之前提到，中國政府意識到，中國經濟的扭曲已到了非常嚴重地步，必須推動結構調整和推動經濟改革。
經濟改革的過程，必然會帶來「陣痛」，中短期的經濟波動和放緩，是在預期之內。問題是，在這個重要關口，歐債問題卻越演越烈，致使中國經濟放緩的速度高於預計；雖然不久前把經濟增長的目標調低到7.5%，但總理溫家寶最近卻又提出，把「穩增長放更重要的位置」，定出連串「穩增長」的措施，包括加快基建項目上馬，增加補貼措施等，甚至有不少聲音要下調基準利率。
經濟改革的過程，必然會帶來「陣痛」，中短期的經濟波動和放緩，是在預期之內。問題是，在這個重要關口，歐債問題卻越演越烈，致使中國經濟放緩的速度高於預計；雖然不久前把經濟增長的目標調低到7.5%，但總理溫家寶最近卻又提出，把「穩增長放更重要的位置」，定出連串「穩增長」的措施，包括加快基建項目上馬，增加補貼措施等，甚至有不少聲音要下調基準利率。
負利率打劫存戶 助國企
面對外圍不穩定因素，推出「穩增長」措施去減低經濟改革的「陣痛」，無可厚非，不過，我是反對下調基準利率（雖然我也承認機會在提高）。
眾所周知，中國金融體系的貸存利率不是市場運作，是政府的指令；長時間處於偏低的水平，致使自2002年起，內地大部份時間都出現負利率（存款利率追不上通脹），結果是投資過剩和消費不振，造成經濟市場扭曲，變相是「打劫」存戶，用低息貸款去資助大型國有企業去投資生產。
雖然通脹有所回落，但是長期負利率已經嚴重扭曲經濟價格，而且中國的經濟增長仍遠高於存款利率回報；如果下調存款率，便不能做到藏富於民，促進民間消費的目標。
於是，有聲音提出不一定要調低存款率，只要調低貸款率便可，例如把貸款利率下滑的空間，由現在的10%，擴大到20%，使銀行可以有空間自己去減息，不一定要央行調整基準利率。
我的看法是，現在內地的實際貸款利率，已經遠高於規定貸款利率的下限，要不然，也不會出現溫州民間高利貸融資。
招商銀行（3968）行長馬蔚華2012年4月撰文說道：「在銀行資金面持續收緊的現實情況下，商業銀行人民幣貸款利率基本不會突破下浮10%的底線，因此管住貸款利率下限已沒有多大的實際意義。」
既然如此，無論是擴大貸款利率的下滑空間，甚至是調整貸款利率，對實際經濟沒有多大的意義，因為市場實際的貸款利率，遠比這些管制為高。
眾所周知，中國金融體系的貸存利率不是市場運作，是政府的指令；長時間處於偏低的水平，致使自2002年起，內地大部份時間都出現負利率（存款利率追不上通脹），結果是投資過剩和消費不振，造成經濟市場扭曲，變相是「打劫」存戶，用低息貸款去資助大型國有企業去投資生產。
雖然通脹有所回落，但是長期負利率已經嚴重扭曲經濟價格，而且中國的經濟增長仍遠高於存款利率回報；如果下調存款率，便不能做到藏富於民，促進民間消費的目標。
於是，有聲音提出不一定要調低存款率，只要調低貸款率便可，例如把貸款利率下滑的空間，由現在的10%，擴大到20%，使銀行可以有空間自己去減息，不一定要央行調整基準利率。
我的看法是，現在內地的實際貸款利率，已經遠高於規定貸款利率的下限，要不然，也不會出現溫州民間高利貸融資。
招商銀行（3968）行長馬蔚華2012年4月撰文說道：「在銀行資金面持續收緊的現實情況下，商業銀行人民幣貸款利率基本不會突破下浮10%的底線，因此管住貸款利率下限已沒有多大的實際意義。」
既然如此，無論是擴大貸款利率的下滑空間，甚至是調整貸款利率，對實際經濟沒有多大的意義，因為市場實際的貸款利率，遠比這些管制為高。
紓緩陣痛 長遠代價更大
民企不會因為減貸款利率而能多拿融資，需要錢的仍然拿不到錢，不需要錢的，尤其是一些大型的國有企業，可能會因此受惠。一旦如此，國進民退，投資過剩、資源錯配的現象又進一步惡化。
減存貸基準利率，或可以紓緩一點「陣痛」，但長遠的經濟代價會更大。
今個星期六下午（2:30pm-4:00pm），我會作一個小型的慈善講座，探討不同的經濟和投資議題，受惠機構是環保 NGO Green Monday。 Green Monday是非牟利組織，倡議「簡單一步，實踐綠色生活」。名額有限，費用是 $100。既可為環保出一分力，又可交流經濟大勢，詳情可上 facebook了解。
減存貸基準利率，或可以紓緩一點「陣痛」，但長遠的經濟代價會更大。
今個星期六下午（2:30pm-4:00pm），我會作一個小型的慈善講座，探討不同的經濟和投資議題，受惠機構是環保 NGO Green Monday。 Green Monday是非牟利組織，倡議「簡單一步，實踐綠色生活」。名額有限，費用是 $100。既可為環保出一分力，又可交流經濟大勢，詳情可上 facebook了解。
