脫歐戒心未除 小心後市波動--呂梓毅
自從留歐派支持者工黨議員Jo Cox遭槍殺後， 個別民調意向逆轉，脫歐機會稍有降溫。市場似乎對此消息非常受落，如同英國有公投結果反對脫歐，環球金融市場近日亦迎來一次risk on的表現。事態發展是否雨過天晴呢？市場又是否已重新起動risk on的引擎呢？
這點可從其中兩個指標找到端倪。其一，從JP Morgan G7貨幣波幅率來看，有關波幅已從早前的12.8%逾4年高位，輾轉回落至近日的10.86%，某程度反映市場就英國脫歐擔憂程度有所緩和【圖】。儘管如此，現G7貸幣波幅率仍然處於過去逾4年間徘徊區頂部，即現水平仍屬偏高。其二，瑞信恐慌指標（Credit Suisse Fear Barometer；附註）近月來顯著抽升，上周四（16日）更曾創下紀錄高位。雖然近日指標同樣從高位略為回落，惟現時仍在高位徘徊，反映投資者對美股未來3個月發展驚慌/擔憂程度依然很大。由此觀之，市場似乎尚未完全消化英國可能脫歐的壞消息，甚至對此仍存有戒心。啟示？小心後市波幅可能會很大。
附註：「瑞信恐慌指數」是由標普500指數零溢價領子期權（zero-premium collar）推算出來；簡言之，這是量度投資者對美股未來3個月投資情緒的指標，指數愈高，驚慌程度便愈大；反之亦然。
信報投資分析部
