隔晚標普500指數創下歷史收市新高，這是去年5月21日，亦即相隔達285個交易日後，標普才再創歷史高位【圖】。其實，標普500指數在非處於熊市的市況下，要相隔足足逾一年時間才再創歷史新高屬較為罕見；上一次要數至1985年，當時則相隔323個交易日。不過，出現此情況，或多或少與後量寬年代的今天，在沒有聯儲局量寬政策的配合，美股極其量只能大範圍內「發上發落」。
那麼，目前標普500指數破頂，究竟是新一波升浪的開始？還是只是標指到達大波幅範圍內的頂部而已？
若從技術指標角度看，前者的機會似乎較高，因為估波指標（Coppock index）已早在一個月前發出長線買入訊號（見2016年6月6日本欄）。不過，若從宏觀角度看，似乎屬後者的機會亦不低（見2016年5月5日「沿圖論勢」）。無論如何，若然標指目前的走勢是反映重展新一浪升勢的開始，那麼有幾個疑團須解答：為何美股、美債（即risk on及risk off資產）可同步造好？今次美股上升的原動力何在？業績表現？還是市場目前已price-in聯儲局（及連同其他央行）再量寬的因素炒定先呢？
信報投資分析部
