信研在now TV「信號導航」節目及本欄近日不止一次提到，股災後的恒指要擺脫區間上落的牛皮格局，先要明顯收復早於6月開始斜斜滑落的20天線，圖表顯示，恒指20天線上周一仍在25729點、反彈4月至今跌幅50%黃金比率(25712點)附近水平，最新已降至25348點，但過去四個交易日，恒指始終受制於在滑坡中的20天線，反彈力度明顯偏弱或質素欠佳；然而，在恒指無力大幅反彈的同時，港版恐慌指數VHSI以至沽空比率都不見急升，相信是大戶或機構投資者或一定程度懾於「國家隊」力撐A股的決心，對港股也不敢大手造淡，而EJFQ反映沽壓的弱勢股指數亦持續回落，恒指暫無急跌風險。而港股暫時缺乏大升大跌條件或因素的結果是市況趨向淡靜，上周五大市成交就縮減至784億元，連續3日創近4個月新低。
更值得注意的是美市及新興市場情況，上周五本欄提到，與標普500指數呈三浪熊背馳的紐交所長線市寬(股價高於200天線股份比率)隔晚再跌2.1個百分點，至40.9%水平，代表紐交所已有近六成股份失守200天線。此外，「熊網」ZeroHedge昨天又發文指出，全球貿易量今年5月下跌2.1%，創2009年以來最大跌幅(見「信研必覽10點」)，也是金融海嘯後最長時間持續下跌。文章警告，根據30年的統計數字，全球貿易量跌幅若超過2%，美國衰退將接踵而至。
假如長期睇淡的ZeroHedge的言文警告「不足為訓」，那麼基金大戶真金白銀的行動就不宜漠視。《華爾街日報》同一日報道，對沖基金大幅減持垃圾債券，以防金融市場一旦出現動盪時難於脫手，增持流通性高或易於變現基金(Liquid Alternative Funds)，亦有Apollo Global Management(截至今年3月，AUM超過1630億美元)則利用CDS來對沖垃圾債市急挫的風險。著名維權投資者伊坎(Carl Icahn)上周亦表示，垃圾債券泡沫正在膨脹。次級投資產品例如垃圾債券一般會比股市先跌，看來鯊魚已嗅到血腥。
來源 http://bit.ly/1VR8jLt
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