隔晚美股及國際油價回穩，周四A股卻爆發股災，上證指數收報2741.24，跌187.65點（6.41%），深證成指和滬深300指數分別跌7.34%和6.14%，創業板指數表現最差，錄得7.56%跌幅。
港股也跟隨A股下跌，恒指以19215點最高位開市，尾市低見18867水平，收報18888，跌303點（1.58%）；10天和20天線（19089和19136）同時失守。國指全日高低位為8068和7837點，收報7871，跌189點（2.35%），亦跌穿10天和20天線（7993和7990點）。
恒指周初兩次挑戰去年10月至今跌幅回調23.6%黃金比率（19492點）阻力未能成功，與此同時，短線市寬進入了阻力區，反映大市短線開始超買，加上牛熊證街貨分布圖顯示，牛熊證比例雖然處於48:52的均衡狀態，但在恒指周三收市水平以下300點，有多達1322張相當於對沖期指的牛仔部署，數目是同等距離（恒指周三收市價之上300點）的熊仔的33倍，莊家不趁即月期指結算前夕屠牛（更有A股急挫的配合），更待何時？圖表顯示，恒指2月12日見底後，翌日裂口上升，只要守得住2月13日的陽燭底（18668點），近期的技術反彈仍未破壞。而且EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數仍較大幅低於50%（昨天收市後回升4.3個百分點，至26.7%），恒指暫時沒有急跌風險。
值得注意的是，彭博周三引述貝萊德（BlackRock）、今年1月底管理850億美元資產的Dan Chamby指出，2008年金融海嘯之後，央行的QE措施刺激所有股票雞犬皆升，價值投資法已無用武之地。現在情況已轉變，聯儲局收緊貨幣政策後，歐洲和日本推行負利率也未能令股市止跌，反映中央銀行已失去操控大市的能力；而近月股市劇烈波動，則反映長時間在央行的刺激措施麻醉下的投資者，正重新學習風險估值。換言之，很多有內在價值的股份未被發現，正好是價值投資法或老一派投資者（old-style stock investors）例如Chamby本人一展所長的機會。
Chamby透露，他管理的基金已減持現金，由去年佔投資組合的21%降至1月底的16%，持有股票比例則增至佔基金59%，大幅高於投資債券的24%比重，而最重貨是Apple，其次為Alphabet，然後是Uber、General Electric和石油相關股Marathon Petroleum。過去一年，Marathon Petroleum股價已跌了35%，目前預測市盈率約7.7倍，Chamby表示他深信油價會由現水平（WTI原油約31.6美元）反彈，又坦承不少投資者甚至貝萊德的同事也不認同他的看法，他亦有短線「挨價」的準備，但有信心其長線投資終可得到回報。
信報研究部
