隨着今年至5月初美元的走勢輾轉回落，加上隨後英國公投決定脫歐帶來不明朗因素，市場對黃金的避險資產趨之若鶩。金價從年初的1058美元/盎斯反覆回升至最近約1330美元近兩年高位。年初至今，金價已累計上升約24%。僅是風雨飄搖的6月（至今）已漲逾8%，更是自1980年以來，最強勁的單月升幅。金價近月來空前的表現，也反映在期貨期權市場上。
根據截至上周二的CFTC期金倉位數字顯示，非商業（或投機性）淨長倉數目攀升至31.7萬張【圖】，創下有紀錄以來新高；未平倉合約亦維持近年高位徘徊。
金價3個月期權逆轉利率（risk reversal）飆升至2011年以來的高位，在在反映期權炒家或投機者對金價後市發展異常看好。
有趣的是，受到英國脫歐不明朗因素困擾下，資金除流入黃金避險外，流向美元的趨勢亦十分明顯，造成金價與美元齊升的現象。
不過，金價與美元歷年來的走勢均呈逆向的關係（註：1990年至今，兩者的相關系數為-0.58）。美元與金價齊升的Paradox，究竟會否在歐洲政治不明朗因素下，令這現象持續下去？抑或金價的升勢最終被美元持續強勢所抑制呢？
信報投資分析部
