2016年4月13日 信研必覽10點

．大市（市寬）表現：升跌比例為55：45。股價高於50天線比率微升至65.5%，3天線高於18天線比率升至50.8%。短線市寬挑戰50%中軸。沽空成交比率跌至11%。（圖1）

．行業表現：恒指升63點，成交519億元。25個板塊21個上升，16個板塊表現優於恒指。煤炭股升幅顯著，中國神華（01088  ）及兗州煤業（01171  ）均升逾4%，帶動煤炭為表現最佳的板塊。

．指數成分股：105隻股價高於50天線，70隻上升。內地3月PPI表現勝預期，刺激工業股濰柴動力（02338  ）升6.8%，至近8個月的高位收市，為升幅最大的成分股。

．異動股：7隻異動股逆市下跌，12隻股價低於1元。IMAX China（01970  ）開市前錄得多手共約375萬股成交，每股作價39.75元；股價跌4.5%，至40.2元的近半年低位收市。

．EJFQ：科通芯城（00400  ）突破水平阻力及成交量密集區頂，EJFQ勢頭能量強勁，表現跑贏恒指，料仍有上升空間。EJFQ於3月18日發出長線綠燈，至今升13.1%。（圖2）

．個股短評：中遠太平洋（01199  ）企穩去年12月中的下跌裂口底及下降通道頂，表現跑贏恒指，料仍有上升空間。參考EJFQ.com FA+資料，綜合14個分析員預測，其2016年及2017年的每股盈利按年增長分別為-15.5%及3.3%，預測巿賬率為0.7倍，估值便宜。（圖3）

．板塊輪動：金融板塊的相對表現和動力下跌。地產建築板塊的相對動力上升。工業板塊的相對表現上升。原材料板塊的相對動力和表現上升。消費品板塊的相對動力和表現上升。服務板塊的相對表現下跌。科技板塊進入轉差方格。能源板塊的相對動力上升。公用事業板塊的相對動力和表現上升。電訊板塊的相對表現和動力上升。（圖4）

．香港萬得通訊社報道，央企債券違約可能出現「多米諾骨牌效應」。中鐵物資公布，其168億債務融資工具4月11日起集體暫停交易，成為首個債券申請暫停交易的央企。彭博資料顯示，中國3月就有62家企業取消448億元的債券發行計劃，規模相當於去年同期的3倍。

．《中國證券報》報道，長江證券、申萬宏源和國元證券三家公司首季淨利潤均大幅下滑，分別按年下跌34.97%、47.55%和70.17%，主要原因是證券業務板塊經營業績受到較大衝擊，以及去年同期業績基數較高。另外，多家券商公布3月經營資料，受市場行情回暖影響，淨利潤按月增幅明顯，當中，中信証券（06030  ）的淨利按月增長逾11倍。

．交易員觸覺：美元兌瑞典克朗跌穿長期整固區，可考慮追沽。

（圖１）沽空成交比率跌至11%

（圖２）科通芯城突破重要阻力

（圖３）中遠太平洋仍有上升空間

（圖４）資料來源：EJFQ.com RA+「互動輪動圖表」

2016年4月13日 恒指及國指衍生工具統計圖表

上日恒指升64點，收市報20504。月初至今，約3645張相對期指牛熊證被強制性收回；牛證街貨減少約134張，而熊證街貨增加約881張；最新牛熊街貨比例為45：55。

牛證流出1,057萬元，認購證流出301萬元，好倉合共流出1,358萬元；熊證流入2,763萬元，認沽證流入358萬元，淡倉合共流入3,120萬元；淨資金流反映散戶傾向淡倉部署。最痛點為21000，而短期價外認購期權的三個重倉位為20600，21000及21600。認沽認購比率跌至1.21；未平倉合約比率持平報1.43，意味著期權投資者為開好倉居多。

國指升35點，收市報8841。短期價外認購期權的三個重倉位為9000，9200及9600。認沽認購比率跌至1.16；未平倉合約比率持平報1.28。意味著期權投資者為平好倉活動較多。

應注意：牛熊證街貨分佈是否失衡，最痛指數水平和期權比率變化。

（圖１）恒指牛熊證街貨分佈圖：顯示恒指對上一個交易日收市後牛證和熊證相對期指的街貨比例，並統計翌日恒指每升或跌100點，將有多少相對期指張數的熊證或牛證被強制性收回。

（圖２）恒指窩輪及牛熊證最痛指數：統計可作交易的恒指窩輪及牛熊證於不同恒指點數結算的總價值，紫色區間最低點或中心點是輪證買家的最小價值，即是輪證發行商最大價值，因此稱為（散戶）最痛指數。最痛區間是以最低點價值加５％計算。

（圖３）每月收回恒指牛熊證：統計每月未到期而被強制收回的恒指牛熊證，俗稱「打靶」，數字以相對期指張數顯示。

（圖４）恒指價外期權未平倉合約分佈圖：顯示即月及下月到期的恒指價外認購期權及認沽期權的未平倉合約總數，以及與上一個交易日的比較。

（圖５）恒指認沽認購比率及未平倉合約比率：認沽認購比率是將市場上所有恒指認沽期權的成交量除以認購期權的成交量；而未平倉合約比率是將市場上所有恒指認沽期權的未平倉合約總數除以認購期權的未平倉合約總數。如兩個比率同時上升，可代表開淡倉部署；反之則開好倉。如認沽認購比率上升而未平倉合約比率下跌，很大機會是市場平淡倉活動；反之則平好倉。

（圖６）國指價外期權未平倉合約分佈圖：顯示即月及下月到期的國指價外認購期權及認沽期權的未平倉合約總數，以及與上一個交易日的比較。

（圖７）國指認沽認購比率及未平倉合約比率：認沽認購比率是將市場上所有國指認沽期權的成交量除以認購期權的成交量；而未平倉合約比率是將市場上所有國指認沽期權的未平倉合約總數除以認購期權的未平倉合約總數。如兩個比率同時上升，可代表開淡倉部署；反之則開好倉。如認沽認購比率上升而未平倉合約比率下跌，很大機會是市場平淡倉活動；反之則平好倉。

2016年3月8日 恒指及國指衍生工具統計圖表

上日恒指跌17點，收市報20159。有500張相對期指牛熊證被強制性收回；牛證街貨增加約421張，而熊證街貨減少約93張；最新牛熊街貨比例為49：51。

牛證流入1,455萬元，認購證流入706萬元，好倉合共流入2,161萬元；熊證流入2,526萬元，認沽證流入391萬元，淡倉合共流入2,917萬元；淨資金流反映散戶傾向淡倉部署。最痛點為20600，而短期價外認沽期權的三個重倉位為19200，19000及18600。認沽認購比率跌至1.29；未平倉合約比率持平報1.29，意味著期權投資者為平好倉活動較多。

國指升69點，收市報8626。短期價外認購期權的三個重倉位為8800，9000及10000。認沽認購比率跌至0.86；未平倉合約比率持平報1.31。意味著期權投資者為開好倉居多。

應注意：牛熊證街貨分佈是否失衡，最痛指數水平和期權比率變化。

（圖１）恒指牛熊證街貨分佈圖：顯示恒指對上一個交易日收市後牛證和熊證相對期指的街貨比例，並統計翌日恒指每升或跌100點，將有多少相對期指張數的熊證或牛證被強制性收回。

（圖２）恒指窩輪及牛熊證最痛指數：統計可作交易的恒指窩輪及牛熊證於不同恒指點數結算的總價值，紫色區間最低點或中心點是輪證買家的最小價值，即是輪證發行商最大價值，因此稱為（散戶）最痛指數。最痛區間是以最低點價值加５％計算。

（圖３）每月收回恒指牛熊證：統計每月未到期而被強制收回的恒指牛熊證，俗稱「打靶」，數字以相對期指張數顯示。

（圖４）恒指價外期權未平倉合約分佈圖：顯示即月及下月到期的恒指價外認購期權及認沽期權的未平倉合約總數，以及與上一個交易日的比較。

（圖５）恒指認沽認購比率及未平倉合約比率：認沽認購比率是將市場上所有恒指認沽期權的成交量除以認購期權的成交量；而未平倉合約比率是將市場上所有恒指認沽期權的未平倉合約總數除以認購期權的未平倉合約總數。如兩個比率同時上升，可代表開淡倉部署；反之則開好倉。如認沽認購比率上升而未平倉合約比率下跌，很大機會是市場平淡倉活動；反之則平好倉。

（圖６）國指價外期權未平倉合約分佈圖：顯示即月及下月到期的國指價外認購期權及認沽期權的未平倉合約總數，以及與上一個交易日的比較。

（圖７）國指認沽認購比率及未平倉合約比率：認沽認購比率是將市場上所有國指認沽期權的成交量除以認購期權的成交量；而未平倉合約比率是將市場上所有國指認沽期權的未平倉合約總數除以認購期權的未平倉合約總數。如兩個比率同時上升，可代表開淡倉部署；反之則開好倉。如認沽認購比率上升而未平倉合約比率下跌，很大機會是市場平淡倉活動；反之則平好倉。