2016年7月5日 每日市評：再談執平貨操作

港股在7月首個交易日繼續造好，恒指高開173點，迅即回吐至20840水平發力再升，早市高見21166點，收報21059，升264點（1.27%）；形成一個闊12點的微型上升裂口（20828和20840點）。國指全日高低位為8856和8723點，收報8802，升89點（1.03%）。

恒指在最近的三個交易日，連續形成三個上升裂口，雖然上周三和昨天只是區區21點和12點微型上升裂口，但始終是摔掉英國脫歐公投（Brexit）負面影響後的一次力度相當不俗的反彈。恒指現已突破去年10月至今跌幅回調50%黃金比率20851點阻力，同時10天線升穿50天線（20579和20558點），出現小黃金交叉，加上牛熊證街貨分布圖顯示，截至昨天開市，熊證街貨不但佔53%的多數，而且聚集在較牛證貼市（早一日的恒指收市水平）得多的位置部署，莊家屠熊就可以把恒指短線推上去挑戰6月的前高位。

值得注意的是，恒指最近幾日顯著反彈，然而，EJFQ系統RA+周線圖顯示，絕大部分板塊的相對表現和動力仍未止跌，反映強勢股買盤的強勢股指數則處於25.9%的相對偏低水平，代表大市買盤並不踴躍，兼且仍低於反映弱勢股沽壓的弱勢股指數的29.7%，而短線和中線市寬亦未收復50%的強弱分界，估計恒指在21190至21350點的蟹貨區就遇到不小阻力。

另一方面，7月1日「市評」提及，在風平浪靜的日子，可考慮利用期權吸納「心儀」的股份，並舉騰訊（00700  ）為例，沽出8月176元的put option，期待有機會執平貨。但用戶edmondpoon指出，騰訊並沒有176元行使價的期權，並反建議沽出7月的177.5元行使價put。

首先謝謝edmondpoon君指正，不過，需要澄清的是，本欄只是以騰訊當日收市價為基礎，說明利用short put option執平貨的操作方法。事實上，若要將short put option執平貨概念付諸實行，根據周一收市後的彭博資料，騰訊7月172.5元行使價的put option買入價（bid）為1.5元，8月172.5元行使價put option bid為3.78元，無論7月或8月的put option到結算時被買方行使，扣除收取了的期權金，便等於在接近170元大關或更低的水平接貨，心理上會更加「舒服」。未知edmondpoon是否同意？ 

信報研究部