2015年8月1日信報市評 一招保命

周五滬指又測試約3700點的「國家隊」護盤的底線，上證指數在3729和3620點的區間波動，收報3663.73，跌42.04點，或1.13%。深證成指和創業板指數分別微跌0.17%和0.83%；滬深300指數則微升0.03%。

港股方面，恒指在7月最後一個交易日反彈，收報24636，升138點，或0.56%。國指收報11131，微跌5點，或0.05%。大市成交縮減至僅777億元，創3月16日以來最低水平。恒指7月累跌逾1600點，「五窮六絕七翻身」這句原指電影市道的順口溜，今年用在股市變成「翻身跌倒」。過去一周（5個交易日），大市每日平均成交約951憶元，大幅低於7月共22個交易日的1249億元的每日平均成交，港股短期將進入買賣兩閒、缺乏明確方向的悶局。

在聯儲局幾時加息完全是市場「靠估」的情況下，美股前景同樣欠明朗，Business Insider網站近日就專文介紹Paul Tudor Jones II（PTJ）的一招保命之道。

根據維基資料，截至去年3月，估計PTJ個入財富約430億美元，名列《福布斯》雜誌的全球第345位富豪。PTJ在1980年創辦對沖基金Tudor Investment Corporation（後來的Tudor Investment Group成員），1987年10月19日「黑色星期一」環球股市暴跌，PTJ由於有「先見之明」做定大量空倉，令投資金額增長三倍，PTJ亦因為「黑色星期一」之役而名震業界。據統計，1984年9月投資1000美元在PTJ推出的基金，四年後的1988年10月，升值至17482美元，投資回報逾16倍。

Business Insider引述PTJ曾經在University of Virginia講授投資之道時對學生表示：「聽吾一席話，等於放了10萬美元落你袋。你無需去商業學校學投資，只要緊記重點是市場趨勢，任何投資項目一旦收市跌穿200天線（轉勢），就要立刻避之則吉，我見過包括商品和股票等不少投資可以跌至零。總而言之，我如何避過輸到一無所有（甚至保命）的方法就是以200天線作為最後防線。」

PTJ利用200天線為防線以避免輸大錢的投資策略，頗合乎「未慮勝先慮敗」的用兵之道，事實上，PTJ亦講過「不要把焦點放在賺錢，焦點應該是保護你手上所有；最重要的是風險管理」，他的防守性策略，在港股仍有急挫風險（EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數續升）的現今環境尤為適用。

從另一個⻆度看PTJ的投資之道，即是可以持有的股票必須收高於200天線，然而，目前109隻主要指數成分股，截至昨天收市，只有23隻股份高於200天線，不少更是與中國市場關係較「疏離」的股份。EJFQ系統的行業寬度亦顯示，排頭兩位是製造業和電訊板塊，兩者都是受經濟周期影響相對較輕同時有較多低beta股的板塊，而近期表現較佳的例如本地電訊股、房託、紡織及燃氣股，也是低beta股份，不少投資者其實已在加強風險管理。

來源 http://bit.ly/1DXdONE