2014年09月14日 趣BLOGBLOG： 「唔使急最緊要快」的哲學

「唔使急，最緊要快」是前同事Wisery的口頭禪，頭幾次聽落去，的確有些不知所以，以為純粹開玩笑性質，但久而久之，卻有另一番感受，並非如大家心目中如斯「廢話」。上周遭遇兩件事，更印證這七個字老闆級金句的可愛處。

ifc訂iPhone　快人一步

9.12下午三點，iPhone接受網上預訂，全城為iPhone停低所有工作，甚至股市也停了下來，事關個個炒iPhone唔炒股。
與經紀A兩點食完lunch，準備分道揚鑣之際，經紀A笑笑口拉住我入去ifc Apple Retail Store，話要準備落盤炒即日鮮。
所謂落盤，就是落iPhone預訂盤，股榮被勾起興趣，問一定得嗎？經紀A寸嘴話，「唔使急，打陣機睇吓片先，總之要霸住部iMac，三點不放手，三皮就到手」。兩點五十五分，經紀A落指令，攞張信用卡出來standby，「等陣load到入去，填form要快，揀兩部金色128GB6 Plus，張卡要有萬六蚊credit。」
踏入三點，ifc Apple Store變成股票行，環顧四周，個個散戶對住iMac，上Apple Store落盤訂iPhone。沒有lag機、loading超順暢，三分鐘後，iMac上已出現「感謝你」三個大字，經紀A拍一拍我膊頭，說走啦，後面他的兩位同事已緊接埋位「落盤」。
走出Retail Store，感覺仍如發夢般。經紀A知我心裏的謎團，「睇過Michael Lewis的《Flash Boys》嗎？美國一班地盤佬，投資24億元鋪光纖線，目的就是進行高頻交易，讓炒家的買賣指令以最快速度傳送到交易所。」
快幾多？千分之三秒。花24億元快千分之三秒，你會說他們是儍的嗎，但事實卻是有高頻公司在過去五年1,238個交易日中，只有一日輸錢，過去一年純利超過14億元。
經紀A繼續爆，知道點解大行、證券行鍾意租ifc，就係條光纖快過人，落盤就算快人千分之一秒到港交所終端機，都叫有着數。「喺最快嘅ifc Apple Store都訂唔到，其他地方會比直線更快嗎？」

諗橋用科技　突破局限

另一個急唔代表快的例子，就是連希特拉都取消唔到的電訊商。相信大家總有經驗，打電話上去銀行、電訊公司及其他服務機構，查詢取消合約要事。最可惡的是按完又按，最後也是徒勞無功，我都係想直接聯絡客戶服務主任，點解咁難接通呢？
最後透過朋友，知道客戶服務直線，其實只是在原有電話上，快速按七組數字，就能直通專員，而非較早前打了近一個鐘、聽了半小時的音樂然後被cut線。
「唔使急，最緊要快」背後的潛台詞，就是要你諗橋偷時間之餘，卻做得更好、更有效率。下次老細叫你「唔使急最緊要快」，與其嘴藐藐不屑，不如想想如何利用科技等，突破現有局限，勝人一籌。

2014年09月11日 趣BLOGBLOG：凍檸茶的誘惑

每個人炒股都有自我風格，有人鍾意即日鮮密食當三番，有人鍾情放長線釣大魚。環顧身邊已上岸高手，第一桶金多數靠短炒，但要發達唔使憂、股票變磚頭，一定要長揸。早幾年有前輩教路，不要單單睇手頭上「揸住嘅」股票，更要儲定一堆「觀察名單」傍身。
所謂觀察名單，就是呢一刻你想買但唔會買的股份，不是你買唔起，而是值博率低，所謂有買貴冇買錯，只是自我安慰的說法。當發現到一隻心儀股票，理論上好嘢唔會有平嘢，且高傲得難以令人接近。這時候，你並不是放棄，而是將它暗藏心裡，默默等候，然後等位乘虛而入。

借生活經驗揀好股

乘虛而入的意思，有兩個層面。一是衰大圍、一是衰自己。經濟學101有教，持股數目越多，理論上風險趨降，但去到某個程度，風險不會再跌。當外圍市況逆轉，全世界都面對系統風險，股價自然一齊冚包散，例如2008金融海嘯，無論質優質劣，一樣被人照掟無情講。觀察名單股份暴瀉，價值投資重臨。至於衰自己，就是自己本身問題出錯，壞消息令股價裂口下墮，如果相信公司捱得過，這隻「觀察名單」股份就是買入時機。
發掘觀察名單，股榮靠日常生活接觸而納入。例如屋苑樓下商場翻新，連唯一的酒樓都要搬走，百佳都要死開，就算你幾唔鍾意超人都好，擁有管理商場的置富（778），高位跌了兩成半，當然要買些看門口。
最近一隻被睇中的觀察名單股份，緣於凍檸茶的誘惑。股榮每日差不多飲三杯凍檸茶，近乎上癮。好奇之下，究竟係我問題，定係全港市民都愛飲。獲樓下茶記老闆默許，在中午食飯時段企了一句鐘，記低客人叫飲品種類。102杯飲品中，凍檸茶佔43杯（42%）、凍奶茶有20杯（20%）、其他熱飲及凍飲分別有31杯及8杯。

維他奶列觀察名單

翻查AC Nielsen早幾年數據，香港人一年間共購買2億包檸檬茶飲品；用香港人口計，即每人每年飲27包。要數凍檸茶受惠股，維他奶（345）應是首選。過去五年年報，茶類飲品佔維他奶整體營業額約兩成，以最新年度計，是一盤十億元的生意。睇過五部維他汽水機，18件產品中，檸茶佔8盒，比例超過四成。
維他奶1994年上市，千禧年底買入，去年底沽出，回報逾10倍，正正是一隻十倍股。股價今年跌了17%，往績市盈率（PE）33倍，今年預測PE仍達28倍。當可口可樂PE只是廿倍之際，目前買維他奶，我驚要嘔奶，還是先放入觀察名單等位入。

2014年09月07日 趣BLOGBLOG：靚女難呃like的秘密

《蘋果日報》財經版逢交易日，底版不定時出現一張美女圖片，欄目叫《中環我至靚》（下稱至靚）。顧名思義，就是攝記在中環鬧市影到最索的靚女。愛美之心，人皆有之，《至靚》過去一年見報120次，平均點擊率2.3萬次，成為財經十大點擊率最高之一的文章/圖片。
《至靚》刊登超過三年，由首年點擊率只有數千，躍進至目前超過兩萬，並不意外。但令我感到驚訝的是，在圖片上獲（facebook）like的次數，卻停滯不前。頭一、兩年平均約6、7次，過去一年則只有6.4次，肯定衰過大部份人去旅行打卡呃like數目。
Hit rate越高，卻不代表呃like能力越強，統計出十大點擊最高的《至靚》，部份獲like數目只有3至4個。甚至乎點擊最高的那位「至靚」，Hit rates超過6.5萬，獲like只是32個。這位「至靚」model，見報日立即將蘋果《至靚》連結，post落在自己的fb，結果呃了近600個like，連account也爆了。

主觀感覺容易被質疑

同一張相，在《蘋果》呃到like的數目，只是自身fb的百分之五。與其說普羅讀者「冇眼光」，或者說美的定義太主觀累事。評價美的標準，說穿了是沒有準則，100個人的眼中，可以看出100種不同的美，因人而異。客觀事實容易畀like，主觀觀感容易被質疑。因為前者你相信只要是正路，就會有一群人支持你的觀點，容易獲得認同。相反，審美的標準太主觀，你認為索爆畀like，但可能被懷疑目光有問題，最終齋睇不評。
至於在自身fb獲like「跑贏大市」，關鍵在於你已認同有關人士的觀點與角度，所以先like佢，因此只要佢有gimmicks的相和事，很容易獲大部份人認同。
《至靚》今年曾影過明星劉嘉玲、梁詠琪甚至是高登女神謝安琪，hit rates並非最高，獲like亦只有一隻手掌數得晒，換轉是她們自己post上個人fb，反應肯定是兩回事。
早前有位財演問路，指如何能令專欄內容獲更多人注目，呃到更多like。財演吐苦水話：「近排貼中好多好股，偏偏散戶冇乜反應，係咪要自吹自擂話畀人聽呢？」股榮只好坦白講，「冇錯，近期真係唔錯，但你早排跣人幾鑊呢，即使並非故意，但一啖砂糖一啖屎，要恢復信心仍漫長。」
專欄作家推股，客觀事實中往往加上個人感覺，但心態是為己定為私卻最重要，呃like無所謂，但不要呃人。

2014年09月02日 貸評山下：另一角度看香港經濟

香港媒體一向關注形形色色的競爭力報告，不過，最近有一份特別有意義的，卻成為漏網之魚。一般談競爭力，可能只會想到一些硬實力（如基建和經濟發展等）和軟實力（如教育）等因素，但世界經濟論壇（World Economic Forum）近日發表「歐洲2020競爭力指標」報告中，就以三大標準作為衡量標準：明智性（Smart Growth）、包容性（Inclusive Growth）及可持續性（Sustainable Growth）。

競爭力弱　發展國中近包尾

用這三大標準作為發展方向（其中共有七個細項），凸顯歐洲希望在經濟發展的旅程中，不單只要在質素上提高（所謂的Smart Growth，就是要強化企業靈活性、數碼化、創新性、教育和培訓等），更要做到包含和受惠的群體增加（所謂Inclusive Growth，就是要增加勞動力市場和就業的多元性，和有效扶貧機制等），也可帶來可持續發展（所謂Sustainable Growth，就是在資源運用上，找到更環保的方法）。
論壇編制這份報告，原意在經濟增長外，就上述三方面（七個細項）對歐盟28國的競爭力作比較，並向這些國家的政府提出相關改善建議。不過，報告也有比較其他經濟體系，尤其我們關注的香港和新加坡等地區，既然如此，我們（政府、企業以至民間）便不妨借他山之石，作為今後長遠規劃和改進方向的參考。
論壇2012年首份報告相比，前十歐國僅是排名有升降，其中北歐（芬蘭、瑞典及丹麥）三國及荷蘭更繼續穩據頭四位。報告指，以7分為滿分，整體得分最高的是芬蘭5.7分，新加坡及香港分別是5.33及5.02分。在報告內45個國家和地區中排第6及15位，排在香港前面的，除北歐三國、荷蘭和新加坡外，包括德國、奧地利、英國、盧森堡、冰島、瑞士、挪威、日本和加拿大等。換句話說，根據這個競爭力的標準，香港是排在已發達地區的末端。

包容度及可持續性　仍落後

為甚麼香港的得分如此不濟呢？這就要看七個細項的排名。
今年是首度列入17個歐盟以外國家和地區進行相應評分，在7個細項中，很遺憾，香港只得企業環境一項僅以0.02分馬鼻之差，超越新加坡奪得最高分，其餘六個細項，竟全部遭新加坡拋離！
雖然香港在企業環境一環，以5.3分位列榜首，但我們在數碼化進程、創新科技及教育培訓（5.68分、4.88分及5.6分）上，卻明顯落後於新加坡（6.03分、5.09分及5.92分）。包容性增長方面，新加坡在報告內排名第7，香港只排14，儘管新加坡及香港的就業市場效率，均高於歐洲絕大部份國家，獲得5.63及5.5分，然而社會包容度，亦即全社會分享整體經濟成果的程度，卻明顯低於大部份歐洲國家，僅得4.97及4.74分，至於可持續增長方面，香港得分更只有3.43分，遠低於首位的瑞典（5.83分），可見我們追落後空間之大！
不同的尺，有不同的結果，單看經濟發展的競爭力，或許香港還可沾沾自喜；不過，相對於其他已發展經濟體，在經濟發展的質素、包容性和可持續性方面，香港卻有不少可進步的空間！

2014年08月31日 趣BLOGBLOG： 給肌健協會的一封信

劉偉明會長：
得知香港肌健協會（以下簡稱肌協）截至上周五已收到2,300萬元善款，甚為欣慰。過去8年，肌協累收公眾捐款約170萬元，平均每年收20餘萬元。「冰淋城下」活動短短一個月，肌協竟收到相當於100年的捐款規模，我同意你向傳媒所講：「我哋無能力製造風潮，（有就要）食盡佢。」
肌協1998年籌辦，16年間港人對肌協所知有限，即使斌仔04年要求安樂死，2006年日劇《一公升的眼淚》講述病患，也僅引來社會短暫迴響，然後再被遺忘。今次一桶冰令全城關注及捐款，絕對是奇蹟，熱潮逐漸冷退，往後要複製成功方程式，可謂可遇不可求。如何運用這筆逾二千萬元的慈款，將是肌協將來重中之重。
肌協上一個財政年度，總收入僅159萬元，當中公眾捐款只有18萬元（佔12%），公益金、李嘉誠基金會及中電分別貢獻26%、20%及19%。社署及其他基金則佔餘下13%及10%。期內總支出188萬元，赤字29萬元，儲備有289萬元。

芬佬揸數一樣會損手

突然有一筆2,300萬元巨額善款，留意到坊間很多聲音指，要聘請專業基金經理來管理，對此我有保留。剛翻閱肌協2011及2013年報（2012年未能打開），當年利息收入分別為32及325元，反觀銀行收費為67及706元。以去年手頭及銀行存款有逾百萬元計，估計只是將錢放在銀行活期收取0.01厘的息率而已。
很多時，人總以為基金經理揸數一定「有得賺」，忽然有筆橫財，交給芬佬管理，似乎合情合理。不過，就算搵芬佬揸盤，遇到市況逆轉，一樣會損手爛腳。全港最大慈善組織之一的公益金，算是以基金管理形式，把億元計的儲備、滾存得較好的機構。
公益金的投資組合份為兩部份，基金經理負責股票及債券等投資組合，另一部份則由公益金管理財務資源，主要投資港幣及人民幣短期存款、人民幣債券以及交易所買賣基金（ETF）。
上期〈趣BLOG BLOG〉曾提到，公益金去年行政支出達2,158萬元，佔總開支比例達7%，在此可以補充一下。2,158萬元行政支出，250萬元是馬會贊助，80萬元是其他指定行政贊助，另外1,830萬元，則由行政管理儲備中的淨投資收益撥出。藉着目前約15億元投資組合，去年公益金賺取約6,500萬元淨投資盈餘，以此補貼行政支出及籌款費用，令到真正收到的一分一毫能全數捐贈予肌協等社福機構及NGO團體。
公益金兩個投資組合，會因應市況而調節比例，旺市時股債比重較高，但遇上2008年金融海嘯，2008及2009年度投資基金皆錄得淨虧損，2009年度更蝕逾億元。反而過去十數年間，公益金撥款基金淨投資盈餘無論好市淡市，都穩定有1%至4%回報。
近數年港息雖近乎零，但不時見到有銀行推廣港元及人民幣短期定存優惠，息率動輒兩三厘。股榮深信，反正被芬佬可能硬食2、3%管理費，肌協請芬佬管錢，不如請位對數字敏感度較高的專業人士，睇實各銀行間的存款優惠，將來之不易的善款作最穩陣的投資，倘若每年2,500萬元儲備能有2厘回報，即有50萬元盈餘，足以應付去年全年對病人藥物資助。
慈善工作不單是即時及短期福利事業，也是一盤中長線發展、講求延續性的公共服務。錢易使難籌，謹請謀定而後動。
祝善款源源不絕

2014年08月28日 趣BLOGBLOG：淋冰捐錢背後的數字

「冰淋城下」（Ice Bucket Challenge）近半個月在全球掀起一陣熱潮，有人「自淋」找數，有人選擇捐錢「算數」。今次淋冰活動的大贏家，肯定是肌萎縮性脊髓側索硬化症（ALS）的組織。截至上周五的一個月，ALS已收到逾5,000萬美元捐款，較去年全年收到的，還多七成。

捐款ALS　受助人落袋不足兩成

捐錢目的是希望自己所捐的金錢，盡可能全數落入有需要的人手上。以前若有睇東華、保良局等籌款活動，大家都聽到「所有善款扣除各項開支，會全數撥入社會服務」。包括股榮在內，大部份人對此不以為然，捐錢前後，都不會對有關機構點用善款深究。
淋冰活動夠Gimmick，玩玩無妨，但對於ALS是一個甚麼組織，善款如何運用，有需要起起底。每間慈善團體相當於一間公司，每年都要向公眾披露財政報告。網上年報顯示，ALS基地設在美國，截至2014年1月底止的最新年報，捐款及其他收入累計有2,910萬美元，總開支則為2,620萬美元。
開支分項中，支援患者及家屬僅510萬美元，佔比19%，資助相關研究及用於公共和專業教育，分別佔總開支28%及32%。另14%用於籌款活動，7%用於行政費用。簡單講，你捐100元給ALS，只有19元直接幫到患者及其家屬，反而籌款費用連同組織燈油火蠟、人工等行政管理開支，卻佔21元。
先旨聲明，股榮並非指ALS沒善用籌款，對比其他慈善機構，我希望有關金額能最快、最直接、幫到最多有需要的人，而非純粹捐左先。翻查五間本港主要慈善團體，開支有三部分：行政、籌款費用、救援及支援等項目。救急扶危的金額一般都佔總開支86%至95%，相當正路。
貴為全港最大慈善機構，公益金去年行政支出達2,158萬元，佔總開支比例達7%，其他只有約2至3%。籌款費用佔總開支較大的有無國界醫生及樂施會，比例介乎9至11%。
較早前魏力向股榮挑機淋冰，自淋找數後，也決定將原先打算捐予ALS的1,000元，轉為捐給無國界醫生。伊波拉病毒在非洲肆虐，疫情嚴峻前所未見。目前無國界醫生有超過1,200名救援人員在非洲治療不斷新增的病人，以身犯險，值得尊重。

2014年08月26日 貸評山下：盲目派錢難解老年貧窮

香港老年貧窮問題嚴重，65歲或以上貧窮長者逾38萬人，加入政府恒常現金福利後，如長者綜援和生果金，貧窮數據亦逾29萬人，貧窮率達33.3%（長者生活津貼出台後，情況進一步有所改善）。在領取綜援的個案中，超過一半是老年人，佔整體老年人口的18.4%。
問題是，向所有過了某個年紀的市民派錢，是否最有效的解決方法呢？

全民老年金幫助有限

最近，政府委託港大教授撰寫退休保障研究報告，建議推出全民老年金，所有65歲或以上本港永久居民，毋須資產及入息審查，每人每月可獲3,000元老年金。建議由三方供款，政府首先注資500億元，然後勞資雙方額外供款薪俸老年稅，超過2萬元薪金的僱員，勞資雙方各供月薪的2.5%（上限為月薪12萬），低於2萬元的，所供的百分比更低。
筆者同意老年貧窮問題嚴重，不過，老年金開宗明義說明，老年金不是福利。從報告所提供的資料來看，老年金不會對最貧窮的老人有任何幫助，即是那18.4%領取綜援的長者。
老年金的來源和支出就很明顯，為使計劃可持續，錢的來源約有一半是從現有政府對長者的福利，即是所謂長者社會保障轉移。長者雖可繼續拿綜援，但老年金就會當成是收入，從綜援金額扣減。換句話說，領綜援的長者，不會有任何額外的收入。諷刺的是，老年金的用意是非福利，但要支撐其營運，卻又用政府老年福利的開支作為基礎。
有論者指出，現有的綜援制度不健全，筆者也同意制度極需要改革，但不應以盲目派錢作為解決手段。

經濟條件較好反受惠

老年金不單對綜援長者沒有幫助，就算對不用領綜援、但符合資產入息規定的那一批（超過40萬元）正在領取長者生活津貼（每月2,285元）的人，其實幫助也不大，只是增加約700元的收入。
報告一方面承認資源有限（2026年有負現金流，2042年累積餘額應該也是負數），但另一面希望達到全民人人平等的崇高理想，於是唯有拉低老年金的金額，卻令最有需要的長者生活得不到改善。
哪些人會最受惠呢？就是本身不能拿綜援和長者生活津貼的長者，即是經濟條件較好的一半長者。所謂強制性的勞資雙方供款5%，等於增加收入稅5%。有論者認為供款不是稅，是漠視強制性的含義。老年金3,000元除以5%，就是6萬元，收入少於此數者，拿到的會多於付出，多於此數的，則會付出多於收入。個人收入高於6萬元的人，是屬於香港頂層10%的高收入人士（撇除供款年期計算）。
報告以老年貧窮問題為切入點，卻完全沒有對這個老年貧窮問題有任何舒緩的建議。
筆者同意需要社會保障制度，但保障者乃是幫助不幸有需要的人士，在資源有限下，人人派錢似乎並非最佳辦法。