感不安，減少輸入外勞與外來人才，更使新加坡經濟放緩，必須用選票向政府發出訊號。選民也許認為，如果反對黨得票率再增加，新加坡政府會進一步向基層傾斜，津貼基層的錢從何來？今日新加坡政府可以免費送一套組屋給窮人，但是如何阻止這些人在住滿5年之後賣掉組屋套現，然後把錢花掉，再度成為沒有物業的窮人？
我也希望香港特區政府勇敢地輸入外勞，輸入外來人才，推動經濟發展力量總比保護主義強。

來源  http://bit.ly/1LdzeNn

2015年9月11日 曾淵滄專欄：點解短炒咁易輸錢

美股高開低收，由高位算起，跌幅也相當大，形勢又再逆轉了。股市如此波動，短炒能獲利的機會有如買大小，更糟糕的是，獲利時只有蠅頭小利，失利斬倉時虧損不少。
為甚麼會這樣？理由是當你估中升跌時，你很可能不會急於平倉，而是希望賺多一些，很快地，股市逆轉，由升轉跌，由跌轉升，於是你原本估中的獲利比例下降，心驚膽跳，生怕僅有的利潤也失去，於是便急急止賺平倉，只獲得蠅頭小利。但是，當你估錯升跌時，開始時總是希望明天會轉虧為盈，可惜，明天變成今天時，不幸依然沒有轉虧為盈，虧損幅度反而增加，這樣你就睡不着，只好平倉，一次虧損的平倉，金額往往是止賺、平倉所賺的好幾倍。

李祿染指　中車買得過

短炒者要不蝕錢，一定要懂得如何控制自己贏錢時不捨得平倉而輸錢時不得不平倉的心態。美股創新高已長達兩年，我一直留意畢菲特的行動，奇怪，股神在美股位高勢危之下仍在買股票，當然我仍不可能知道他會不會以期貨合約來對沖，美股處於高位，何來機會低價買入股票，發揮價值投資的道理？
最新消息不是來自股神自己，而是他的戰友，曾經向股神推薦比亞迪（1211）的李祿，大手買入中車（1766），對長期投資者而言，每逢股市現大幅度調整，就是買入自己早已想買而未買的股票，中車值得買，中鐵（390）、中鐵建（1186）、中交建（1800）自然也值得買，這一系列的股票，是共同進退的。

來源  http://bit.ly/1Ldzj3M

2015年9月10日 曾淵滄專欄：四叔將仿傚超人？

上周末，中國兩個財經官員，財政部部長樓繼偉及人行行長周小川一齊唱好股市，可惜，星期一中國股市依然大跌，星期二則先跌後回升，沒想到中國股市在星期二先跌後回升的結果，是帶動美股大幅上升，而且，來自美國的評論都說星期二美股的上升，是受到中國股市上升所帶動，嘩！中國股市竟然能夠帶動美國股市？星期二美股急升，又輪到昨日亞洲股市大升，日經指數上升7.71%，真的很少會見到藍籌股指數能一天上升7.71%，中國股市也繼續升，滬綜指升2.29%，但是仍比不上香港恒指的4.1%升幅。咦！大家又忘記了美國於本月16日及17日的議息會議了？

長建電能股東勿急沽貨

長江基建（1038）與電能（006）合併，昨日也有不少人趁好消息沽貨，導致其股價的升幅，只比恒指好一點點，沒有特別動人的反應。吸收了多個月前長實與和黃合併的經驗，真正合併後股價的表現，會比合併消息公佈後的那一陣子好。因此，目前手上持有長江基建或電能股票的人，千萬不好急着賣掉。我更留意到昨日恒地（012）的表現非常好，李兆基眼看李嘉誠變戲法，一聲重組可以讓身家大幅增加，或許也很想在自己控制的股票裏，尋求變戲法的機會。
大家不要輕視長江生命科技（775）及TOM（2383）這兩隻由創業板變出來的股，今日中國政府正在進行醫療系統的大改革，長江生命科技有條件變成一個龐大的醫療集團，擁有醫院、開發藥品，TOM也有條件變成一家巨大的物流公司。李嘉誠的魔術還未變完呢！

來源  http://bit.ly/1IZ3t4A

2015年9月4日 曾淵滄專欄：股市下跌樓價滯後

股災出現，但中原城市領先指數仍在高位徘徊，地產商賣樓花生意依然很好，傳媒就不斷報道某某個別業主大劈價，重複2013年的大劈價現象，而地產商也依舊高價搶地，白石角土地招標價再創新高，股市與樓市沒關係？

劈價可遇不可求

股市不可能與樓市沒關係，不過，關係不是馬上可以見到，樓市要等股市出現較長時間下跌才會跟隨，目前是股災，急速下跌的股災，仍未能改變想買樓者的決定，不過，股災會使部份人炒股輸了錢，有需要賣樓套現，因此，目前的樓價大劈價，是可遇不可求，有興趣買跳樓貨的人，需要更勤力地聯絡地產代理尋求機會。目前在市場上開售的樓花，土地是在曾蔭權時代買下的，或通過補地價得到的，供應很有限，因此，地產商不能不繼續高價買地，沒有土地的地產商，就不再是地產商。
近來香港出現面積僅100多平方呎的樓，但在英國的大學城早已存在，英國有大量留學生，於是地產商便興建這類有獨立洗手間的超小單位，賣給投資者，再為投資者提供招租管理，主要是租給學生，英國本土學生也由一個城市到另一個城市念大學，同樣需要住宿，單是我母校曼徹斯特大學就有4萬名學生，我們也經常看到英國地產商在香港刊廣告賣這類超小面積的樓房。
今日的香港，碩士班自負盈虧，為了收支平衡，不得不增加招生，而最容易招到的學生自然是中國大陸13億人口，因此，這類超小面積的樓房住客，將以學生為主。

來源 http://bit.ly/1hG9UUr

2015年9月2日 曾淵滄專欄：不足半年由喜變悲

過去幾天，有人認為9月3日閱兵前，內地A股的表現會比較好，不過，過去兩天A股的表現卻令人失望。
昨日歐股一開市就跌，令港股於下午3時後跌幅擴大，本來跌幅不足1%，收市卻跌2.24%，歐股下跌，是不是擔心美國會在本月份加息？最好美股也跌，美股跌，加息的機會降低，股民畢竟不歡迎加息。
澳門賭業真糟糕，昨日公佈8月份賭博收入按年大降35%，搞到澳門政府宣佈要緊縮開支，不過，澳門賭業股表現並沒有特別差，下跌幅度與大市差不多同步，壞消息太多，大家麻木了。從4月份的大時代至今，不足半年，但是，幾乎一切都變了，許多人從非常樂觀變成非常悲觀。

基建工程撐住香港

這場全球性的大調整，是源於中國股市崩盤、人民幣突然大跌，還是因為擔心美元加息呢？無論如何，中國也的確崛起成為可以左右全球股市的國家。
香港旅客不斷減少，零售業面對不景氣，有人認為是好事，認為零售業不景氣可以逼業主減租，消除地產霸權，令更多原本沒有能力創業的人也可以創業，可以開家店賣東西或開餐飲事業，不過，若真正陷入不景氣，減租也無法讓生意維持。
前一陣子，不少人埋怨香港基建眾多，推高建築工人工資，導致建築成本大升，樓價也跟着升，不過，我倒認為幸好目前有基建工程頂住，否則今日香港經濟已經出了問題，說不定得學澳門政府那樣緊縮開支。

來源  http://bit.ly/1NefnPW

2015年9月1日 曾淵滄專欄：逢股災換馬高息股

先向讀者道歉，昨日本欄有一處出現嚴重的手誤，那是第二段「早前美股大升，有人認為9月加息機會下降」我原本想寫「早前美股大跌」，不知道為甚麼卻寫成「大升」，嚴重的手誤。
是的，現在我最擔心的仍是美國本月加不加息問題，故依然建議現階段最好仍然是不買不賣，若手上持有股票太多晚上睡得不好，不妨換換股，換一些高息藍籌股，對長期投資者而言，股價升升跌跌只是身家升升跌跌的紙上遊戲，每逢股災我都會勸人換入高息藍籌股，就算股價再下跌，也可以自我安慰，繼續收高息，繼續持有，長期持有長期收息。我手上有些藏了20多年的股，你問我賺了甚麼？我的答案就是賺了股息，股價只是電腦裏的一個數字，股息則是真正放入口袋，拿來花的。

神仙股輸少當贏

恒指結算後，昨日波幅下降，大市缺乏方向，觀望的人多，市況雖然淡靜，卻有數隻一度狂炒的神仙股翻炒。
這一回股災，神仙股災情最重，若你手上仍持有股價已下跌八成的神仙股，不妨再繼續持有，反正拿回兩成的現金也沒有甚麼意義，不如持有等奇蹟，奇蹟一是神仙股真的找到買家買殼，早前買賣雙方討價還價談不成，股災後賣方條件降低，終於成交；奇蹟二是神仙股的莊家自己也在這場股災中虧損很大，想最快弄到一筆現金，利用這筆現金孤注一擲，希望再度炒高股價引散戶進場，而讓自己可以散貨脫身。不論是奇蹟一或是奇蹟二，只要能大幅反彈，就可以趁反彈賣掉輸少當贏。

來源 http://bit.ly/1EE6Rqg

2015年8月31日 曾淵滄專欄： 結算後進入穩定期

8月28日被形容為史上最激烈期指結算日，數十萬張新加坡A股期指加香港H股期指結算，結果是A股高開高收，H股高開低收，在新加坡炒作A股期指的國際大戶，無法在上海沽空壓價，只好高價結算，香港就不一樣，國際大戶依然有力把高開的H指壓成低收。
今日是8月份期指結算後的開始，料會有一段穩定期，至美國聯儲局議息日（9月16及17日），9月份到底加不加息依然不易預測，早前美股大升，有人認為9月加息機會下降，但近日美股又反彈了，美股反彈是不是意味9月加息機會又提高？近兩年美股一直為加不加息的猜測而升升跌跌，若9月不加息，10或12月呢？美元加息依然是美股未引爆的炸彈。

交行勢成混改試驗品

中銀（2388）旗下南洋商業銀行賣盤可能由信達（1359）買入，售價市賬率為2.25倍，很不錯，目前內銀股市賬率很低，交行（3328）0.7倍，中行（3988）0.8倍，工行（1398）1倍，但股息率高達7厘，已成了高息股，股災時期想買股首選就是派高息的藍籌，當然不要忘記滙控（005）股息率也達6.4厘，交行宣佈混改已獲國務院批准，投資者最關心的是，滙控能不能通過混改，增持交行兼成為第一大股東，而交行就成了滙控於中國的「分行」，前途無限，交行是中國第五大國企銀行，但規模遠比第四大差得遠，我們只聽過中國四大國企銀行而沒人說五大，故中國政府只有可能放棄交行的控股權，當成混改的試驗。

來源 http://bit.ly/1hO5RWP

2015年8月26日 曾淵滄專欄： A股無淡倉的後果

恒指昨日終於反彈，雖反彈不算穩定，其間也一度由升轉跌，在最後半小時再度回升，連跌多日終首現反彈。
反彈動力之一很可能來自挾淡倉，股市連日大跌，不少人廣開淡倉，沽空恒指希望吃大茶飯，這就引來另一批有實力的大戶出手挾淡倉，昨日的走勢是恒指小幅低開，然後急速大幅反彈，一度反彈達620點。
恒指出現反彈是挾淡倉現象，A股就完全沒有反彈的機會，因A股首下跌時中國政府出手抓惡意沽空者，故現在中國股市可能已沒有敢以身試法，股市有人沽空，就有人玩挾倉，沒有沽空，無法玩挾淡倉遊戲，股市要回升只能靠散戶出手買入，但目前中國股民早已是驚弓之鳥，誰會出高價買股？特別是當滬綜指跌破3300點之後，中國政府沒有再出手救市，想博反彈的人只好放棄。

散戶股災後嚇破膽

過去，當滬綜指第一次跌破3400點後，中國政府出手救市，結果滬綜指急速反彈至4200，中國政府覺得反彈的太快，再度出手打壓，又一次掃蕩場外配資，滬綜指再度下跌，至3600點水平時，中國政府再出手救市，直接印鈔票來買股，滬綜指再度反彈，但是很快又再下跌，當滬綜指第三度跌至3500時，中國政府又出手救市，一連三次救市，滬綜指3500就被視為政策底，如今政策底亦破了。
這次中國政府並沒有在滬綜指跌破政策底時出手，令股民嚇破膽，但是昨日收市後宣佈減息降準，都算是另一形式的間接救市。

來源  http://bit.ly/1EhzKZl

2015年8月25日 曾淵滄專欄： 今次調整屬小兒科

恒指昨日狂跌1,158點，即5.17%，人人都說大股災，事實呢？今年恒指高位是4月的28588，與昨日收市的21251比較，跌25.6%。過去五年，恒指每年都有一次逾10%的調整，2014年9至10月跌11%，2013年2至6月跌18.9%，2012年2至5月跌14.4%，2011年4至10月調整更高達33.9%。
我認為現在仍未是如股神畢菲特所說的「別人恐慌我興奮」的時期，我依然建議觀望，除短炒博反彈者例外。記住短炒博反彈只宜小注怡情，如沈大師昨日所建議的，以call輪來博，投入的錢要有輸光的心理準備。

撈底要跟股神行動

真正的股災好幾年才出現一次，上一次的股災是2007年10月至2008年10月，恒指由31958跌至10676，跌幅66.6%，目前的調整至昨日為止也只有25.6%，與66.6%比較仍屬小兒科，與2011年比較也遜色得多。
還記得2008年10月畢菲特大手買股嗎？昨日、上周末，畢菲特有出手嗎？任何想撈底的人都應該留意畢菲特的行動。
今年4月14日我在本欄題為「準備迎接大型震倉」的文章，據說網上點擊率接近16萬人次，文中指4月9日恒指一千多點的調整，只是極小的震倉，將來必有更大的震倉，希望當日那16萬讀過我那篇文的人已做好心理準備，能從容地應付目前的股災。目前的股災不是單單發生在香港，而是全球性，這是較令人擔憂的。

來源  http://bit.ly/1MSEJm7

2015年8月24日 曾淵滄專欄： 投資真正賺錢方法

上得山多終遇虎，近八個月美國道指一直徘徊在17300至18300之間，故製造了多次低買高賣的機會，但上周四道指跌破17000，上周五更進一步跌至16459，想在17300博反彈的人虧了800點。近幾個星期，本地投資者一直把焦點集中在中國，聚焦人民幣及A股的下跌，但目前情況則是美股下挫導致全球股市下跌。
過去，每逢港股跌，一定有人形容為提款機，但很明顯，現在全世界最大的提款機在美國，或者說，全世界都有提款機，股市的成交，一定是一個買一個賣，故提款機有人提款也有人存款，有人低價沽貨，有人趁低吸納。

止蝕後怎麼辦

近兩日股民最熱門話題是，今天恒指會跌多少點？但猜測跌多少點並沒有真正的價值，我們不是神仙，任何猜測都只是猜測，不可能有百分百的把握猜得準，若我們根據自己沒有把握的猜測進行投機，與賭博無異。
投資要真正賺到錢，一定是低買高賣，但更多人是恰恰相反︰在股市炒得火熱時才入市，然後股市一逆轉，像目前那樣的逆轉時，就很想把手上的股票沽出去，因為他們擔心今日不賣，遲些時候會跌得更低，是的，股市永遠是低處不算低，今日不止蝕，將來虧損有可能更多。但更重要的是，今日止蝕後，手上抓着一筆現金，你真的會在將來能以更低的價格買回賣掉的股票？大家不妨問一問自己，過去是不是一次、兩次、三次的高買低賣，一次、兩次、三次的止蝕？

來源 http://goo.gl/LTg94A

2015年8月21日 曾淵滄專欄：怎避免短炒變長揸

目前不論恒指、H指都已來到52周新低的水平，但A股仍比去年中的水平高許多，去年中滬綜指僅2000點。

H股投資價值增

這說明過去一年因滬港通的出現而想炒作AH股差距拉近的人都失望，AH股差距沒有拉近，更進一步擴大。但的確有不少傳統基金經理在吸納H股，他們始終覺得A股太貴，只可惜這些傳統基金經理也同樣失望。
H股是不是毫無投資價值？不是的，若你是長期投資者，不介意股價短期波幅，的確可以趁低吸納業績不錯而股價低廉的股，也可以買入高息H股收息，耐性、操股能力是重要的，你必須有耐性，也必須有持股能力，不是借孖展買股，也不是動用作生意周轉的錢買股，千萬不可以短炒博反彈的心態入市，否則很容易短炒變長揸，過去一兩周博反彈的短炒者很多，但失望的多。
AH股差價越擴越大，不值得炒作差價縮小，但從長期投資角度看，H股的投資價值增加，PE很低股息也高。
早前湯文亮宴客，我在席上聽到一些趣聞，以報道形式寫出來，可惜寫得不夠詳細，導致有人抨擊湯先生「唱淡入貨」，因此今日我就將當日聽到的再詳細些報道，以免誤解。當晚，湯先生說他的家人買入的是豪宅與商業樓宇，而之前湯先生預測會爆煲的是細價樓。
不久前，湯文亮把他近期有關細價樓爆煲的言論，整理成書，很值得一讀，我們應該經常學習以多種不同的角度來分析時局，更何況他早已自我證明他是一名成功的房地產投資者。

2015年8月20日 曾淵滄專欄：炒美股有贏錢妙計

人民幣上星期突然急速貶值，引來不少評論說人民幣貶值會影響美國9月加息計劃，美國會因為人民幣貶值而推遲加息的計劃？中國真有這麼強？強到能影響儲局的決定？
美元加息已是一個講了兩年多的「狼來了」故事，再不真的加息，儲局信譽破產了。進入2015年後，道指一直徘徊在17300至18300點之間，每逢低過17300點或高過18300點，就馬上會出現較大的反彈或回跌，最近，道指跌破17300點然後很快反彈，因此，過去大半年，有人炒美股，專門捕捉這1,000點的波幅，已經有很不錯的回報。

誰掌握恒指走勢

內地A股呢？2015年開始時，內地A股開始從低位起跑，當時滬綜指仍然處於低位，然後高速上升，上升的速度相當平穩，也沒有出現所謂的「大時代」，並一路升至6月份創出5000點的新高後，才被中央政府一棍打沉，但是，在所謂的股災後，滬綜指仍遠高過今年初水平，仍處於高位。
港股夾在美股與A股之間，走勢同時受美股與A股影響，但是，如果把道指、滬綜指及恒指於2015年的走勢擺在一起，會發現走勢各不相同，道指在過去的大半年高低波幅只有1,000點，滬綜指在6月前只升不跌，然後出現一場股災。港股今年4月之前，走勢類似美股，走勢上下波動，4月才突然出現大時代，很短暫的大時代，然後就進入五窮六絕七不翻身的階段，實際上是回到了美國道指的走勢，換言之，來自美國的基金大戶再度掌握恒指的走勢。

2015年8月19日 曾淵滄專欄：一隻跌過龍的藍籌

近日內地股市出現不少好消息，包括鐵路基建上馬、國企重組合併，滬綜指慢慢地回升，昨日市場又多出一則人民銀行逆回購1,200億元人民幣的好消息，可是滬綜指在重重好消息下，突然一口氣急跌6.15%，簡直是另一場不小的股災，究竟是甚麼原因呢？
沒有，只是股民信心不足，短炒者見好就收，套利離場而引起的，其他散戶一見股災跌，就爭先恐後地離場。
或許滬綜指4000已暫時成了阻力區，前陣子中國政府救市，滬綜指由3300回升至4000點之上後，又馬上跌下來，至3500前才止跌，昨日滬綜指輕微高開，升穿4000後馬上急速下跌，午後跳水式的急插到底，看來中國股民對4000點很敏感。

波動市最終變靜市

當然，另一種可能性是A股期指將在本周五結算，大戶在期指結算前又再興風作浪，很有可能在未來一段時間內，滬綜指會在500點的範圍之內上下波動。
有人對波動市感到很興奮，認為可以炒波幅，低買高賣，也有人對波動市感到害怕，每次看到市況好轉，一追入又中招，但相信感到害怕的股民比較多，過去的經驗顯示，波動市最終都變成靜市，大量股民退出市場，不玩了。
聯想（992）業績不佳，股價一跌再跌，昨日收市價再創52周新低，只剩6.81元，與52周高位14.3元比較，跌幅達52%，聯想畢竟是藍籌股，有一定的實力，業績不佳應該是有能力改善，如此跌幅是跌過龍了。

2015年8月18日 曾淵滄專欄：玩轉腦朋友學炒股

天津港爆炸事件的嚴重性於上周末一一顯現，故昨日不論內地A股或是港股，開市時表現皆不佳，但收市時A股滬綜指回升0.71%，港股則依然在低位徘徊，恒指下跌0.74%，一升一跌，展示的是投資者對天津爆炸事件的看法，樂觀者與悲觀者自然會有不同的結論。
前天晚上，我去戲院看了一套動畫電影，片名為《玩轉腦朋友》，實際上，這套電影更適合成年人看，小朋友不一定看得明白片中的含意，我為甚麼在這篇文章裏談這套動畫片，理由是我認為喜歡投資股票的人都應該看。

畢菲特成功控制情緒

電影故事是有位12歲的少女因父親工作關係而舉家搬到舊金山，當她正在準備適應新環境時，她腦中控制她的歡樂的阿樂與憂愁的阿愁卻迷失在茫茫腦海中，於是，少女腦部只剩下阿驚、阿燥、阿憎，代表害怕、爆燥及憎恨，這使到這名12歲的少女性格大變，更準備離家出走，幸好，阿樂與阿愁最終回到了她的大腦總部，少女重拾歡樂。
電影很清楚地告訴我們，是樂觀，是悲觀全是我們腦海中的阿樂、阿愁、阿驚、阿燥、阿憎如何運作的結果。
昨日，內地A股與港股背馳，是不是內地股民與香港股民腦中的樂、愁、驚、燥、憎等元素的不同顯示？股神畢菲特說，人人貪婪時他恐慌，人人恐慌時他貪婪，為甚麼股神有能力控制他大腦中的情緒而我們不能夠？股神的成功正正就是因為他有能力控制自己的大腦中的眾多情緒，成功的投資者，不是靠水晶球的。

2015年8月17日 曾淵滄專欄：參考兩大高手入市

近日市場不斷有中國政府退市的傳言，退市即賣掉救市時買入的股票，連國際貨幣基金組織也公開建議中國應盡快退市，但上周末中證監召開記者會，聲明未來數年內中證金不會退出市場的，相信是要消除投機者不斷利用及散佈中國政府退市的謠言來獲利。
1998年亞洲金融風暴，香港特區政府入市買股，數年後才賣掉，且以盈富基金（2800）的形式賣掉，而不是在市場拋售，以免影響股市，2008年全球金融海嘯，美、英政府都入市買入股票，至今仍未全部賣掉，故預計中國政府也不會急於退市，反正買入的股票皆是國企，國家本來就是大股東，再增加股權又何妨？若當年港府打大鱷後不退市，現在說不定會將那批股票交給金管局當長期投資的資產，學新加坡政府成立政府投資局及淡馬錫，在股市呼風喚雨。

中國電動車成熱話

李嘉誠投資五龍電動車（729），持股8.7%成為第三大股東，早於數年前股神畢菲特已入股比亞迪（1211），另一中國電動車股，近年美國電動車技術突飛猛進，充電1小時可行走300公里，方便得多，只可惜中國電動車科技水平仍落後於美國，但技術是很容易學習的，相信假以時日必然追上，畢菲特與李嘉誠皆是眼光獨到的人，他們的行動肯定值得參考。
上周五湯文亮宴客，我是受邀者之一，過去半年，湯文亮的「細價樓爆煲論」令他人氣急升，但上周五的宴席中，我卻聽到湯文亮於過去半年大手買樓，很是有趣。

2015年8月14日 曾淵滄專欄：勿因貶值打亂部署

近幾天人民幣貶值所造成的影響，比上個月中國A股的股災更大。A股股災影響的只是股民，人民幣貶值則成了國際角力場，美國政客已跳出來說要制裁中國，指中國操控貨幣滙率。過去兩年，全世界的貨幣兌美元，除人民幣外，哪一種貨幣不貶值？人民幣不貶值，相對於其他貨幣是大大的升值，人民幣有沒有理由升值？可以說，升值才是真正的人為操控，目的是給美國面子。
中國政府也不能太不給美國面子，因美國政客吵了兩天後，人民銀行就出來解釋，以離岸價與在岸價有差距為理由解釋為甚麼人民幣貶值，人行也說市面傳說的人民幣將貶值10%是無稽之談，人行解畫後昨日人民幣回升了1%。

基建概念依然熱爆

人民幣貶值與之前股災一樣，由中國政府自己一手製造，但一見形勢不對，一見市場出現恐慌，就急忙地救市，膽子小的人已經被嚇死了。以目前人民幣貶值僅3%至4%來看，對中國經濟及股市的影響應該是零，因過去幾天因為人民幣貶值而急跌的股，都有趁低吸納的價值。
上周我力薦鐵路基建股，本周儘管出現人民幣貶值事件，鐵路基建股表現依然很不錯，大家不要因人民幣貶值而打亂原來的部署，也就是說不要忘記中國政府仍然期望看到A股穩步上升，不是亂炒的升，而是有實際支持力，因此中國政府會在未來一段日子，不斷推出一些利好經濟的政策，利好經濟也就利好相關的股份，除基建概念外，另一個值得憧憬的概念是重組合併。

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2015年8月13日 曾淵滄專欄：保守投資者怎樣揀

人民幣首天急貶，多數人仍在觀望，第二天急貶，許多人慌了，急忙到銀行取消人民幣定期存款，兌換成港元，若這些人民幣是近期才買入的，自然出現虧損，基本上開人民幣定期存款的人，都是保守投資者，特別是美國總統奧巴馬上任以後，人民幣已不再是有升無跌的貨幣，而是呈不規則走勢有升有跌。過去六年升幅也有限，故開人民幣定期存款者，多是看中人民幣較高息，正如過去有不少港人買澳元、紐元，是同一道理，今日澳元、紐元不再是高息貨幣，人民幣也還在減息中，但比較下仍是較高息。

公用股不二之選

現在人民幣有急速貶值風險，利率也會一降再降，世界上再也沒有低風險也能有較高回報的貨幣了，在這情況下，人們唯一的選擇是股市，股市中仍有一些較低風險但股息穩定的股，中電（002）、電能（006）、港燈（2638）、煤氣（003）該是首選，儘管有不少股評人、大行分析員指，美國加息會使到公用股的吸引力下降，但美國不論怎樣加息，息率也遠追不上公用股的股息，故保守投資者現在最佳選擇應該是公用股。
長期而言（指10年以上），人民幣兌美元的滙率一定上升，道理是中國的經濟增長率不論如何放緩，都遠高於美國，因此，仍持有人民幣者若不等錢用，也不必太驚慌。
這一回人民幣貶值與6月初中央政府打壓A股一樣，都是中央政府的決定，一旦中央政府發現人民幣貶值帶來恐慌，一定會出手救市。

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2015年8月11日 曾淵滄專欄：A股短期跑贏港股

上周初中國A股第二次試底，滬綜指成功保住3500，亦成了中國政府救市的底線，但卻惹來海外劣評如潮，評為暴力救市，外資大戶也繼續在新加坡炒作富時A50指數期貨。到了周末，中國政府變陣，不再直接干預股市，改為推出對股市有利的政策。
於是市場傳出萬億元基建落實，重新傳出國企重組合併消息，中鐵（390）、中鐵建（1186）、中交建（1800）、中國機械工程（1829）率先炒起，然後到航運股，中國遠洋（1919）兩天升幅超過兩成，其後停牌等公佈重組好消息，有重組消息的如中鋁（2600）急升11.6%、中糧（606）升14.7%，上周已急升的鐵路基建股繼續大升，升幅介乎5.3%至6.2%。

再用好消息催谷

去年11月中國A股是如何起飛的？是中國政府出手買入嗎？不是，當時只是不斷地公佈利好股市的政策，靠政策推高股價，不是直接干預股市，近期的干預是因有大戶看準中國政府查處高槓桿場外配資順勢沽空，導致股市勁跌，跌幅超過了底線，中國政府才出手，現時底線已露，就重新以利好政策為推動股市上升的主力。
昨日國際基金大戶仍力壓港股，甚至力壓H股，昨日有多隻H股大升，但H指只升0.57%，恒指更跌0.13%收市，其間更一度跌至24135水平，香港股市是國際大戶的主場，國際大戶炒作期指，以超強的財力壓住眾多財力薄弱的散戶，故短期內，內地股市仍會比香港強。

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2015年8月12日 曾淵滄專欄：自我貶值毋庸驚慌

2005年，當時的總理溫家寶在電視宣佈人民幣滙改，所謂滙改，只是畫公仔不想畫出腸，真正意思就是升值，從那一天開始人民幣天天升值，一年升值6%，不多也不少，很有秩序的升值，這樣的升值絕不是市場自由浮動的結果，而是中國政府的決策，為甚麼升值，最大的可能性是當時的美國總統布殊與中國的胡錦濤、溫家寶私下談判的結果，故布殊任滿之後，人民幣的滙改就呈不規則改變，有升有跌。
昨日人民幣開市的中間價一口氣貶值2%，震驚外滙界，這是人民幣滙改以來最大的單日貶幅。

不會引發金融風暴

至今為止人民幣滙率依然不是自由浮動，開市時的中間價是中國政府定的，然後在狹窄的幅度裏浮動，十年前的滙改，溫家寶在電視向全世界宣佈，這一回我們沒有看到李克強上電視，故昨日的貶值到底是一次過的貶值還是新的滙改、一連串的貶值，暫時仍然沒有答案，只能耐心地再觀察。
目前全世界的貨幣兌美元幾乎全部貶值，不是像1997至98年那樣的受狙擊，而是各別國家自己將自己的貨幣貶值，貶值的目的是提高出口競爭力，推動旅遊業，人民幣不貶值就等於升值，失去競爭力，因此，人民幣貶值對中國經濟的影響是正面的。現在是自我貶值，不是被狙擊，自我貶值不會引來1997至98年式的金融風暴，因自我貶值是在有相當強的外滙儲備下進行，狙擊、風暴的行因則是外滙在狙擊戰中用盡，人人信心全失而出現的。

來源 http://bit.ly/1KgNAYx