2015年07月29日 信報市評 可能是最有效的散戶信心指標

A股一貫由市場氣氛或散戶信心主導，至於經過本月兩度股災衝擊的內地股民幾時回復信心，或可根據上證指數的30天平均線找到端倪。昨日本欄提及，過去一年，30天線都是上證指數的關鍵支持阻力水平，圖表顯示，去年8月底開始，上證指數在30天線附近整固了2個多月，到11月下旬明顯出現突破並屢創新高。

今年2月，受到中證監就兩融問題態度忽軟忽硬的擾攘，上證指數跌穿30天線，「流連」了足足兩周才收復，再在30天線上下反覆爭持個多星期後確認再度突破，之後從未試過連續兩日收低於30天線(今年5月7日輕微跌穿，翌日即大幅收復)，顯然散戶一直信心十足，上證指數亦迭創新高。

雖然滬A股短線市寬5月26日開始與上證指數出現熊背馳(見6月17日「市評」)，但指數持續企穩於30天線之上運行，可見利用這條平均線量度散戶信心，比短線市寬更可靠。其實，對於以短炒為主的內地股民，30天已算是長線甚至涉及趨勢投資，故此30天平均線可以更有效反映散戶對大市的信心。

上證指數於6月19日裂口跌穿30天線並愈跌愈深，到上周五反彈至即日高位4184.45，距離30天線僅差約3點已乏力再升，反映散戶對大市仍未回復信心。不過，周一股災後，中證監已漏夜發文澄清「央媽」退市之說完全不符合事實；昨日傳媒報道，中證監已組織稽查執法力量，重點針對27日集中拋售股票等有關線索進場核查，以至設立熱線「緝兇」。

「央媽」護盤的決心確實無可置疑，但A股要回穩，始終還需散戶重拾信心，否則只能寄望上證指數跌至接近200天線時，吸引注重趨勢的外國機構投資者低撈博反彈，昨日滬A指數即日低位就貼近3534.11的200天線。

港股方面，恒指收報24503點，升151點或0.62%。國指則跟隨A股下跌，收報11173點，跌57點或0.51%。EJFQ反映弱勢股沽壓的弱勢股指數再明顯上升6.2個百分點，昨日「市評」已提到，弱勢股指數在相對高位掉頭上升，恒指仍有急挫風險。

來源 http://bit.ly/1I6L0WE

2015年7月28日 曾淵滄專欄： 大鱷隔山打沉A股

還記得我在上周提起在新加坡的中國富時A50指數期貨市場嗎？7月17日是中國的指數期貨結算，但我指出，中國股市指數期貨的主戰場在新加坡，新加坡仍有大量未平倉的合約，要等到7月30日才結算，國際大鱷根本沒興趣在中國內地炒中國期指，他們在新加坡活動，昨日我們的確可以看到國際大鱷的能力，趕在新加坡A50期指結算前，創造出滬綜指八年內最大的單日跌幅，跌8.48%，2,000股份跌停板，若沒有停板制，滬綜指跌幅可能不止8.48%。
中國公安不可能到新加坡抓惡意沽空者，相信國際大鱷仍會在新加坡興風作浪，故中國政府要對付國際大鱷，唯一的方法就是大印鈔票，以印出來的鈔票買起股市，那麼股市就可以不斷地升，過去七年美國的債市、股市也是靠印鈔票製造出牛市。

大媽恐慌程度更高

對膽子大的人，昨日如此大的跌幅是有撈底博反彈的條件，但膽子更大的人，可能在昨天一早就趁勢追沽，膽子小的人，也許要等到期指結算後再打算，長期投資者不必理會升跌，只考慮現價是不是有價值投資的條件，有就進場。中國非官方PMI數據不佳，這不是唯一利淡A股因素，而美股大幅下跌也改變了國際投資者的情緒，改變了資金流向，改變了國際大鱷的戰略、部署。
恒指昨跌幅3.09%，50隻成份股全部下跌，幸本地藍籌股的表現仍比較強，長實（1113）、中煤（003）中電（002）跌幅不逾1%，H股跌幅也比A股小，看來中國大媽恐慌程度還較高。

來源 http://bit.ly/1DsynqA

2015年7月28日 八點有線財經 內地股市劇烈波動 喜薈 99% 清袋料喜漾緊接推出

內地股市劇烈波動

內地股市劇烈波動，上證指數早段急挫半成，國家隊出手護盤，市況一度倒升，但收市仍然失守 3700 點。中證監表示，已經就星期一大跌市抛售股票的線索進行核查，本月以來已對 28 間涉嫌違規減持公司展開調查。港股先跌後反彈，恒指一度逼近 250 天線遇到阻力，收市升 151 點，全日波幅達 800 點。

喜薈 99% 清袋料喜漾緊接推出

房協喜薈 99% 清袋，預計姐妹盤喜漾緊接推出，不浪費 6000 多張入票，是實客！房協手法緊跟發展商，首批低市價吸引買家搶貨，其後逐批加價，既能清貨，保住口價。而家發展商賣樓，亦是以快打慢，始終供應陸續有來，盡早套現比與其他盤硬碰好。其中一個重貨區屯門，豪宅項目陸續有來，越秀搶先推出洋房項目。

2015年07月28日 信報市評 大鱷伎倆 先做後唱

上證指數早市還「好地地」，午市卻在沒有特別令人信服(例如IMF敦促中國退出救市措施)的利淡消息下急跌。其實，上證指數本月上旬股災後，在7月9日跌穿200天線見底反彈，到上周五已升至接近30天線水平(約4187點)，圖表顯示，過去一年，30天線都是關鍵的支持和阻力水平，故此無論着眼於200天線博反彈的外國投資者，抑或着眼於利用30天線短炒的散戶，早前入市低撈者都紛紛獲利，相信昨日是早市的持續獲利盤，觸發市場恐慌，散戶爭相走避導致尾市急跌。

不過，上證指數已跌至7月9日大陽燭頂約3700點附近，估計「央媽」又會出手托市為滬A指數「封底」(見7月15日「市評」)，以防散戶信心崩潰。

周一港股也顯著下跌，恒指裂口低開222點後全日受壓，尾市低見24282點水平，收報24351點，跌776點，或3.09%。國指全日高低位為11532點和11138點，收報11230點，跌448點，或3.84%。成交增至1162億元的近2周高位。恒指上周五失守10天線，昨日又裂口跌穿250天線(24960點)，現在所有平均線都已失守，技術走勢全面轉差。更重要的是，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數明顯回升5.7個百分點，弱勢股指數在48.5%的相對高位就掉頭再升，須防恒指有急挫風險，尤其是「央媽」這次救市效果若不比從前。

更「麻煩」的是，港股一向同時受到A股和美股影響，恒指昨日一開市就下跌，顯然是因為美股3大主要指數上周五全線低收的拖累。本欄上周已連續3日提到，納斯特中線市寬與納指、紐交所長線市寬(股價高於200天線股份比率)與標普500指數都出現3頂熊背馳，整體美股面臨沉重的下調壓力。而全球最大型對沖基金Bridgewater Associates創辦人、「宏觀對沖王」達里奧(Ray Dalio)上周三接受《華爾街日報》訪問表示，A股早前的大跌市，將造成廣泛而深遠的影響，他的基金對投資中國已改觀，事實上，目前全球都沒有一個安全的地方可以投資。

今年7月上旬A股爆發股災之前，達里奧仍看好中國，認為中國是全球經濟增長最快速的國家，現在忽然改變態度，《華日》記者就以Giant Hedge Fund Bridgewater Flips View on China為題，質疑長線投資為基本的Bridgewater策略善變。

《華日》記者可能忘記了，金融市場尤其是股壇大鱷素有Get long and get loud或Go short and get shrill的「演出」，達里奧現在公開看淡中國以至全球股市，大有可能Bridgewater早就揸了大量淡倉。本欄上周三提及的「本地薑」電訊股數碼通(00315)，睇怕都要揀位止賺暫避風頭。

來源 http://bit.ly/1JA82aO

2015年7月27日 曾淵滄專欄：撐起股價核心因素

上周道指下跌2.9%，幅度不小，希臘債務問題解決，伊朗核談判順利達成協議，都是利好消息，但已被市場消化，接下來的是本周美國聯儲局的議息會議。市場預期，這次議息會議很可能發出強烈的暗示，今年底前會加息。

友邦業績喜出望外

不久前聯儲局主席耶倫也公開地說，今年一定會加息，講得如此肯定而不加息的話，加息就會變成狼來了的故事，看來的確是非加不可。
是的，市場應該已消化加息因素，但投資者心中往往有一絲不現實的幻想，幻想最好不加息，因此真正宣佈加息時，股市依然會出現震動，但不必太擔心這種震動，震動帶來機會，美國最新的就業數據很不錯，首次申領失業救濟金人數創多年新低，就業數據佳，有工作，收入增加就會消費，消費為上市企業創造利潤，利潤推動股價，上周五道指下跌，但亞馬遜股價逆市大升10%，原因就是業績好，業績始終是股價最終的保障。

論業績，友邦（1299）令人喜出望外，盈利增長41%，新業務價值增長21%，每股派息也增加17%，我從上市的第一天就持有友邦股票至今，長期投資，長期看好。
上周政府經濟顧問公佈一份標準工時的研究報告，報告不帶立場，只是列出各種各樣可能性，因此工會領袖要留意，不要以為工人會喜歡標準工時，因一旦標準工時立法，僱主很可能不讓僱員加班，每周只依足標準工時開工，沒加班費，僱員的收入很可能大幅下降。

來源 http://bit.ly/1JNy6zq

2015年7月27日 八點有線財經 A股錄得八年半最大跌市 長沙灣新盤喜薈一日內近乎清倉

A 股錄得八年半最大跌市

A 股錄得八年半最大跌市，上證指數急挫 8% ，失守 3,800 點，一度有 1,800 隻股份跌停板。受 A 股拖累，港股最多跌過 800 點，失守 250 天線，成交回升至 1,100 億元，港交所跌穿 210 蚊。國務院上周再提出擴大人民幣匯率浮動波幅，內地傳媒報道，人行短期內就會擴大人民幣波幅至 3% 。

長沙灣新盤喜薈一日內近乎清倉

一如所料，房協一出手一定是清倉。於長沙灣新盤喜薈一日之內近乎賣光 300 多伙，只僅僅淨下 3 伙。一再証明股市波動都無阻市民入市買樓。一個喜薈帶起購買力顯著回升，房協的風格都是一不離二，短期內將會推出最後一期「喜漾」來應市。

2015年07月27日 信報市評 鯊魚嗅到血腥

信研在now TV「信號導航」節目及本欄近日不止一次提到，股災後的恒指要擺脫區間上落的牛皮格局，先要明顯收復早於6月開始斜斜滑落的20天線，圖表顯示，恒指20天線上周一仍在25729點、反彈4月至今跌幅50%黃金比率(25712點)附近水平，最新已降至25348點，但過去四個交易日，恒指始終受制於在滑坡中的20天線，反彈力度明顯偏弱或質素欠佳；然而，在恒指無力大幅反彈的同時，港版恐慌指數VHSI以至沽空比率都不見急升，相信是大戶或機構投資者或一定程度懾於「國家隊」力撐A股的決心，對港股也不敢大手造淡，而EJFQ反映沽壓的弱勢股指數亦持續回落，恒指暫無急跌風險。而港股暫時缺乏大升大跌條件或因素的結果是市況趨向淡靜，上周五大市成交就縮減至784億元，連續3日創近4個月新低。

更值得注意的是美市及新興市場情況，上周五本欄提到，與標普500指數呈三浪熊背馳的紐交所長線市寬(股價高於200天線股份比率)隔晚再跌2.1個百分點，至40.9%水平，代表紐交所已有近六成股份失守200天線。此外，「熊網」ZeroHedge昨天又發文指出，全球貿易量今年5月下跌2.1%，創2009年以來最大跌幅(見「信研必覽10點」)，也是金融海嘯後最長時間持續下跌。文章警告，根據30年的統計數字，全球貿易量跌幅若超過2%，美國衰退將接踵而至。

假如長期睇淡的ZeroHedge的言文警告「不足為訓」，那麼基金大戶真金白銀的行動就不宜漠視。《華爾街日報》同一日報道，對沖基金大幅減持垃圾債券，以防金融市場一旦出現動盪時難於脫手，增持流通性高或易於變現基金(Liquid Alternative Funds)，亦有Apollo Global Management(截至今年3月，AUM超過1630億美元)則利用CDS來對沖垃圾債市急挫的風險。著名維權投資者伊坎(Carl Icahn)上周亦表示，垃圾債券泡沫正在膨脹。次級投資產品例如垃圾債券一般會比股市先跌，看來鯊魚已嗅到血腥。

來源 http://bit.ly/1VR8jLt