2013年11月10日 星期日

2013年11月10日 趣BLOGBLOG: 人工少的禍 國企股買唔過

內地企業貪污並非新鮮事,規模越大,越容易藏污納垢,繼中石油集團後,再有央企中遠集團高層涉貪調查。習李雖有決心打貪,但中國的貪污文化已被視為潛規則,一下子難以解決,問題癥結在於央企管理層根本不是維護股東利益,而是私心作祟,接受不合理的報酬,造就一個又一個不合理的決定。
每一間企業最高薪酬的打工仔,不外乎主席、行政總裁、董事總經理及財務總監,每年受薪動輒數百萬,甚至千萬,只要決策正確,執行良好,在企業角度而言,絕對物有所值。

舵手無意維護股東利益

打工皇帝霍建寧每年授薪逾億元,就是最好例子,受超人錢財,替長和消災,在他的角度而言,長和的得失與他直接掛鈎,因此做出最符合股東利益,就是傳統港企以至發達國家CEO的核心價值,這點正正是國企所欠奉的。
中國公司尤其是國企,最高管理層的報酬與世界完全脫軌。股榮統計25隻藍籌中資股,10隻純國企(H股)最高年薪為平保(2318)的馬明哲,折合714萬港元;中煤(1898)最高人工只有84萬元,相當於月薪7萬元。年報顯示,中煤董事長居然連續兩年零收入(零袍金、零薪金、零花紅),一個這麼大方的管理層,對公司股價毫無幫助,兩年來股價跌近六成,燒炭都唔掂。
10間H股藍籌,最高薪酬平均為192萬元,當中包括全球賺錢最多的四大內銀、市值逾萬億的中石油(857),計及除稅後收入,可能只剩下一半。
其他中資藍籌,大部份為央企,待遇亦乏善足陳,市值1.6萬億元的中移動(941),董事長年薪227萬元,聯通(762)更只有128萬元。一間巨無霸公司大佬,待遇竟然衰過香港三四線公司高管,這只是表面現象,在中國有權就有利益的國情下,貪污自然叢生,股東利益往往被侵害,例如高價買了沒有煤的礦、跑去山旯旮地方投資不熟悉的項目,當大家仍盲目認為H股估值低、資產好,請認真思索,背後是否有被忽略的人為因素,大家埋怨中資股冇好報,其實卻是正常不過。
同一國度裏,中資民企股表現相對突出。騰訊(700)以至聯想(992)股價標青,國策因素當然重要,但論功行賞,與國際跨企薪酬接軌更加實際。騰訊執董劉熾平去年總報酬3,460萬元,主席馬化騰亦有2,600萬元。聯想首席執行官楊元慶連花紅賺逾億元居絕中資股,金額較20間中資藍籌最高薪總和(8,527萬元)為高。
世上沒有免費的午餐,一個抵得諗效勞的人,如果唔係儍仔,就係古惑仔。以後揀股,不妨細閱公司年報中,董事薪酬高低,或者有助揀啱股。