周五港股慶回歸休業一天，儘管中日經濟數據「麻麻哋」，但外圍股市持續向好，真有點「五窮六絕七翻身」的味道。英國上月脫歐公投，港股震了幾日，周四收市差不多返回原位。正如本欄所言，亞洲及新興市場股市衰了幾年後，今年開始回勇【圖1】；美國加息無期，更有利亞股下半年表現。
自今年初以來，除了內地、日本、香港股市表現較差外，其他亞股如南韓、台灣、印度及東南亞等表現均十分理想。
美元回落利亞股
無他，2013年中，美國聯儲局時任主席貝南奇放風話收水，國際資金就開始散退，加上2014年中之後油價大跌，美元強升，外資大舉撤離，當資金走得七七八八，美元開始回落，有些國家換了新領導如印度、印尼，在新政之下，重新吸引外資。今年聯儲局加息的機會愈見渺茫，亞股下半年大可再上一層樓。
內地6月官方製造業採購經理指數（PMI）為50，對上一個月為50.1；另一個反映中小企表現的財新中國PMI跌至48.6，跌了0.6，為4個月以來最大跌幅。內地第二季經濟較首季為弱，市場人士開始憧憬7月政治局會議前後，或有新一輪刺激經濟措施出台，減息、降準是最有可能的方向。
日本周五公布的核心通脹為0.4%，返回3年前水平，也是日本首相安倍晉三就任之初的水平，「安倍經濟學」推行了3年，多個指標已歸回原位，相信他與央行行長黑田東彥也要「盡地一鋪」，再谷一谷經濟。
環球經濟不是沒有增長，只是行得愈來愈慢，貨幣政策未來一年勢有鬆無緊。英國央行行長卡尼周四講明夏季會減息振興經濟，抵消脫歐前景帶來的負面打擊。不少分析員預計，英國第三季經濟倒退居多，第四季則要看英鎊大貶值的效應能否及時浮現。卡尼急急預告減息，因為脫歐形勢未見明朗，首當其衝是商業投資，減息是希望抵消不明朗影響，令一些投資變得有可為。
基辛格反映英美情意結
英國保守黨首相人選仍是一個謎，但美國人對脫歐後的安排，從近期評論開始見端倪，美國政壇元老級人物、前國務卿基辛格周四在《華爾街日報》撰文，提醒歐盟不宜視英國如逃犯般，在談判新安排中加以懲罰。內文提及英美有特殊關係，此關係建基於美國的源起，彼此共同的語言及相近政治價值，加上在不同戰役中並肩作戰，使關係鞏固起來。此關係令歐洲要超越今次脫歐危機。基辛格認為，分崩離散的歐洲將變得被動，弱化大西洋兩岸的長期合作關係，日後英國無論以任何法律地位與歐盟建立關係，它仍是歐美關係的重要一員。
這篇文章反映美國人從環球政治秩序去審視今次英國脫歐事件，美國在英歐往後的談判博弈中應會起關鍵作用。有「大佬照住」，英國所得條件不會太差。若之後英歐談判起波瀾，不妨趁低吸納英國資產。
過去一年環球金融市場異常波動，但願意冒險，在市場極度恐慌時買入，低買高沽，仍然「有得執」，總之多人買的東西就要小心。年初人人話要買美元，你避之則吉就對，人人話沽油，你倒轉頭做，就賺到盤滿缽滿。今年下半年，市場仍會十分波動，投資組合宜多元化，黃金、高息股及科技股應為主打，其他題材則應靈活走位。踏入7月，本欄較看好濠江股及內房股，前者處於復甦階段，後者則上半年銷售甚佳，盈利有保證，兩個板塊上月均回調了不少。
北水來港息滙年賺7厘
黃金也屬多人買的交易，【圖2】是在紐約上市的黃金ETF（GLD）年初至今流入資金的數額，為2004年該ETF面世以來最多。市場恐慌，黃金有避險作用，在全球央行再大開「水喉」之際，息率愈走愈低，負息國債愈來愈多，持有債券不但無息，連本金都收不回，令黃金吸引力大增，雖然多人買，但黃金還是要「揸一點」。
北水南下撐港股是另一個有利因素，「滬股通」自2014年底開通後，北水對本港大藍籌興趣一般，但近月一來北水加速流入，二來買的多是重磅恒指成分股，內銀及滙控（00005）經常打入十大入貨榜。看來近月南下的不少是機構投資者，有報道說是內險資金，這也十分合理。
人民幣跟幾年前不同，長期升值趨勢暫時告終， 反而貶值機會較高，投資港股起碼有機會賺滙價，加上本港藍籌股息率約4厘，高滬深300指數近2厘【圖3】，4厘股息加上3厘的滙水，一年賺7厘，穩穩陣陣，好過擔驚受怕買理財產品。只要中央肯放大「水喉」，北水在港股的影響力將會日增。
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