2015年04月30日 趣BLOGBLOG：買盈富迎港股五萬點

港股大時代，近月問冧把的人絡繹不絕，朋友又好、家人又好，股榮清一色的答案是盈富基金（2800），眾人以為敷衍了事，「買盈富升得幾多啦，有好嘢自己收埋」，或者藉此機會，在此解釋一番，信就買，唔信罷就。

懶得嚟回報可觀

買盈富基金，就是買恒生指數。上一次恒指見頂為2007年10月底，指數逼近32000後輾轉急挫。恒指最新報28400，很多散戶以為，就算今回升抵三萬二，甚至大行最樂觀的三萬四，回報最多亦只不過兩成，好睇唔好食。
但大家要記住，每一次的大牛市，總會有些瘋狂的事發生，港交所（388）行政總裁李小加指，港股每日二千億元成交會成為新常態，似乎正在兌現中。資金市由最初內地湧入，到外資接力，估計內地公募基金準備就緒後，會將這輪升市推至高峯。
有斷估，冇痛苦。要預測今次港股高峯，我估起碼五萬點，用現價計，潛在升幅76%，這就是我推薦盈富的基礎，辛辛苦苦每日搵嘢炒，倒不如買完盈富放入櫃桶底，懶得嚟有可觀回報，我覺得對得住自己，也對得住人。
五萬點是否天方夜譚，先睇睇以下數據，大家可作判斷。由恒指公司取得過去40年（1975年5月至2015年4月）每月恒指收市以及往績市盈率（PE）的數據。港股40年平均PE為14.3倍，最高為99年底的27.9倍，最低為82年11月的5.6倍。PE每個標準差（Standard Deviation）為3.59。

泡沫論呃散戶貨

簡單而言，恒指PE有68.2%機會介乎10.71至17.89範圍。如PE值進入第二個標準差，即17.9至21.5倍，機率有13.6%，至於升至第三個標準差，機會只有2.1%。以目前恒指28400水平，無論恒指公司以及彭博，PE為12倍，較過去40年平均的14.3倍PE還低，如升至一個標準差的17.9倍PE，恒指應見42300。如果再進一步升至兩個標準差的21.5倍PE，恒指應見51000點。
21.5倍市盈率的港股，過去40年起碼出現過4個周期，都是在大牛市高峯出現。1987年9月恒指見頂時，PE為22倍、1999年12月以及2007年10月，港股PE更高見27.9倍及24.3倍。因此，若大家相信今次是堅牛市，在資金市這個新常態延續下去，恒指破四萬、見五萬只是時間問題，有關估值只是媲美昔日大牛市的狀態，目前所謂泡沫論，只是呃散戶出貨的伎倆。
正正由於今次是由資金市推動，藍籌股肯定會輪流炒，昨日港交所、騰訊（700）升完、今日可能輪到傳統地產股追落後、繼而內銀、內險股又炒過，五十隻成份股逐隻揀逐隻追，倒不如藉盈富買齊一籃子更具效率。

【同場加映】
過去數年，一直要求強積金（MPF）可直接買盈富，但積金局卻愛理不理，只表示多間受託人都有投資盈富的恒指基金予人選擇。買盈富，管理費是0.1%，股息一年派兩次。但MPF受託人的所謂跟足盈富的恒指基金，照單執藥，完全冇揀股功夫，開支比率夠膽死最平都要0.69%，最貴的如信安、宏利等，管理費更高逾1%。年紀尚輕的打工仔，現時將MPF轉為恒指基金，可算是為退休金增值的機會，1%管理費，豪畀班吸血鬼算啦。

2015年4月30日 曾淵滄專欄：長線投資要揀時辰

滬綜指昨日百點波幅，好淡友戰況激烈，港股就隨着A股波動，只是波幅較小。今日凌晨，美國聯儲局公佈議息結果，但市場好像已忘記了這件事，這說明美國加不加息，已不再是投資者關心的事，更重要的是人民銀行何時再減息降準。
股市熱，新股自然也熱，近日上市的新股幾乎每隻都升，小股民最簡單的行動就是逢新股就申請，今日又有一隻新股上市，叫昊海生物（6826），公開申請超額178倍，又是至少一人一手，皆大歡喜。

高位只宜短炒

華創（291）賣資產給母公司，派特別股息11.5元外，母公司出價12.7元收購最多10%的市場流通股，使華創的理論價等於24.2元，近兩天市價已超過這水平，說明投資者認為將來只剩啤酒業務的華創，估值應不止12.7元。是的，以12.7元計算出來的PE比青島啤酒（168）低很多，華創的雪花啤酒的市場佔有率全國第一，前景不錯，華創依賴其超強財力不斷收購地小品牌而壯大自己，過去五年，中國五大啤酒品牌的市場總佔有率由68%增加到73%，地方小品牌以每年平均約1%的速度下降，強者越強弱者越弱。
近日在一投資講座，有參與者問我現在有甚麼股值得長線投資，我鼓勵長線投資，但長線投資只適合股價低迷時入市，目前股價整體已不便宜，現價買股已不適合長線投資，只宜短炒，但何謂長線何謂短線，不同人有不同定義，經常有人認為我的短線是他們的長線。

來源 http://goo.gl/Fr22Nl

2015年4月29日 曾淵滄專欄：故事動聽股價必升

路透社發出一個消息，說中國人民銀行與國家財政部正準備聯手搞中國版的量化寬鬆，方式是由人民銀行印鈔票買下地方政府發行的債券。我特別強調這則消息是通訊社發出的，通訊社透過甚麼方法取得這麼重大的消息？我這麼說不是想告訴大家我不相信，而是想告訴你消息來源是老外的通訊社，老外的通訊社會一向以來與國際大鱷關係很不錯，這進一步加強我在過去數個星期的猜想：這一浪是國際大鱷搞出來的，國際大鱷比中國大媽對H股更有興趣。
現在已進入一個講故事的時期，要股價繼續向上升，必須有動聽的故事，故事來源可以是猜想，可以是推理，當然也可以以寫小說的手法來處理，最最重要的是故事必須動聽。

如何做一個好的講股佬

一些印刷版的報章已出現有人、有炒作集團出錢在報章買下廣告版位來推介某一些股票，日前，《蘋果日報》作者股榮說《蘋果日報》專欄有價，許多人自薦寫專欄，現在已有人付錢以廣告版位發表「專欄」為某些股票造勢。當然，我指出這個現象也不是想告訴你不好相信這類付錢買廣告版位的「專欄」。
不管是國際大鱷、本地莊家、老外的通訊社，本地報章的收稿費專欄與付廣告費的「專欄」都是在講故事，我們也該兼收並蓄，一視同仁，對讀者而言，只要能助他們賺到錢而不蝕大錢，就是好的講股佬，講一個又一個好聽故事，炒起股價，皆大歡喜。故事聽得多了，如何消化？首先你得先認識自己，不同性格的人應該選擇不同的故事。

來源  http://goo.gl/wAtQ0X

2015年4月28日 曾淵滄專欄： 炒輪黃金時機來到

滬綜指再升3%，破了4500點，恒指當然也跟着升，但與四、五線股一比，升幅依然差很遠，現時每日有數十隻四、五線股垃圾股狂升，單日升幅五成是平常事，問題是如何事先捕捉到這些股？答案是：難！四、五線股多如牛毛，如何在起飛前捕捉到是非常難的，要碰運氣也不容易。
要在未飛之前買中會飛的四、五線股很難，不如試一試炒藍籌輪，藍籌股只有50隻，買中藍籌輪的回報也很不錯，就像數天前華創（291）股價突然急升五成，買中華創輪的回報該以倍數計，大戶有心推高恒指，藍籌股內不同板塊已被輪流炒上。

大時代有大時代玩法

因此，博一博藍籌輪，買中的機會應該遠比海底撈針的四、五線股高，恒指成份股只有50隻，分成幾個板塊，只要每個板塊買一隻call輪，然後等大戶炒上就行了。
咦！我不是經常談長線投資嗎？為甚麼突然對窩輪發生興趣？是的，正如沈大師經常說，一本天書不能讀到老，大時代有大時代的玩法。
說起炒輪，也許讀者仍不知道，早在1993年香港第一次允許發行商發行窩輪時，我已經是最早的一批炒作者，同時也在傳媒撰文教人如何炒輪，大家只要翻查我在20年前出版的投資書籍，就可以找到我的炒輪文章。
後來年紀大了，擔心炒輪會炒出心臟病，就不玩了，但讀者們如果身體強健，不怕心臟病，現階段炒輪倒是不錯的時機，當時，永遠記住，小注怡情。

來源 http://goo.gl/JO9Jdf

2015年4月27日 曾淵滄專欄： 滙控炒起兩個理由

滙控（005）股價在上周五下午三時後突然起飛，很明顯是來自英國的買盤將股價推高，下午三時英國投資者開始入市，炒起英國滙控的股價。
滙控股價炒起有兩個支持理由，一是憧憬滙控遷冊到香港，省下英國銀行稅同時伺機進軍正在開放的中國市場；二是炒落後，過去三周，股市突然狂熱，恒指急升，但滙控股價始終不升，至今為止滙控仍然是恒指成份股中權重最高的股，佔12%，滙控不升，恒指難以炒上，期指炒家若想推高恒指，必須推高滙控股價。

權重股地位漸降

炒滙控遷冊不是兩、三個月的事，現在想炒滙控的人，更應該留意兩個日子，一是今年6月5日，二是今年9月4日，理由是恒生指數公司已經決定將滙控的權重逐步下降。兩年前滙控佔恒指權重超過15%，至今只剩12%，每一次降權重比率，就會逼一些恒指ETF的基金經理，按比例沽售滙控，盈富基金（2800）就是最出名的恒指ETF，過去一年滙控股價表現不佳，恒指權重的改變起了一定的作用，6月5日滙控權重將降至11%，9月4日降至10%，這將是恒指公司這一輪調整恒指權重的終點，換言之9月4日後，滙控股價將不再受權重比率下降所影響，可以看好。
二十多年前，我就是因為滙豐收購英國米特蘭而狂買準備遷冊到英國、改名為滙控的滙豐股份，二十多年過去，滙豐又可能回到香港，時移勢轉，有些感慨，無論如何，滙豐鈔票上清楚地寫着「香港上海滙豐銀行有限公司」字樣。

來源  http://goo.gl/SWdJt6

2015年04月26日 趣BLOGBLOG：曾淵滄效應

港股大時代下，散戶對冧巴需求強烈了、財經雜誌賣紙了、連帶周日《蘋果》B叠財經版也重開了。4月8日港股開始千億成交的大時代，最明顯的，是《蘋果》財經的投資版，點擊率（Hit Rate）出現突破性的升幅，3月份全月平均約20萬，4月份頭四星期平均為36萬，上升接近八成。
近數年，每年毛遂自薦寫欄的，起碼以一打打計，背後不是《蘋果》稿費特別吸引，而是地盤有價，藉住寫欄有地盤身份，或可快人一步收到料，繼而為上市公司「打打氣」。
大時代下，股榮統計自家七位固定專欄作家（每日一篇），以及超過廿位每周寫一至三篇作家的點擊率，結果有點令股榮覺到意外。
派冧巴為主的作家，以及不派冧巴的作家，點擊率升幅皆超過四成，但後者升幅，平均卻較前者多超過一成以上，當中以曾淵滄數字最為驚人，股榮將此現象稱為曾淵滄效應，或者可對坊間無數財演，一個很好的貼士。
曾淵滄自《蘋果日報》開報不久已筆耕，歷時接近18年，如此長時間下，累積萬計的讀者，並不意外。3月份整個月，曾氏共寫了22篇專欄，平均每篇點擊3.22萬次。及至4月份迄今，共寫了15篇，平均每篇點擊6.99萬次，增幅為1.17倍，變動幅度為眾多作家中最高。

撫慰股民心靈　收視熱爆

上周五曾淵滄錄影《青談三分鐘》，股榮托同事問，曾氏如何睇自己收視熱爆之謎。曾淵滄答：「我唔派冧巴，但講道理，可以sell耐啲」。翻睇曾淵滄點擊特別高的作品，講道理之餘，其實亦講策略，講部署，但更中要害的，是撫慰無數投資者忐忑不安的心。
4月8及9日大市暴升，未入市的會問，仲入唔入好，4月10日當日曾淵滄寫〈手上無股快快入市〉，不是派冧巴，但比派冧巴有着更強烈的訊號，當日點擊10萬。4月14日，題為〈準備迎接大型震倉〉，當日大市跌近500點收市，全日點擊近16萬。
並非說所有派冧巴的作家，hit rate都不如人。但起碼你要有自身的賣點，能夠令讀者感覺到你的誠意。
事實上，派冧巴點擊最好的兩位作家：魏力及何車，前者派冧巴前，先講道理策略，何車則做足功課，貨比幾家，近月一中再中，不是特別好彩，而是投資價值被發現而已。魏力及何車4月份較3月份的點擊，居然分別有115%以及91%增幅，只輸曾淵滄一個馬鼻。
兩年前曾經寫過一篇題為〈投資專欄生存之道〉之文，直至目前，我覺得仍然適用，「寫專欄重要是中Point非中Coin」，用作結尾共勉之。

2015年4月24日 曾淵滄專欄：低吸優質新股有法

中國經濟的深化改革步伐越來越快，隔幾天就有新改革方案，近一周內出現的新政策就包括北京市宣佈推出旅客購物可以退稅的安排、中美進行核能合作計劃、QFII的資金可以當天滙出、允許外資信用卡參與銀行體系的結算等。

中國深化改革速度高

中國也正在加強出口產能與技術，而不是過去傳統的勞工密集工業產品，已宣佈的包括向巴基斯坦出口核電廠，向印尼出售高鐵等。
深化改革大方向是開放，速度會遠高於大家的想像，近年外資信用卡打不進內地市場，因無法通過中國的銀行體系進行結算，近年中國被稱為萬稅之國，現在旅客購物退稅，開啟了中國減稅道路，通過減稅來推動經濟發展，當中國不再有入口稅、營業稅、增值稅時，香港就會完全沒有水客，香港旅遊業就只剩下迪士尼、海洋公園及維港海景，大家要有心理準備，中國一旦開放市場，滙控（005）隨時翻身而成股民追捧的股，友邦（1299）也會成為世界最大保險公司，大家不妨加多一些想像力。
另外，從過去幾天已公佈的內容中分析，中廣核（1816）這隻半新股應仍有不錯的上升空間，半新股的好處是有太多只持一手的小股民，一遇震倉就會馬上拋售，這群只追賺快錢的人，使我們有機會在上市後仍可趁調整增持，好的股上市時可以分到的股票不多，若想增持也不應在一上市就高追，應該耐心地等，一定可以等到低吸良機，除中廣核外，信達（1359）也是我過去一年多我趁調整期增持的半新股。

來源 http://goo.gl/O1OOk6

2015年4月23日 曾淵滄專欄：大藍籌收埋床下底

中國大媽威力真驚人，昨日滬綜指升破4400，與去年低位比較，滬綜指上升1.2倍，但南方A50（2822）現價與去年低位比較，升幅高達1.6倍，去年中我一直鼓勵大家，在滬港通未正式開通前，先買兩隻A50 ETF，現在比較一下，我也沒想到A50 ETF的升幅會超過滬綜指。
當然A50與滬綜指並不是相同的指數，可惜香港只有兩隻A50較受歡迎，其他內地指數的ETF發行商應更努力地推廣自己的ETF，讓股民多一些選擇。
A股狂升，H股追落後，而本地藍籌則一直落後，已經有小股民忍不住，拋售手上的本地藍籌股，換馬當炒的H股、A50或直接炒A股（數量仍很少）。

將來回報或更高

當然，對資金很少而且只喜歡短炒的股民而言，順勢炒當紅的股是正確的，不過，如果你的資金比較多，我不建議你換馬，而是拿出新的資金買當紅的股，手上的本地藍籌應繼續收起來，許多本地藍籌股都是非常優質的股，暫時資金未炒，將來一炒就會起飛。
以南方A50為例，早年最低價不足7元，現在超過17元，不足7元的股價是因為折讓問題，那時候滬綜指跌至2000點，基金大手拋售A50 ETF，結果沽過頭而出現折讓，前一陣子，安碩A50（2823）之所以突然急升，也是因為之前有大戶沽空補倉，因此，若你有些耐性，不求一天兩天就能賺快錢，現階段買入本地大藍籌，將來回報可能更高。本地藍籌中，友邦（1299）現價與52周高位比較，便宜了一成以上。

來源  http://goo.gl/8goIdo

2015年04月22日 趣BLOGBLOG：炒股冇AQ 注定食蕉

記得一年前曾經寫過，炒股最重要是甚麼？股榮當時答是EQ（Emotion Quotient）。事關很多人揀股好叻，但永遠只會賺粒糖，股價跌少少已止蝕，或升了幾成已經止賺。沒有自我情緒控制能力的人，不可能賺間廠。
近兩日市況飄忽難測，惟早在一周前已經講明，大牛市的震倉次數會非常頻密，平均四日就會一小震；超過一成波幅的，每月平均亦超過一次。即是如此，面對周一《大時代》嚇鬼式調整，不少人選擇止賺或者止蝕離場。事隔一日，港股昨日全線收復失地，多隻重磅藍籌，更加升凸。由此推論，炒股叻，EQ固然重要，但要在大牛市下食盡升浪，可能更需要高AQ（Adversity Quotient，逆境商數）。
保羅．史托茲（Paul Stoltz）1997年提出了AQ這個詞。顧名思義，就像人的IQ有高有低，AQ也是一樣。有些人面對逆境、走出困局的能力，就是比較強，套用在股市上，一個人AQ高，其挫折忍受力或捱價能力亦較高。
股票在大牛市有回吐，是一件正常不過的事。港交所（388）自4月8日由202元開市起步，四日內曾升見300元。四日升近五成，還是大藍籌，一日兩日跌番半成，坦白講，這不是調整，只是跌少少畀個機會你哋買返。

最大敵人是自己

有網友在討論區上表示，港交所290蚊買，270蚊打靶，然後希望跌返落250蚊樓下買返。我會對這位散戶講，當港交所真的跌至250蚊，佢一定冇guts會買。就是十蚊廿蚊，相當於不足5%的調整，他已經驚到要沽，更何況跌至250元，屆時他會覺得牛市已死，熊市重臨，他就更加淆底，不清倉才怪。
機會不是等別人畀，而是自己爭取的。人最大的敵人永遠是自己，怨個天不給他機會時，其實只是他將機會白白送走。4月13日及4月20日，筆者於港交所回吐約半成的時間買了貨，入貨價分別是285元及270元，後市每逢跌近半成，會再入市。錯過了港交所的黃金四日升市，不等於永遠沒有機會的，或者最後是我錯了，但起碼於現階段，大市連續十日成交超過1,800億元，就算是捱價，亦都心裏有數。
過去兩日坐唔定、又買又賣的投資者，笑到最後的，恐怕只是你們的經紀。

2015年04月23日 貸評山下：A股喪炒 中央兩難

近來港股由於波動性增加、交易量暴升而備受關注，連財政司司長曾俊華都對TVB重播經典劇集「大時代」發表評論。近期港股的大升市，和A股的飆升關係十分密切；坊間亦有類似猜測：是次A股牛市是否有中國政府在背後推動，以股市繁榮製造財富效應，帶動日漸放緩的經濟增長。

證券市場須深化改革

無可否認的是，全球股市在過去幾年不斷的上升，都和其政府所推行的極端寬鬆貨幣政策（即是所謂的QE）有很大關連，當全球股市都變成「國策市」的時候，內地和香港的股市，是否就是這些國外例子的翻版？筆者認為，其中的比較，有類似的也有更多不同的。
很明顯，中國政府是傾向鼓勵市民將資本投入股市而非樓市，因股市帶來的融資可促進企業的有效發展，從而利好整體經濟。採取這一策略與降低對固定資本投資的依賴、鼓勵市民消費從而促進經濟增長的目標一致。而達成這一目標，不僅需要依靠股市繁榮創造的財富效應，更重要的是，使具競爭性企業有融資渠道，可進一步提高員工的工資，這才是增加內需的王道。
目前，中國股市市值與GDP比例相對仍低，證券市場須深化改革，鼓勵更多企業上市，進一步簡化集資方式。在這次大升市前，A股市場過去十年跑輸GDP增長，在通脹下降的預期下，本來升市是合情合理，不過，現時A股的估值已充份反映未來多項改革及利好環境，價格明顯偏高。
A股市場的急速上升及大量增長（亦是港股增長的關鍵原因），顯示中國政府目前所面臨的困境：一方面資本市場活動需要內地建立更有效的股票交易市場。
另一方面，投資者資產配置選項寥寥可數，股票總市值與GDP比例過低，造成市場價格大幅變動，邊際交易的增長影響市價相對容易。
因此，長遠發展的關鍵在於，中國政府能夠持續在鼓勵金融市場發展和控制過份炒賣兩者間取得平衡。鼓勵金融市場的發展，需要快速的改革，包括資本項目改革（這樣內地市民及投資者才會有更多投資海外市場的機會），以及增加市場集資融資方式的透明度。至於控制過份炒賣，監管證券市場需要透過一系列行政手段慢慢消除股市超額槓桿，例如中證監最近出台的融券新規則（加強融資融券的風險管理），否則A股市場將持續上升到不穩定階段，一旦重演2007年股市爆煲事件，必阻礙未來內地金融市場的長期發展。

有保有壓　冀平衡發展

筆者預期，在可見的將來，內地政府對於A股市場的改革和監管將持續並行，有保有壓，希望保持長遠平衡發展；如果市場對改革的預期過高，就會過份熾熱，相反，如果監管控制過猛，又會打擊股票市場健康長遠發展。有關當局要完全拿捏百分比，難度相當高，故此，可以預期A股（亦因此牽連到港股）上下的波動性會繼續維持較高水平。

2015年4月22日 曾淵滄專欄：牛市買貨不要估底

恒指周一急跌558點，被指為丁蟹效應，昨日恒指急升755點，是甚麼效應？相信許多人後悔前日沒有趁調整買入，應驗我昨日所說的小心由低吸變高追。那些後悔沒有趁低吸的人，犯了一個錯誤，就是原本想趁調整吸納時，一旦調整又不敢買，原因是被嚇壞了，擔心還會再跌，許多人都有這種毛病，無法當機立斷地入市，過後才高追，許多小股民往往只是高追而不敢低吸，就是他們在低處時相信低處不算低的道理。
低處不算低在熊市時特別應驗，但現在是大牛市。大牛市時我們根本不必擔心甚麼低處不算低的道理，在低價時買入後，股價再跌也不用擔心，只要耐心等待，一定會再度回升，牛市時想入貨就不該估底。

華創小股東收大禮

人人都想以最低價買入，但我們不可能準確地捕捉到最低價，錯失低價入市的結果往往是高價追貨，這是牛市時應自我訓練的買股原則。
華創（291）昨日單日爆升56%，藍籌股能有此升幅屬罕見，多年來華創一直是高增長股，近兩年停下來，去年業績更受到Tesco的影響而變差，現在阿爺希望股市升，就由華創母公司買下華創所有的業務，僅保留最強最賺錢的啤酒業務，這次收購小股民除可獲得特別股息11.5元外，華創母公司更建議在發特別股息後，以每股12.7元收購小股民手上的華創股票，使到總收入高達24.2元，故昨日華創收市價23.7元是有道理的，應該說還有一點水位，對小股民而言，這是不折不扣的阿爺送大禮。

來源 http://goo.gl/ykdyd7

2015年4月21日 曾淵滄專欄：小心由低吸變高追

不論是內地A股或是港股，昨日都足夠讓大量散戶嚇壞，明明人民銀行向市場放水1.2萬億元，是個天大的好消息，何以滬綜指與恒指皆大幅下跌？恒指跌幅比滬綜指更大，收市跌2%，一度跌700點。昨日的調整，算是遲來的調整，理論上，滬綜指4000點是應該回調的。
人行降準的行動被當成趁好消息出貨的理由，也可以解釋為短期內好消息出盡，一般估計，人行減息、降準應該是每一季做一次，昨日降準後，下次可能要等至少三個月後或更長時間，因為今次降準幅度很大。

過山車市況未完

昨日的調整實際上不驚人，前個星期恒指一天波幅過千點，我相信今後如此波幅應該還會經常出現，牛市的確也得吃驚風散。恒指昨日的調整很全面，能逆市而升的藍籌股不多，但是仍然有，這是好消息，說明市場未進入恐慌階段，只是近日升得多，理應調整。
昨日一日的調整夠了嗎？恒指一度跌700點，收市跌558點，算是收復部份失地，有沒有力量再回升？我不認為這是重要的問題，大家應該知道，目前仍是牛市，調整多少並不重要，只要你自己滿意調整幅度就可以入市了，你若把趁低吸納的標準定得太低，等來等去都等不到，看着股價跌不下而回升，一急之下，往往是高追而不是趁低吸納。
交稿後得悉和黃（013）私有化的議決案獲通過，今天可以追買長和（001），未來一股長和送一股長江地產，總股價會高於目前的長和。

來源  http://goo.gl/pO6Fte

2015年4月20日 曾淵滄專欄：牛市也要食驚風散

過去一兩周，我估計滬綜指在4000點水平應遇上阻力，理由是滬綜指由2000點計起，已升了一倍，沒想到在4000水平沒有任何阻力，一舉升上4300，我的傳統思維錯了，也許中國證監也發覺到股市太熱，上周五收市後宣佈一些冷卻股市的措施，結果新加坡的中國A股期指急跌，香港夜期急跌，美國港股也跌，今日開市會如何？
海外期指跌，自然是國際大戶的行動，問題是中國大媽聽不聽國際大戶的指揮？今日內地股市與香港股市之間，已形成定價權鬥爭，過去幾十年港股的定價權牢牢地控制在國際大戶手上，現在中國股市完全控制在眾多的中國散戶手上，國際大戶完全沒有定價權，現時中國散戶及莊家們也開始想爭奪香港股市的定價權，與國際大戶一爭長短。

調整足夠即可入市

上周安碩A50（2823）的急升，據說就是國際大戶補淡倉的結果，若真是如此，說明國際大戶已輸了一仗，這是一個比較誰錢多的遊戲，1997年亞洲金融風暴，亞洲諸國被國際大鱷一一擊潰，那時候國際大鱷富可敵國，今日情況不一樣了，國際大鱷呼風喚雨的能力差了。
現在我們更需要重視的中央政府的國策，這一回中證監的目的應只是想冷卻一下狂熱的股市，前一陣子滬綜指升至3000點時，當局也曾出手冷卻。冷卻行動應該調整多少？無法估計，總之，這不應該是牛市的終結，只要你認為調整的幅度足夠就可以入市，永遠記着，再牛的牛市也不會是只升不跌，今後一段日子，你依然需要先吃驚風散。

來源  http://bit.ly/1hdx448

2015年4月20日 曾淵滄專欄：牛市也要食驚風散

過去一兩周，我估計滬綜指在4000點水平應遇上阻力，理由是滬綜指由2000點計起，已升了一倍，沒想到在4000水平沒有任何阻力，一舉升上4300，我的傳統思維錯了，也許中國證監也發覺到股市太熱，上周五收市後宣佈一些冷卻股市的措施，結果新加坡的中國A股期指急跌，香港夜期急跌，美國港股也跌，今日開市會如何？
海外期指跌，自然是國際大戶的行動，問題是中國大媽聽不聽國際大戶的指揮？今日內地股市與香港股市之間，已形成定價權鬥爭，過去幾十年港股的定價權牢牢地控制在國際大戶手上，現在中國股市完全控制在眾多的中國散戶手上，國際大戶完全沒有定價權，現時中國散戶及莊家們也開始想爭奪香港股市的定價權，與國際大戶一爭長短。

調整足夠即可入市

上周安碩A50（2823）的急升，據說就是國際大戶補淡倉的結果，若真是如此，說明國際大戶已輸了一仗，這是一個比較誰錢多的遊戲，1997年亞洲金融風暴，亞洲諸國被國際大鱷一一擊潰，那時候國際大鱷富可敵國，今日情況不一樣了，國際大鱷呼風喚雨的能力差了。
現在我們更需要重視的中央政府的國策，這一回中證監的目的應只是想冷卻一下狂熱的股市，前一陣子滬綜指升至3000點時，當局也曾出手冷卻。冷卻行動應該調整多少？無法估計，總之，這不應該是牛市的終結，只要你認為調整的幅度足夠就可以入市，永遠記着，再牛的牛市也不會是只升不跌，今後一段日子，你依然需要先吃驚風散。

來源 http://goo.gl/mEDvkW

2015年4月17日 曾淵滄專欄：瘋狂市可維持多久

復活節假期後，港股成交額突然大增，現在每日成交額大約二千億元，這會是新常態嗎？如果是，那麼前幾天300元的港交所（388）也不算貴了，港股進入瘋狂成交的日子，仍只有七個交易日，的確不容易判斷這股熱潮可以維持多久。不過，既然港交所可以像三、四線細價股那樣炒上去，掃貨者的信心也肯定非常強。
港股昨日成交額差了一點，不足2,000億元，但也有1,986億元，港股通餘額也剩很多，近98億元。餘額多不代表成交額少，只是期間有買盤有賣盤，最後淨流入的北水不多，但一買一賣之間，港交所都賺錢，以昨日為例，滬港通的總成交額約200億元，當然，200億與2,000億比較，仍只是10%。

優質股總有出頭天

換言之，至今為止港交所股價及成交額爆升的主力，仍然不是滬港通，不過，我依然相信，中央政府會一步一步地推動滬港通。
昨日，銀娛（027）公佈今年首季的業績，收益按年按季分別下跌32%及15%，但股價上升3.8%，也許，前一陣子被踩得太傷了，壞消息出盡，5月27日銀娛第二期及其旗下的澳門百老匯將同日開幕，銀娛的市場佔有率將大幅增加，值得留意。
北水大量南來後，優質的香港藍籌股被遺忘了，友邦（1299）是最佳例子，股價更是連連向下調整，不排除短期內有人沽掉已經有不錯利潤的股，換馬炒作目前當炒的股，但優質股始終是優質股，潛伏一陣後必有出頭天。

來源  http://bit.ly/1MSF2NK

2015年04月16日 趣BLOGBLOG：一字記之曰：忍

早年曾經睇過鐵板神算，師傅劈頭贈的第一句仍然記得清楚，「一字記之曰：忍」。股榮不知道4月8月至今的市況是否大牛市開始，但每日逾2,000億元的成交，就肯定是前所未見的資金市。
連續六日成交超過二千億元，絕非巧合，成為新常態的機率越來越高。資金市下，賺錢的人很多，但九成只能賺粒糖，餘下一成，絕大部份是將陳年蟹貨平手沽出，真真正正贏大鑊的，恐怕少於1%。要成為1%贏大鑊的投資者，秘訣同樣是師傅贈我的那句：「忍。」忍，說易行難。單單是上周四恒指單日高低波幅1,200點，已經拋窒無數散戶心慌離場。無論是大牛市或超級資金市，震倉肯定常有，或者回顧2007年大牛市，可以給大家一個概況。
當年港股由六月二萬點起步，短短五個月間升上至三萬二水平，期間出現過三次單日超過1,000點的高低波幅，最大的一次為1,600點。另外亦出現24次單日高低波幅逾500點的紀錄。在104個交易日，逾500點波幅的交易日共27次，意味每四日，大市就會震一震。大市已經如此的癲癇，更何況是個股。就以今期最熱股票港交所（388）為例，上周四單日高低波幅20元，震走無數炒鬼。但回顧2007年6至10月底港交所單日波幅超過5%的交易日，竟多達17日，超過一成的亦有4日，最誇張的一天，波幅達到17%。

應付震倉　兩招夠照

以港交所300元為例，波幅17%，即意味單日最低會見250元，半日唔見50蚊，無論如何老定，一定會被如此畫面嚇窒，繼而不安、最終沽貨。越貼市，越淆底，尤其面對資訊流通、手機免費報價隨手可得的年代，大家無處可避。
應付震倉，股榮醒兩招畀大家。第一是零成本，去年買入即中伏的阿里影業（1060）以及滬港通開通後買入的惠理（806），近日皆升了一倍，最終沽了一半。沽一半，最終的目的是要先取回成本，手頭上的持股就是零成本，再升自然錦上添花，急跌也不會肉痛呢。
另一招近日也正進行中，就是將存倉股票自行取回，變回牆紙，然後放入保險箱。話說近日到銀行及證券行，見到不少散戶將陳年工行（1398）、中行（3988）等一張張股票，存入銀行及證券行，以便日內可善價即沽。當一大班人進行同一件罕有的事，反其道而行，我認為贏面更高。自行取回，放入保險箱，大家每當見到股票機愛股爆升或暴跌，心癢癢沽貨之時，沒貨可沽可令你不致後悔抱怨。

2015年4月16日 曾淵滄專欄：大鱷追落後焗搶貨

港股通在本月8及9日一連兩日用盡105億元額度後，正在迅速褪色。昨日港股通的餘額高達99億元，但港股成交額仍然高達2,161億元，過去幾天我不斷地告訴大家，港股這一浪的升勢主力不是中國大媽，而是國際大鱷，昨日北水南下不足6億元，成交依然保持在2,000億元之上是很明顯的證據，大鱷正在追落後，看看昨日單是兩隻A50 ETF的成交額已高達174億元，過去一段日子，大鱷一直不相信中國A股真能如此一升再升，把手上的A50 ETF都賣清光，現在後悔了，只好追貨。
過去幾天人人在望北水南下，卻沒有留意透過港股通流入香港的錢實際並不多，故我也不相信港股正在A股化，至昨日為止，港股的主場仍是老外，仍是國際大鱷，中國大媽仍在觀望。

重磅內銀股成目標

中國大媽炒股靠消息，國際大鱷基本上仍是基礎分析派，近一段日子，也有人認為基礎分析已經沒有用，只要跟着大勢追貨就行了；乘勢、跟勢沒有錯，問題是幾時下車？忘了下車，就成了本地小鱷腹中的美食，莊家炒高股價的唯一目的就是散貨，莊家的好朋友，或者出手夠快的人也許能在莊家炒高散貨之前賺到幾粒糖，可是莊家開始散貨時才追貨者可能一輩子也翻不了本。
既然目前香港股市的主力仍是國際大戶，因此，基礎因素好的藍籌股依然是最佳選擇，恒指成份股內的內銀股至今為止，不論從甚麼角度來看，都是價值投資者的選擇，昨日，多隻內銀股已開始起動，成交額大增。

來源  http://bit.ly/1PRLKlJ

2015年4月15日 曾淵滄專欄：散戶炒股心態矛盾

恒指連升八個交易日後，終於出現調整，幅度不算大，僅1.62%，滬綜指全日升升跌跌，收市總算微升0.34%。

跌至低位卻不敢買

過去每逢港股調整，成交一定大減，但昨日港股成交依然有2,376億元，北水南下並不多，僅27億元，可見大量股票是落入國際大戶手中，散戶賺了一點小錢，抱着「有糊不食罪大惡極」的態度套利賣掉了，歡天喜地又去吃一大餐。
散戶的心態總是矛盾的，手中無股者一直盼望調整，調整一到又不敢買了，希望調整幅度再大一點才入市。要知道，現在是大牛市，易升難跌，希望調整幅度再大一點才入市是賭運氣，在易升難跌大趨勢下，運氣不一定屬於自己，近日升得急的股昨日出現較大幅度調整是正常的，除三、四線的莊家股外，大型及中型股在過去幾天升得快的，都應該有一些實質的支持因素，的確可以趁調整幅度較大時買入。
過去一年我多次推薦內房股，內房股中的藍籌股，自然是股民的首選，但在股民的追捧下，股價與資產值之間已無折讓因素可炒，也許現在可以開始留意二線的地產股，這一類股份選擇很多，前一陣子回升速度很快的越秀地產（123）昨日回吐，下跌7%，這樣的調整幅度是值得趁低買了。
我當然不能保證不會再跌，但基本上現價甚至是前日未調整前的價格，都比資產值低許多，越秀是廣州市政府的企業，集團包括銀行、公路、地產、金融證券……協同效應很強。

來源  http://bit.ly/1PxxkWX

2015年4月14日 曾淵滄專欄：準備迎接大型震倉

昨日寫本文前，有三個人打電話來與我談論港交所（388），第一個是我的朋友，他上星期剛賣掉這隻股，守了很多年終賺了錢，應該很高興，但昨日港交所股價急升，問我該怎麼辦？我二話不說，勸他馬上追回，收市後我打電話給他，問他追了沒有，答案是沒有，他說實在沒有理由剛賣掉又買回來，而且要加多60元才能買回來，實在啃不下。
第二個打電話來的是記者，他一開口就恭喜我港交所破300元，然後問我持有多少股，向來我都不會告訴傳媒我持有多少股，炫耀賺了多少錢又多少錢的事，留給少年股神吧，我老了。第三個打電話來的人也是記者，他問我港交所是不是已見頂？目標價多少？這位記者是白問的，我從來沒有能力預測股價，也從來沒有目標價。

同大鱷鬥要夠膽識

上星期《蘋果》記者拍到的酒樓盛況，那些賣了股票賺了錢到酒樓慶祝的人昨日可能已後悔，恒指直上28000，4月9日恒指接近28000，然後曾急向下調整一千多點，已經足以淘汰一批小股民，小股民總是經不起震倉的，實際上，4月9日一千多點的調整，只是極小的震倉，將來必有更大的震倉，震走絕大部份小股民，股市才可以真正進入瘋狂時代，現在只是熱身罷了。
4月8及9日，港股通餘額用盡，4月10日餘額剩51億元，昨日剩81億元，昨日的2,636億元成交錢從哪裏來？我曾提醒大家，現時在香港市場炒作的主力不是中國大媽，而且國際大鱷，大鱷來了，鱷口搶食要有膽有識。

來源  http://bit.ly/1MMaNX8

2015年4月13日 曾淵滄專欄： 散戶贏大鱷的方法

滬港通已進入新的階段，開始的時候是先推高A股股價，現在，是AH股齊升的階段，將來是按次序本地藍籌、紅籌，然後是本地的三四線股，完成一個美滿的大牛市。港交所（388）行政總裁李小加說股民不用急，我也認同這個看法，這將是一個大牛市，勢破2007年的歷史高位，大家可耐心地等待，現在最重要的事是練好自己的EQ，使自己不會在大戶震倉時被震出去。
北水南下，每日只有105億元，何來近3,000億元的成交？很明顯地是大鱷的錢，是國際熱錢，近日香港金管局每日都得買下大量湧港的海外美元，才不久前美元強勢，資金不斷流出，熱錢轉身很快，從流出變流入，說變就變，現在只是熱錢流入的開始，國際大鱷自然不會滿足僅僅的恒指兩千點的利潤，國際大鱷一出動，不論是殺下或炒上，至少也該有萬點的收穫。

未炒起股份宜早買

過去幾天，本地散戶以沽貨為主，報載酒樓生意很好，這就是散戶沽貨獲利上酒樓慶祝的結果，散戶沽貨，誰接貨？自然是國際大鱷，是散戶聰明還是大鱷聰明？大家想一想。

熱錢剛剛開始流入，在還沒有散戶發狂的加入之下，熱錢在短期內仍沒有能力全面炒起港股，因此只能輪流炒，輪流炒的結果就是散戶會被大鱷拉着鼻子走，今日炒這隻股明日炒另一隻股，團團轉的結果往往是「止賺」離場，只賺粒糖，要避免被大鱷拉着轉來轉去，最好的方法是在大鱷未炒起之前，買下未炒起的股，然後耐心地等大鱷來炒。

來源 http://bit.ly/1Pxxu0x

2015年4月10日 曾淵滄專欄：手上無股 快快入市

恒指昨日一度升至27922，很接近28000，然後向下急跌至26732，最後收市為26944，仍有2.7%的進賬，這是相當正常的現象，理由是A股由升轉跌，滬綜指升破4000後站不穩，回跌至3957收市。股市短期的升升跌跌很正常，更何況我已多次提醒大家滬綜指在4000點時應該有很強的心理阻力。
但昨日有一則天大的好消息，也是意想不到的事，那就是財政司司長曾俊華開口談股市，他說：「現時情況是實質，看不到有爆破情況。」他也表示不擔心港股A股化，曾更化身股評人，用了不少詞句來解釋過去兩天股市的狂升理由，包括整體市場大勢，連續幾日假期累積需求，最近中證監放寬機構投資者規限，加上一些基金可以透過滬港通渠道，可以作出多些交易，推動了成交，他還說正在考慮增加滬港通的額度。

財爺股評　升得合理

現況是再明顯不過了，財政司司長公開說不擔心爆破，即表示目前股市無泡沫，大家可以放心入市，當然，做為財政司司長，他也不忘補充說風險是大的，投資者要小心。
今日我想告訴大家的話，昨日曾司長替我講完了。過去一年，我反反覆覆地說，滬港通不是單一的政策，而是一連串活化中國股市的政策，好消息還會陸續出現，大家手上有股者千萬不好為了賺粒糖而賣掉，手上無股則快快入市，選好一隻你認為不算貴的價位入市，買甚麼股？我的大原則依然是看基本因素，看PE值、看PB值、看股息率、看行業前景。

來源  http://bit.ly/1JxuMYG

2015年4月9日 曾淵滄專欄：升市初期唔怕追貨

香港股市昨日創出多項紀錄，總成交金額2,500億元創紀錄，港股通額度也第一次用盡，港交所（388）更成了全球市值最高的交易所。北水南下，用盡額也只有百多億元，與總成交額相比，比例不算高，故昨日的大成交，主力仍是本地及國際資金，這是本地及國際資金趁勢而入的結果。
昨日記者打電話來問我該不該追貨？我的答案是可以追貨，記者再問：「你有沒有買？」答案是沒有。奇怪嗎？我建議大家追貨而自己不買？原因是我自己早已買了，我從去年滬港通宣佈後就一直看好內地A股及香港H股，A股特別看好，當時滬港通仍未開通，就先買了A50（2823） ETF。滬港通正式開通後成交額雖不大，但A股股價飛升，我的投資也有很不錯的賬面回報。

內地散戶也港股尋寶

早在滬港通概念未出現前，我手上已持有不少H股及紅籌股，多數是在2008年溫總宣佈四萬億元基建時買入的，去年滬港通計劃宣佈後，我沒有參與AH股差價的炒作，而是挑選基本因素好的超值H股，買入後耐心地等。

我自己手上有相當多股，因此昨日不追貨，但是我明白，股友中像我這種人，會持股七、八年者並不多，過去一段時間的港股，包括H股表現一般，相信不少散戶早已止賺或止蝕，賣掉了手上的H股，因此，我自己不追貨仍然建議大家追貨，因為我認為這只是大升市的開始，不要忘記內地股市以散戶為主，散戶永遠是見升才追，13億人開始來香港股市尋寶了。

來源  http://bit.ly/1NTsZwE

2015年04月08日 趣BLOGBLOG： 呢個moment港股要爆喇

過去四個交易日，港股成交每日都超過千億元，日均1,329億元。相比起中國股市多日成交衝破萬億元人民幣，港股交投自然小巫見大巫，但以近期A股勢如破竹之勢，內地散戶非理性亢奮程度，燃點起股榮心中的一團火，我感覺到，係呢個moment，港股要爆喇！

由2007至2014年，港股曾出現過4次成交連續八日以上破千億元的紀錄。成交多日破千億，只有兩種情況，一係市旺散戶大戶蜂擁追入，令大市同步興奮。2007年9月至12月初，適逢大牛市期間，港股連續51日成交破千億，恒指由24500水平，直衝上最高三萬二，直至千億成交斷纜之日，恒指仍見28650水平，其間最高升幅達三成，最後亦有4000點進賬。成交連續多日逾千億元的另一個層面，是散戶大戶鬥掟貨，由2008年1月上旬至下旬共16個交易日，港股期間沽壓急增，令恒指近一個月間急瀉近3500點。
港股多日千億成交的玄機，一係升到你唔信，一係跌到你PK。以值博率角度，似乎是五十五十，與賭大小無疑。但值博率亦要建基於數據之上，我對港股未來一季有信心，亦是因為數字上帶出的訊號。
最近四個交易日，刺激港股大市價量齊升的消息，主要是中證監上月底發放新指引，容許沒有合格境內機構投資者（QDII）資格的公募基金，透過港股通買股票，意味萬億資金獲放行南下。這個消息，其實齋吹沒有即時作用，事關基金由改例到真正可以落盤買港股，動輒一季甚至半年時間，根本不會說南下，就即南下，但出到來，港股竟然可以連續四日千億成交，恒指升了近八百點，這個成交及升幅，其實算是極為意外的事。
滬港通去年11月17日開車，首日港股倒跌，成交僅830億元，港股通使用額度只有22億元。最近四個交易日，港股通買入金額介乎25億至42億元，全部多於首日。唯一一個合理解釋，就是內地散戶真的南下買港股了，這個趨勢一旦形成，難以逆轉，只要有一成A股成交額南下，涉及金額已經達到千億港元了。
港股與A股是兩個不同市場，但遇上龐大的南下資金，港股A股化將會變成事實。由熱錢推動的股市，是阻也阻不了的，還是那句，if you can't beat them，join them。

2015年04月09日 貸評山下：拆解中國債彈三途徑

麥肯錫的一份報告指出，在金融海嘯之前，發達國家佔新增債務的主要部份，新興市場的債務比例並無現在這般高。但在危機過後，新興國家的債務已佔全球新增債務差不多一半的比例，而這其中又以中國為首位。那麼，下一波金融危機會不會發生在新興國家，尤其是在中國呢？與發達國家主要以家庭債和政府債為主的有點不同，中國的債以企業債為主。當然，所謂中國的企業債，其實包括了當地政府債券（以前所謂的地方融資平台）和大型國有企業債，這些債其實都是要政府埋單，因而考慮中國政府債時，不能不包括企業債。

地方債配置屬債務重組

為了避免達到「一去不返」的信貸臨界點，中國需要把總債務和GDP之間的比例穩定下來（即是總信貸和GDP的關係），甚至慢慢減低，這是否一個天方夜譚呢？很多人不理解，其實債（debt）和信貸（credit）的孿生兄弟，一方的債就是另一方的信貸。
而「去槓桿化」即是一個減債過程，是非常痛苦的。有迹象顯示，其實有關方面已經循這個思路進行：除了已經開始做的較寬鬆貨幣政策外，之前公佈的地方債的配置方法，釐清了那些平台債屬於地方政府債，但同時在年期和票息率都作了調整，其實已經是債務重組的一種。
不過，根據中國人民銀行公佈了信貸存量數據，2014年中國信貸增長仍超出經濟增長6個百分點，為了維持穩定的信貸佔GDP比例，信貸增長需降低逾6個百分點！
但似乎中國政府對過份收緊信貸明顯擔心：物業投資增長從2013年起下降了一半，房屋價格增長與同年相比下降幾乎5個百分點。另通貨緊縮或徹底的通貨緊縮持續出現在很多產業中。對外方面，除去美國，需求量不慍不火：出口增長為負數，全球貨幣寬鬆政策導致與美元相比，其他貨幣均現疲軟趨勢，然而人民幣大致和美元同步，使人民幣相對全球貨幣都強。
因此，2015年信貸與GDP的比例可能不會降低，儘管增長的速度會放緩。縱使如此，相對於其他國家，中國的債務問題有兩個亮點，一是非常低的外債，二是強勁的家庭資產負債表。至於能否安然度過的問題，這可以留意以下三方面的發展：
一、控制影子銀行和發展資本市場。在過去12個月中，當局逐漸停止活躍的影子銀行（表外債），同時提升對資本市場的更好運用。屬於資本市場的債券和股票市場，佔2014年淨社會融資規模存量17%，這個資料在2013年只有12%。這對地方政府來說特別重要，因為當局試圖發展國內的市政債券市場。

存款利率自由化利投資

二、信貸和利率市場化。存款利率的上浮空間已經逐漸擴大，雖然最高存款利率仍然低於完全開放市場，進一步的存款利率自由化很有希望提高銀行的集資成本，產出更多有效的投資。
三、殭屍企業和不良貸款。當沒有競爭力的企業破產，不良資產比例持續增加，不一定是「壞事」，相反，只要太多的殭屍企業，不生不死，反而毀滅經濟的競爭力。

2015年4月8日 曾淵滄專欄：一隻超值的地產股

復活節加清明節共有五天假，我與妻子就決定不外遊，留港消費，說錯了，其中一天我們也到深圳消費，我持新加坡護照過關，與內地人走同一通道，很奇怪，發現內地水貨客們的行李少了許多，大群水貨客在禁區免稅店排隊買酒買香水，為甚麼他們不再帶奶粉、益力多？原來，深圳海關關員很嚴格地檢查每一名過關者的行李，嚴格來說，帶奶粉過關是應要交入口稅，交了稅，還有利可圖嗎？
長假中部份港人的活動是看樓及排隊買樓，長和（001）的緻藍天出現買樓人龍，盛況與九七年前類似，李嘉誠選擇在這時候分拆長江地產，肯定看準了長江地產在未來一兩年是豐收期。

招商局好消息出現

較緻藍天早點推出的新盤嘉悅銷情也非常好，嘉悅的發展商嘉華國際（173）只是一家市值100億元的中型地產公司，一個新盤開售足以為公司賺到巨大比例利潤，更何況嘉國持有1.6億股的銀娛（027），儘管銀娛股價下跌，嘉華國際手上的銀娛仍值58億元，當嘉悅這新盤的利潤入賬後，嘉華國際的PE及PB值將變得非常非常低。
去年中信集團宣佈重組，我就買入招商局國際（144）等重組的好消息，可惜等了很久都沒有消息，等到近日，市場終出現招商集團重組的好消息，招商集團最值錢的資產是深圳前海的箱運碼頭，前海要發展成深圳的中環，很難想像中環的海邊是一個箱運碼頭，貨櫃車在中環鬧市穿來插去，故這幅土地遲早會變成高樓大廈。

來源  http://bit.ly/1UqWZHH

2015年04月02日 趣BLOGBLOG：我和港視有個約會

炒股最重要是甚麼？有人會話前景、有人會話息率、市盈率，對我而言，炒股想贏大鑊，還是睇值博率。
買一隻股票，贏十格八格唔難，但頂盡賺到茶煙錢，如果要贏到盡，回報倍升計，就要膽博膽。值博率，其實就是衡量潛在風險與回報後，評估是否值得冒潛在的風險去博取較大成功概率的回報。因此，值博率贏大鑊的背後，其實亦代表了你要有輸大鑊的準備。

消息敏感股　常坐過山車

尋找具值博率的股票，可以有兩類，一種是股價長期低迷，嚴重偏離本身價格，這類有數得計的股票，從一開始押注，就要有心理準備長期作戰到底等運到。
第二類就是長期波幅巨大的股票，這類股份對消息尤其敏感，但每隔一段時段，例牌會有公司相關消息曝光，最經典的有經營阿信屋的CEC國際（759），以及王維基旗下香港電視（1137）。
有些股票相當刺激，港視就是這類型。由2012年初至今的3年多時間，港視最勁曾單日升66%，最慘亦試過單日瀉63%。升幅超過一成的日子有15日，跌幅超過一成的日子亦有4日。800個交易日裏面，升跌幅超過5%的有70日。即平均每9日，港視就會出現爆一爆，或者插一插的現象。
港視上周四晚公佈業績，股榮翌日以平均價約3元買了，至今仍然持有。港視的值博率，方程式是現金價+王維基。前者有數計，後者純屬憧憬。
港視截至去年12月底止，公司資產淨值30.55億元，每股資產淨值3.776元。至於可供出售證券投資為17.84億元，銀行結存及現金為8.19億元，扣除銀行貸款8.02億元，手上資金共有18.01億元，相當於每股值2.23元。2.23元就是現金價。
自梁振英上台後，王維基為爭取攞免費牌照，可謂扭盡六壬，2003年10月低見1.88元後，大部份時間都企於現金價樓上，唯一解釋的原因，是電視夢仍然有得發。昨日港視股價在澄清沒有入股亞視後，全日埋單仍然漲一成，成交金額逾3億元。就算是中午德勤表示亞視控股權轉讓予另一投資者，港視最後兩句鐘成交，仍佔全日四成，埋單還有一成的升幅。

梁振英落台　或獲牌之時

是真真正正的負資產。欣賞王維基或者仍死揸住港視，是王維基恨攞牌，但未至於會因此而充昏頭腦，犧牲股東利益。港視未來前路仍然崎嶇，我會揸夠兩年，希望梁振英不能連任之時，亦是其獲牌之時。
在投資世界裏，心理遠比技巧重要。同一隻股份，落在兩種人身上，值博率變成高與低，這不是有運或欠運，而是性格使然。

2015年4月2日 曾淵滄專欄：內房鬆綁大勢所趨

恒指終於能在25000之上收市，25000這個阻力位試了好幾次，復活節過後若仍能站穩這水平，前面就會是一條康莊大道，可以更進一步看好。
數日前中央出招，放寬內地居民買第二套房時的首期，由過往的六成降至四成，昨日多隻內房股表現不錯，早在去年初，我就表示看好內房股，理由是中央不可能不救市，樓價下跌對經濟的破壞力，比年輕人買不起樓發出怨言更嚴重，內地樓價已連跌兩年，再不救今年連保七也保不住，我相信買二套房的貸款比率由四成增至六成仍不夠，相信不必多久仍會再放寬，大家可耐心地等待更多好消息。

航運業復蘇可趁低吸

東方海外（316）宣佈投資9億美元訂造六艘新船，航運公司訂造新船是很清晰的訊息：航運業開始復蘇了，趁現在航運股股價依然非常落後，可以買下來等好消息。
環保局局長黃錦星說：前陣子公眾諮詢的結果顯示，香港市民不喜歡向內地買電，仍然保持電力供應自給自足，這對兩電而言是好消息，但黃錦星也說，到2018年兩電的利潤管制條例到期後，可享受的回報比率應該由目前的9.99%下調至6%至8%，這對兩電則是一則壞消息，好消息加壞消息，結果昨日中電（002）跌2.4%，港燈（2638）跌1.9%，兩電若想在2018年後仍然有不錯的利潤收入，就應該在今後三年努力尋找投資機會，以擴大投資額來彌補准許回報比率下降的利潤損失，不妨考慮有發電功能的海水化淡及垃圾焚化爐。

來源  http://bit.ly/1NQDjbT

2015年4月1日 曾淵滄專欄：概念股有辣有唔辣

滬綜指昨日升至3835點後掉頭而下，滬綜指由去年的2000點起步，2009年的高位3478是第一重阻力，突破了，下一個阻力是4000，4000與2000比，是升了一倍，而且4000是整數，心理阻力大。
昨日三隻鐵道基建股中鐵（390）、中鐵建（1186）及中交建（1800）都在創出52周新高之後掉頭回跌，這三隻基建股我都持有，也看好，但仍得指出，一帶一路概念只能短期炒作，原因這是超長期的大戰略，一兩年內仍然不容易看到成績，故目前的炒作，只是純粹炒概念，由概念變成利潤，還得等好幾年。概念股的壞處是不少人見了高升之後才追，一追就被套牢，急忙地止蝕，概念股的好處是不必高追，股價炒一陣後一定會調整，可以很從容地趁調整低吸。

四叔叫買地產股要記實

阿拉伯半島西南端的也門，已陷入無政府狀態，連總統也外逃至沙地阿拉伯，美國、中國在撤僑，也門的地理位置很重要，控制紅海的入口，一旦局勢惡化，貨船不敢進入紅海，不過紅海就不能進地中海，來自印度洋的船就得繞道南非的好望角到歐洲，馬上出現的局面就是全球貨船不夠用，因為繞一整個非洲所用的時間不少，貨船不夠用，運費自然上升，也許會是航運股大翻生的機會，若歐亞之間的貨輪真要繞道好望角，燃油也得多用一些，成為托起石油價的有力條件，因此石油股也不該看得太淡。
四叔又再開口叫人買地產股，特別是恒地（012），大家不要當耳邊風。

來源  http://bit.ly/1QcWGuk