6月27日，周一。過去五年，同一筆資金投入同一個行業，押注中資股或中國概念股，相對其他選擇，可以是天堂與地獄之別。逐個行業比較，就能看個一清二楚。
科網大熱，假設投資者在阿里巴巴上市當天，同時買入阿里和亞馬遜，至今年多兩年，阿里股東依然坐艇，亞馬遜股價卻翻一番有餘。買入阿里，大都因為被中國市場前景、公司高速增長吸引，但投資者等着迎接的，卻是阿里購物平台上停不了的假貨問題。醜聞纏身的百度，相對Google亦大幅落後。
保險股兩個世界
科技先驅蘋果與專門買入過氣科技的聯想（00992），同樣一個天一個地。高位回落的蘋果，股價較五年前仍高一倍，比十年前高八倍。聯想？千禧年4元多，今天還是差不多。電動車行業，Tesla vs比亞迪（01211）？咪玩啦！
內地同胞到港買保險，數量多到當局要收緊政策，可想而知內地人境外買保單有多熱。據聞不少保險公司聘請內地同胞擔任經紀，勝在同聲同氣，公司大做生意之餘，這批經紀亦撈得風生水起。
中國人壽（02628）上市初期，一大賣點是市場滲透率低，增長空間無限。想不到，這個「承諾」只兌現了一段短時間，來自業內對手的激烈競爭，不斷威脅國壽市場佔有率。近年同胞發現內地保單條款較差，香港產品保障相對周全，回報亦較高，且具分散投資美元港元資產效用，一舉數得。種種變化，豈是國壽投資者當初所能預計？
業內競爭大，為爭保單，佣金成本上升；加上投資收益下降、A股前景不明朗等因素，國壽及不少同行今年首季業績普遍不如理想。
反觀友邦（01299）與保誠（02378），兩家國際保險公司同在2010年來港上市。假設投資者於該年年底同時購入友邦、保誠和國壽，並持有至今，便能強烈感受到什麼叫兩個世界。友邦股價按年拾級而上，累積升幅一倍。保誠稍遜，但仍有六成進賬。國壽？股價期間幾乎「腰斬」，睇見都傷心，何況持有？
「港隊」又勝一仗
公用事業又如何？早年煤炭價格飆升導致成本急漲，國內電力股無運行。近年煤炭大跌價，惟電價亦相應下調，內電股一樣無運行。受經濟增長減速、工業生產放緩拖累，內地用電量只有低單位數增幅，部分內電股利潤雖然還算可以，但股價表現認真麻麻。反觀本地電力公司，始終有利潤保障條款作後盾，表現穩定得多。2010年底購入內地電力龍頭股華潤電力（00836），持有至今仍輸兩成；相形之下，中電控股（00002）息率3厘多，股價穩中帶升，「港隊」又勝一仗。
同屬能源範疇，中港燃氣股走勢各異。港華燃氣（01083）有過一段風光日子，無奈中國經濟降溫，打擊工業需求；加上石油價格大跌，燃氣相對變得昂貴，進一步影響銷情。人民幣貶值，港華大部分借貸以美元或港元定價，會計上必須反映滙兌損失，去年業績倒退，股價跌至多年低位。阿媽香港中華煤氣（00003），論增長雖不顯眼，卻勝在穩定。兩三年前買入港華，持有至今賬面輕易蝕一半；投資其母公司，假假哋打個平手。
再看飲食股。曾遭媒體踢爆貨不對辦的味千中國（00538），業績雖已走出谷底，但營業額一直再無突破，2010年底股價13元，目前只剩下一個零頭，大概3元。同一時期，本地兩家快餐連鎖集團，大快活（00052）固然快活過神仙，五年多股價漲逾一倍，宿敵大家樂（00341）亦錄得溫和升幅。簡而言之，二擇其一，都有餐安樂茶飯吃。
唔聲唔聲嚇你一驚
順帶提提食品股。以維他奶（00345）對比蒙牛（02319），前者作風低調默默耕耘，公司收入幾乎每年都有一成增長。維他奶盈利雖乏驚喜，惟大體上做到穩步上揚。蒙牛不時見報，可惜多數都是負面新聞，身為行業龍頭卻無法控制好質量，近年雖由民企變身國企，且多番改革，但單憑中國媽媽繼續瘋搶海外奶粉這一點，足證國產奶作為一個品牌，污點恐已成為永久烙印。
蒙牛努力值得嘉許，但消費者信心一失，要挽回絕非易事。維他奶股價較2010年底翻倍，蒙牛起伏大得多，五年升兩成，風險回報不成比例。
中國經濟吹冷風，宏觀問題紛至沓來，中資股前景普遍蒙上陰影；加上政策、管治、產品、會計，方方面面都可以唔聲唔聲嚇你一驚。難怪經常聽到有投資者心灰意冷，轉投美股或其他市場「避險」。
