香港歌手鄧紫棋（G.E.M.）在內地歌唱比賽揚威，同一時間，今年創業板股（GEM股，Growth Enterprise Market）亦發癲，無論成交、總市值以至財演推介次數，都媲美千禧年科網盛世，以及2007年股仔狂熱的年代。過去兩次高峯後，都是慘淡收場，前者泡沫爆破，南柯一夢；後者由天堂折返人間，再跌落地獄。似曾相識的感覺，最近數個月在港股重複地上演，是泡沫抑或錯覺，我信歷史數據。
創業板成交媲美千禧年
股榮翻查自1999年創業板（GEM）成立以來，統計單月每日平均成交超過10億元的，15年間只曾出現過3次，分別是千禧年的3月（14.64億元）、2007年的6月及7月（11.93億元及12.61億元）。去年12月GEM日均成交由年頭的2.3億元增至逾6億元，今年1月頭四周（截至上周五），日均交投倍增至12.8億元，尚餘4個交易日，有機會第4次錄得單月日均破10億元成交紀錄。
很多人質疑，科網股今時不同往日，且目前頗多GEM股都有盈利支持，不能與千禧年開個網頁就集資上市相比。參考歷史市盈率（PE），目前當然較2000年沒有PE的時候為佳，依照港交所（388）提供的數據，去年底GEM平均PE為49.25倍，較2007年7月底的45.5倍還高。一、二隻還可以解釋是個別例子，但GEM目前有近200隻股份，平均PE50倍，還高過年年增長爆燈的騰訊（700），打死我都唔信，隻隻都有賣點。
綜合今個月5份主要大眾報章投資版，推介買GEM股份數目共有56篇，平均每份每日總有一隻，去年1月同期，推介買GEM股數目合共只有9篇。數目飆升數倍，只是散戶「剛性需求」太強，有demand就有supply，炒物流、炒手遊、炒濠賭，唔理業務是否沾上邊，總之股份名有命名，財演及專欄作家自然對號入座，迎合潮流，這種感覺仿似回到千禧年及2007年大牛市，敢追敢買就會贏。
TOM集團（前稱tom.com，編號8001，現時編號2383）2000年3月在GEM上市，招股價1.78元，首日高見9.7元，收7.75元，較招股價分別升5.4倍及3.4倍。14年後，阿里巴巴入股中信21（241），一間沒有業務的公司，消息公佈後翌日，股價最多升6倍，收市仍升3.7倍。升咁多毋須解釋，一切皆自我演繹，昔日李嘉誠，今日馬雲，是巧合或有暗示，大家自行想像。
最後借G.E.M.《泡沫》歌詞作結尾，明白的自然明，唔明的也不用難過。
美麗的泡沫，雖然一剎花火，
你所有承諾，雖然都太脆弱，
再美的花朵，盛開過就凋落，
再亮眼的星，一閃過就墮落，
愛本是泡沫，怪我沒有看破，才如此難過。
很多人質疑，科網股今時不同往日，且目前頗多GEM股都有盈利支持，不能與千禧年開個網頁就集資上市相比。參考歷史市盈率（PE），目前當然較2000年沒有PE的時候為佳，依照港交所（388）提供的數據，去年底GEM平均PE為49.25倍，較2007年7月底的45.5倍還高。一、二隻還可以解釋是個別例子，但GEM目前有近200隻股份，平均PE50倍，還高過年年增長爆燈的騰訊（700），打死我都唔信，隻隻都有賣點。
綜合今個月5份主要大眾報章投資版，推介買GEM股份數目共有56篇，平均每份每日總有一隻，去年1月同期，推介買GEM股數目合共只有9篇。數目飆升數倍，只是散戶「剛性需求」太強，有demand就有supply，炒物流、炒手遊、炒濠賭，唔理業務是否沾上邊，總之股份名有命名，財演及專欄作家自然對號入座，迎合潮流，這種感覺仿似回到千禧年及2007年大牛市，敢追敢買就會贏。
TOM集團（前稱tom.com，編號8001，現時編號2383）2000年3月在GEM上市，招股價1.78元，首日高見9.7元，收7.75元，較招股價分別升5.4倍及3.4倍。14年後，阿里巴巴入股中信21（241），一間沒有業務的公司，消息公佈後翌日，股價最多升6倍，收市仍升3.7倍。升咁多毋須解釋，一切皆自我演繹，昔日李嘉誠，今日馬雲，是巧合或有暗示，大家自行想像。
最後借G.E.M.《泡沫》歌詞作結尾，明白的自然明，唔明的也不用難過。
美麗的泡沫，雖然一剎花火，
你所有承諾，雖然都太脆弱，
再美的花朵，盛開過就凋落，
再亮眼的星，一閃過就墮落，
愛本是泡沫，怪我沒有看破，才如此難過。
