周四恒指高開206點，午市早段高見22172水平後反覆回落，最低跌至21718點，收報21854，跌112點（0.51%）。國指全日高低位為10178和9938點，收報9964，升59點（0.60%）；明顯跑贏恒指。
恒指先升後回，相信是部分早前博短線反彈的投資者，未等到聯儲局公布議息決定（本港時間周五凌晨約2時揭曉）先行平倉獲利。
自從聯儲局去年第四季QE計劃完全結束之後，每次FOMC議息會議之前，應否加息或幾時加息都成為市場熱門話題。本欄早就認為，聯儲局根本沒有條件加息，耶倫若「俯從」個別FOMC委員或部分市場意見而加息，只會犯下重要的政策失誤（policy mistake；見3月17日及19日「市評」）。
到8月20日，本欄指出FOMC在9月17日會後若基於外圍經濟因素（例如中國剛進行「滙改」、新興市場經濟惡化）決定暫不加息，便有機會引發港股出現較大幅反彈；文章並引述「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）在7月和8月的評語：先是將聯儲局的處境譬喻為第二次婚姻，今年如果加息也只是為加（滿足希望）而加；其後則批評在9月加息是「餿」主意。
而美國直到近期除了就業市場明顯改善，數據反映其他不少領域的表現時好時壞，顯然整體經濟狀況未能穩定增長，彭博最新報道，高盛CEO貝蘭克梵（Lloyd Blankfein）亦指美國的經濟數據並不支持加息。然而，聯儲局在3月的FOMC會後聲明刪除「耐性」（patient）這個字眼之後，市場對於聯儲局今年加息的預期「拖」了近半年仍未實現，近日甚至有意見認為就算不加0.25厘也要加0.125厘，令加息變得像「虛應故事」般而失去了利用貨幣政策調控經濟的意義。
事實上，FOMC今次會後即使加息0.25厘，市場及投資者亦不會感到太過突然，彭博最新報道，經合組織（OECD）認為聯儲局本周開始加息是正確的；同文畢老林兄昨天更大字標題話一注獨贏買加。因此更重要的是留意耶倫對今後息率趨勢的前瞻，亦即是看她如何處理市場未來對利率方向的「預期」。假如耶倫令市場相信利率上升不會成為「常態」，這次加息可能成為造好股市的藉口；反之，聯儲局若維持利率不變，利率前景不明朗的情況揮之不去，未必就會有利股市表現。
回到港股，恒指連續兩日企穩20天線（21543點）和TrendWatch下降通道中軸之上收市，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數又再跌5.1個百分點，恒指仍有機會反彈。此外，牛熊證街貨分布圖顯示，昨天開市前，熊仔佔54%的較高比例，恒指先升後收市微跌，可能會吸引更多熊仔入市，莊家就有機會令散戶或熊仔一嘗「最痛滋味」（根據恒指窩輪及牛熊證倉位，散戶最痛區為22300至24000點，最痛點為23000點）。
當然，恒指若因為FOMC會後發表大大出乎市場意料之外的消息而明顯跌穿20天線，這次反彈便告結束。
