大概受神劇《大時代》方展博喜愛買升、奸角丁蟹鍾情沽空潛移默化影響，索羅斯向來被港人喻為「金融大鱷」，畢非德則獲封為「股神」，形象一正一邪，惟實際上兩人同樣為旗下資產尋求利益最大化，而且都把盈利一大部分用作慈善，並無好壞對錯之分。事實上，踏入脫歐亂世，市場劇震難免，糅合股神與大鱷招式，或許是抗震最佳方法。
投資者普遍推崇畢非德的價值投資，對擅長沽空的索羅斯則敬而遠之，然而，兩人的策略其實並無衝突，尤其在量寬泛濫的年代，市場流動性充足，一方面製造無數機遇，對講求長線回報的畢非德有利；但一方面銀紙太多催生資產泡沫，爆煲風險不斷上升，卻又營造出索羅斯「做世界」的條件。可以說，全球QE毒癮已把兩人的有利時空交錯結合，老散同時做股神與大鱷的動作，並無牴觸。
兩大師策略無牴觸
畢非德與索羅斯早前就披露同樣趁油價低迷增持Kinder Morgan等石油相關股；而索老則打開口牌，聲言沽空人民幣、美股和買入黃金與金礦相關股，以及在英國脫歐前造淡德銀，證明索羅斯的看法絕大部分正確【圖1】，尤其金價年初至今累漲逾三成，德銀股價低處未算低，人民幣一如所料再度走貶。
畢非德也不讓索羅斯專美，長線來看，旗下巴郡（Berkshire Hathaway）自2008年金融海嘯低位至今升值逾倍，愛股比亞迪（01211）和可口可樂也錄得可觀回報【圖2】，儘管環球金融市場近日大地震，股神的表現也遠遠跑贏大多數指數及基金。
脫歐加劇全球亂局
因為英國脫歐、世界陷入前所未見的亂局，要駕馭全新局面，投資者有必要融合「價值」與「造空」這兩大門派。但制訂策略前，先要看透未來金融市場的大趨勢，就是面對愈趨波動的市況，恐慌可能在瞬間爆發，全球央行明知QE的藥效有限，但權衡利害，別無選擇下還是會大開水喉托市，由此將導致以下三大副作用：
一、追逐回報的資金勢將再度大舉湧入股、樓、 債市場，資產泡沫急速膨脹的同時，將進一步推低原本已甚低的回報率，直至回落到零或負的均衡水平，才輪到轉投無利息的商品。
二、央媽不斷放水，造成全球貧富差距再度擴大。波士頓顧問（Boston Consulting Group）報告預期，到2020年，全球52%的財富（2015年為47%）將掌控在1%的富豪手中，仇富情緒升溫，民粹政治勢力將更趨激進。
三、各國為求穩住自身政局，將無所不用其極刺激經濟，實施積極財政政策之餘，亦會推出愈來愈多的貿易保護措施，貨幣戰有機會成為重要手段。世貿（WTO）早前報告便指出，過去一年G20經濟體共推出145項全新貿易限制措施，比上次統計大增23%，可見保護主義正急速抬頭，慢慢「陰乾」全球經濟。
低吸好股也要避險
由此推演，未來3至5年的世界經濟好極有限。投資者一方面要學畢非德，趁游資充裕及大市波動， 低吸一些未來10至20年必然跑贏大市的增長股，如主宰人類未來生活的社交媒體、金融科技、VR虛擬實境，以至生化科技等板塊，買入後放在花盆慢慢栽培。股神喜愛「捕獲稀有的快速移動大象」，投資者捕獲獵物後要有耐性地靜待收成。
另一方面，投資者不妨預留與價值投資對等的資金，效法索羅斯配置「黑天鵝」來臨時的受惠資產，如本欄多次提及的黃金或Bitcoin，甚至乎以期權策略造淡銀行股，事關在各國債息及利率紛紛走向負水平、環球監管日趨嚴謹下，過往依靠息差與高槓桿業務大賺的銀行，未來肯定無啖好食。
索羅斯說：「判斷對錯並不重要，重要的是正確時獲取多大利潤，錯誤時虧損多少。」索羅斯的短倉與買金策略，在風高浪急的市況下無疑能大大降低虧損風險。
《品三國》作者易中天說，歷史人物有其民間形象，與真實有出入，曹操不一定是奸雄，劉備也不一定是忠良。投資大師只要策略成功，又何須計較他們的民間形象，何妨把他們的招式融會貫通？
沒有留言:
張貼留言