2015年09月09日 曾淵滄專欄：李嘉誠再次變魔術

數個月前，當長實與和黃合併之後，我不止一次建議大家買長建（1038）及電能（006），我認為這兩隻股合併的機會很大，一合併，就等於李嘉誠第二次表演變魔術，把長建與電能的潛在價值發揮出來，長實與和黃合併後，股價大升，相信長建與電能合併也能產生同樣的效果。
從長實與和黃合併成長和（001），再分拆出長實地產（1113）開始，標誌着李嘉誠商業王國的全面改組，今後不同業務會清楚地分開成不同的企業，李嘉誠旗下的上市公司，早期結構是一層層控制，好處是以小控大，自己不必拿出大量的錢就可以控制一個龐大的商業王國，一層層的控股，往往業務重叠，正如過去長實與和黃都在發展房地產，目前長建與電能也有大量業務重叠，管理效率會比較差，現金應用也不理想。

屈臣氏有權分拆

經過若干年之後，李嘉誠旗下企業的控股權出現變化，上一層的上市企業與下一層的上市企業合併，並不會導致自己的控股權出現危險時，合併就水到渠成，正如今日的長和與長實地產，李嘉誠都能直接控制30%以上的股權，外人無法挑戰，合併也就順理成章。
長建與電能合併後，將來不排除長和會將屈臣氏再分拆，套回現金以進一步發展，前陣子長和將部份屈臣氏股份賣給新加坡淡馬錫，不表示長和已放棄將屈臣氏分拆上市的打算，總之分分合合，不斷的變魔術。對了，大家也不要忘記李嘉誠手上還有長科（775）與TOM（2383），也在權成為魔術主角。

來源  http://bit.ly/1LiQZGO

2015年9月8日 曾淵滄專欄：資金湧港背後思維

前幾天，中國財經高官一齊開聲托市，當中包括財長樓繼偉及人行行長周小川，兩位重量級的人物都說調整已告一段落，可是，A股昨日依然大跌2.52%，港股也跟着跌，不過情況好一些，只跌1.23%。

企業借人仔換港元

中國8月外滙儲蓄與7月比較，減少939億美元。我認為這是很正常的事，也不是壞事，近一段日子，香港金融管理局多次向銀行體系注入港元，與中國外滙儲備減少也有緊密的關係。
上個月人民幣兌美元滙率突然大幅貶值，過去10年人民幣只升不跌結束了，對這項訊息感受最深的是大額借外債的企業負責人，過去10年，借外債最化算，借港元、美元，付的利率低，人民幣升值之後，付還的港元、美元相對於人民幣少了，今後如果港元、美元兌人民幣升值，自己就得付多一些錢還債，於是不少企業為了迴避風險，趕快設法借人民幣，再將之換成美元、港元還債，清除外債以絕後患。
中國外滙儲備大幅減少的原因，就是這些人在進行兌換，將借來的人民幣兌換成美元、港元，大量的兌換導致中國的外滙儲備減少，導致港元供不應求，這是很正常、很健康的事，相信這些兌換行為，也不可能動搖中國政府外滙儲備的安全度。目前，中國政府仍有8.55萬億美元儲備，依然是天文數字。
還有，更重要的是，人民幣依然不能自由兌換，在必要時，中國政府隨時會停止企業、個人將大額人民幣換成美元、港元。

來源  http://bit.ly/1JTbn3j

2015年9月7日 曾淵滄專欄：永遠不加息的後果

美國就業數據顯示理想，失業率下降至5.1%，為2008年4月以來的最低水平，失業率下降意味着儲局於本月16日及17日的議息會議過後，其宣佈加息的可能性提高了，結果，美國股市再度大跌。
過去兩個星期，美股的波幅驚人，真的很像中國A股，如此波動，最基本的理由就是擔心加息。
今年上半年，美股窄幅波動，不少人包括我在內，都錯誤地以為投資者已消化美國加息所帶來的壓力，實際上並不是，投資者依然是擔心加息的。加息如此不受投資者歡迎，能不能永遠不加息呢？

泡沫爆破　經濟衰退

不可能的，永遠不加息的結果，就是股市泡沫越吹越大，最後爆破，帶來的結果是真正的經濟衰退，2000年，美國就是任由美國的IT泡沫不斷地漲大，最後大到自己爆破，為美國及全世界帶來數年的經濟衰退。
因此，儘管投資者不歡迎，美國加息的機會依然不小，我們寧可保守一些，做最壞的打算。儲局會不會刺破美股泡沫，9月18日凌晨就知道，大家耐心地等待吧！
美國可能刺破股市泡沫，而中國政府則早在今年6月已出手查處場外配資，時至今日依然進行中，這是重要的，否則泡沫吹得更大時才爆破，屆時高槓桿的借貸會令中國的股市及整體經濟出現恐怖的結果，趁現在泡沫未算太大時解決，對中國經濟長遠的發展是有利的，小股民只能接受。

來源  http://bit.ly/1K6ksmz