2015年03月23日 趣BLOGBLOG：樓市最恐怖的意識形態

今個星期市民最關心的，非本周四新居屋攪珠莫屬。房委會收到近十三萬份申請表創新高，白表申請收到十一萬七千四百份，平均一百三十人爭一伙市價七折居屋，難怪個個以抽六合彩心態去碰運氣。
近一個月，網上及傳媒發起尋找成功上車的故事，其中一則「原來上車不需父幹，但必先有個做護士的老婆」最為驚訝。一名港女護士，為上車與老公左慳右慳，會吃兩塊面包當午餐，後來又認為一塊面包亦要近十元，故最後只吃一塊，「感人肺腑」的情節，令已上車或未上車的，再掀一場爭論。已上車的認為，故事中女主角為儲錢，太感人、極勵志，反觀另一批卻覺得，這種自殘式上樓，是甚麼的人生呢。

上車=成敗代名詞

其實萬家燈火，總有無數個上車奮鬥的動人故事。上車難不是今日的事，事後孔明，四年前上車當然容易過目前，但當年上車的準買家，難道就是輕鬆容易嗎，政府出招加辣、開始收緊按揭，對未來的種種存有不明朗因素，當年的低價，相比目前自然平很多，但相對買入時的兩三年前，其實已經升了不少。等到二○○八年海嘯短暫大跌，樓價的確跌了，但銀行按揭同樣拉閘，借按揭亦一點也不易。
再數上世紀，父母輩為上車，何尚不是拼了命儲錢，然後日積月累才能累積首期、然後忍受高達十逾厘按揭息供樓。
目前的社會，樓價貴是畸形，但更恐佈的，是整個社會的意識形態，已將置業上車與否，判斷為人生成功或失敗的代名詞。
大學生未畢業，已盤算排隊等公屋、攞表抽居屋，然後一畢業就要盡快上樓。成功的話，你就上報，讓人羡慕，當儲錢成功上車由理所當然，變成社會大事，故事主人翁唔搭車、唔食飯被形容為「血淚史」式傳奇，這個社會上的思維，已經到了一個極端層次。
問了我的港女護士老婆，睇完有關報道有何感覺，她說可以為每個月多賺七千元，選擇整個月返夜（long night)，但下午食一塊麵包當lunch，就話殺咗佢好過。要為上車犧牲正常生活，她做不到。

最準樓神黃子華

每年都有專家、大行估樓價升跌，今年準明年衰比比皆是。若要數最準的樓神，一定是黃子華。一九九四年黃子華在棟篤笑中，已預告廿年後香港後市的變態。「一層五百呎嘅樓就五百萬，就屬豪宅，閣下只需要擁有一層五百呎嘅樓，你就係富豪，世界上邊度好似香港咁犀利，一係富豪一係瞓街，幾勵志呀。」
「大家當然唔使憂愁訓街，因為大家都識諗，要快啲買呀，因為遲吓做唔到五百呎富豪，要做三百呎嘅富豪，再遲啲要做一百呎嘅富豪。我只知道牛頓嘅第八定律就係：有樓有樓，冇樓冇樓，有樓可以變冇樓，冇樓就永遠都冇樓！」大家可能以為是黑色幽默，但當百六呎的劏房新樓逾萬元一呎亦告售罄，一百呎富豪似乎也離我們不遠矣。子華買樓論影片回顧：http://www.youtube.com/watch?v=zeV4R0rlwnM

2015年3月23日 曾淵滄專欄：睇實兩家公司業績

早前華創（291）發盈警，我建議等公佈業績時趁壞消息低吸，然後耐心地等重整收購Tesco所帶來的虧損，上周五華創終公佈業績，多年來首次見紅，可惜在業績公佈後股價並無大跌，收市時更反跌為升，可見懂得趁壞消息入貨的投資者還真不少。

三跑爭拗各說各話

華創見紅，每股虧損0.07元，而股價在過去五十二周已由24.55元跌至15.08元，跌了9.47元，跌過龍了。
機場第三跑道興建計劃反對聲音很多，有說造價太貴，有說若深圳機場在空域談判上不讓步，則三跑效益有限等。我忽發奇想，若香港機管局像北京首都機場（694）是一家上市公司，建不建三跑、三跑能不能賺錢、空域談判帶來的投資風險等，就應該是投資版的話題，而不是政客的話題。當然政客永遠是政客，領匯（823）上市多年，政客至今仍死纏爛打，香港人天天說要與新加坡競爭，今日新加坡已開始規劃機場第五跑道，香港該不該競爭？
A股熱炒H股被拋在後面，追也追不上，H股有大量海外基金持貨，基金經理中不乏價值投資者，會衡量H股每股的利潤與展望，本周有多隻重量級H股公佈業績，我特別重視中信股份（267）與中石油（857），很想知中信集團大合併後到底有多大的協同效應？國際油價狂跌六成後，中石油的利潤有多少？會不會見紅？美國就有石油公司出現虧損，但我仍是中石油忠實股東，多年前跟隨畢菲特買入，可惜畢菲特高價賣了，我仍然未賣。

來源  http://bit.ly/1LP2Xup

2015年3月20日 曾淵滄專欄：三隻逢跌必買股票

前晚美股的上升的確是意想不到，美國聯儲局主席耶倫在聯儲局息會後的談話，竟然能讓市場感到加息壓力已經消除。
不錯，聯儲局確刪除了投資者擔心會被刪除的「耐性」地等待加息的決定，這本該意味着很快就要加息，但耶倫竟然有能力通過另一些話使到市場相信，聯儲局仍然不會太早加息，於是加息陰影突然消失，美股大升，道指重上18000點，昨日恒指也追落後，前陣子受加息陰影影響而股價出現相當跌幅的領匯（823）竟然急升5.2%，也是意想不到。

電訊股應要向前看

儘管恒指大幅升1.45%，但依然未回到25000水平，故短期內應該仍有力再上，儘管過去幾天有理由相信大戶在期指市場惡鬥，力壓恒指，但力壓恒指憑的是加息的陰影，如今加息陰影已暫時消失，因此，力壓恒指的大戶隨時可能一轉身，反手造好恒指以殺淡倉，恒指的炒作永遠是無常的，趨勢隨時可變。
在恒指成份股全面上升下，中移動（941）昨日卻逆市跌3.29%，令人側目，比較下中移動股價相對落後，中移動表現不佳，相信是因為昨日公佈的業績不佳所導致，但正如我對中電信（728）的評論所提到的一樣，電訊股是應該向前看，看其展望、前途而不是過去的業績，4G是新的業務，不能在過去的業績中反映，我們不該受過去業績的影響而低估中移動未來的利潤增長，總之這三隻電訊股都是寶，應該逢調整低吸，耐心地等待未來驕人業績。

來源  http://bit.ly/1JSnIWH

2015年03月19日 趣BLOGBLOG：港元風光 背後陰乾

Chanel減價兩成變成全港女士熱談事件，搶袋背後意義，不是歐元滙水急跌那麼簡單，其實意味住，與美元掛鈎的港元，在全球放水減息大環境下，競爭優勢逐漸逐漸地消失。

遊客訪港皮費加重

港人近年外遊倍感開心，事關全球主要貨幣皆大幅貶值，間接令港元「特別好使」。一年前，每百日圓兌近八算港元，近日已跌至6.4算。兌歐元更誇張，一年前接近十一算港元，目前就快跌穿八算，幾乎是七五折歐遊。
每件事都有正反兩面，港人外遊好使，掉轉頭，外國遊客訪港變相「加重皮費」，相信未來數個月，這種情況會更加惡化。反水貨客失客事小，貴滙水趕客影響，更加深遠。
事實上，自二○○八年海嘯後，美國量寬令全球資金湧入美元計價資產，股票、債券以至美元，皆強勢再現。聯繫滙率制度下，港元應弱卻強，最直接影響，是貿易逆差不斷擴闊。
所謂貿易順差，就是指賣出去的東西比買進來的東西多，而逆差就剛好相反。簡單些講，就如你賺的錢比花出去的錢還多，那麼你就會有多餘的錢可以存下來。同樣的道理，順差可以使國內財富增加，而逆差就會使一國的財富外流，這意味着資金流出的多於流入。
假如一個國家的財富不斷的外流，那麼就勢必會引起貨幣的貶值，但港元因有聯滙這個護身符，令應該貶值的港元，實際上卻是升值，如果要形容目前情況，港元表面風光，背後卻是陰乾。
本港多年以來，一直皆處於逆差狀況。上世紀九十年代，逆差金額介乎百餘億至逾一千億。二○○六年，數字急速上升，二○○八年突破二千億元後，二○一○年更衝上三千億，隨後兩年更飆至四千億，二○一三年，貿易逆差高達五千億元，去年進一步升至近五千五百億元。
雖然香港有免稅以及沒有消費稅優勢，吸引外國旅客來港消費，但環球央行齊齊放水下，各國貨幣弱勢已成，出口更具優勢。本港今年料繼續輸入更多平貨，但貴貨出口似乎買少見少，而外國客甚至強國客，因滙水考慮，幾可肯定減少來港以至消費，所謂強港元，其實只是虛有其表。

零售股插水好牙煙

海嘯後，Chanel連同其他高檔品牌，都堅持年年加價，今年突然減價，本港零售市道，其實睇周大福（1929）股價年內跌24%、莎莎（178）跌三成，甚至經營海港城、時代廣場的九倉（004）都跌一成，似乎已預告今年相當大鑊。
寫到這裏，突然想起二○一二年金管局前總裁任志剛，發表論文認為香港可以仿效新加坡，改與一籃子貨幣掛鈎，以及完全放棄貨幣發行局制度，改為設立適合本港經濟情況的獨立貨幣政策。有關言論被視為放棄聯滙，引起軒然大波，但目前反思，不無道理。
尤其對比現屆政府財金官員只懂加辣、加辣、再加辣，任總居安思危，現任財金要員居危思安，我覺到惶恐。

2015年3月19日 曾淵滄專欄：港鐵賺錢皆大歡喜

大戶壓住恒指好幾天，昨日終壓不住，因內地A股已進入無阻力區，總成交額高達1.1萬億元人民幣，創業板指數創歷史新高，滬綜指狂升2.13%，A股如此升法，H股自然壓不下。H股大升，恒指最終還是升了上去，當然，壓力還是存在，離近期高位25000還有些距離，今日凌晨美國聯儲局的議息結果，依然會左右恒指的走勢。
港鐵（066）日前公佈業績，去年業績特別好，因為賣樓的利潤豐厚，每一年港鐵公佈業績後，傳媒例必訪問幾位代表基層的議員們，他們例牌地反對港鐵賺大錢，要求港鐵減價，也許觀眾、讀者也厭了。

復星急升或有後着

今年傳媒讓這些基層代表出鏡時間短了，無論如何，港鐵大股東是香港政府，港鐵賺大錢是全香港市民賺大錢，有甚麼不好？當年港鐵上市，我鼓勵全香港所有人去申請，人人當股東，人人享受港鐵的利潤，皆大歡喜。
復星國際（656）昨日股價急升6.6%，這隻股我推介過幾次，特別是去年宣佈以市價9.76元供股行動後，我特別看好，這是一家財技水平很高、很懂得應用資金進行收購、通過收購來擴展的企業，股價急升很可能又有大型收購進行中。
最近我也數度推薦中電信（728），昨日中電信公佈業績很平穩，沒有驚喜。中電信的投資焦點是未來，有了鐵塔公司，大大節省中電信的資本開支，對規模遠比不上中移動（941）的中電信就是最大的好處。

來源  http://bit.ly/1O1xQ19

2015年3月18日 曾淵滄專欄：期指大戶疑似惡鬥

港股前日表現遠不如滬股，我仍可以解釋說港股受美國可能提早加息影響，但前晚美股大幅反彈，昨日滬綜指更一舉突破二○○九年九月的最高點，創下金融海嘯以來的最高紀錄，滬美兩地股市表現如此強，港股卻偏偏下跌，真是跌得莫名其妙，看來唯一的解釋，就是大戶在期指市場上正在惡鬥，結果是造淡者力量較大。我留意到，多隻近來走勢不錯的強勢股，昨日均受壓，包括騰訊（700）、友邦（1299）、聯想（992）、國壽（2628）及中移動（941），很巧這幾隻股我都持有，除騰訊外，其餘都持有了相當日子。
A股昨日真熱鬧，多個板塊多隻股升停板，其中最顯著的板塊是航運股，A股升停板，H股當然也造好，但是升幅依然遠遠比不上A股。

港人兩原因拒買A股

香港投資者中，至今依然很少甚至沒有直接買入A股，理由有二，一是他們認為A股已經太貴，H股相對較便宜，不妨買H股追落後；二是他們認為最好是分散投資於A股，應該買A股ETF而不是個別A股。現在的實際情況是，A股越升越有，高處不算高，升停板後再升停板，H股遠遠追不上，想追落後卻越追越落後。
行政會議終於決定興建機場第三跑道，數天前新加坡政府剛剛宣佈正準備建第五跑道，香港人天天喜歡與新加坡比，但單看機場建跑道一事就知香港政府的困難，香港有一群人反對阻止一切發展，崇尚自然，保護環境過了頭是誰造成今日的高地價？還不就是這一批人。

來源  http://bit.ly/1UqXXDY

2015年3月17日 曾淵滄專欄：港股跑輸背後玄機

兩會閉幕後首個交易日，滬綜指狂升2.26%，創業板指數升幅更高達3.56%，A股中，計算機、保險、物流及內房板塊皆有不錯的表現。可是，香港股市卻遠遠比不上，恒指成份股中接近一半竟然是下跌的，幸好跌幅不大，最終恒指仍能上升0.53%。但恒指收市時未能衝穿24000，而滬綜指卻上破3400的心理大關，正挑戰二○○九年的最高點3478，很明顯港股正面對美國加息壓力。
滬綜指創逾五年新高，但在香港買賣的安碩A50（2823）與南方A50（2822）的股價，卻無力創五十二周新高，反映就算是買A股，香港投資者的熱衷程度也比不上內地。

IT業靠尋夢者谷起

昨日在港上市的內房股表現參差，在內地掛牌的則幾乎全面上漲，內地投資者對內房股的憧憬遠高於香港的投資者，憧憬甚麼？憧憬中央政府會出手扶持樓市，總理李克強在全國人大閉幕禮後的記者會上的談話，的確很易令人有此憧憬。
然而，李克強也有好一段時間談互聯網、談網購，只可惜，騰訊（700）股價只上升1.5%，還比不上平保（2318）、百麗（1880）、中移動（941）、國壽（2628）、信置（083）與恒安（1044），很明顯，網購這個行列是得到國策的支持，中國經濟要深化改革，要尋求突破，就必須在IT技術以及使用上，走得比美國更快更前，IT這個行業靠的是夢與創意，需要大量尋夢的人加入。

來源  http://bit.ly/1hGd0Ym