從美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的數據顯示，（1）美滙指數（DXY）的非商業（non-commercial）淨倉數目約為正1.3萬張（即淨長倉）， 創2014年6月13日以來的低位，反映炒家逐步縮減美滙指數的好倉部署；（2）8種外幣衍生的非商業美元倉位數目，則約為負2.1萬張，是21個月以來首次錄得淨短倉，顯示炒家正積極部署外幣，尤其日圓和澳元好倉，曲線反映他們看淡美元後市。換言之，從（1）和（2）外幣期貨倉位的角度看，對沖基金等炒家已由全面看好美元，到現時正逐步看淡美元前景。
央行黔驢技窮
那麼為何炒家對美元前景看法，有如此大的轉變呢？背後因由眾多（詳見將於本周四刊出的「沿圖論勢」），其中一個原因，或許是市場正消化（price in）日本央行及/或歐洲央行短期內將進一步擴闊負利率水平。有報道指日本央行正考慮擴大負利率政策，迫使銀行放貸（注意：本周四日本央行公布議息結果）。不過，日本和歐洲央行分別於1月29日和3月16日推出負利率政策後，日圓滙價不跌反大升， 已顯示政策失效，甚至出現反效果。那麼，央行為何仍鍥而不捨地計劃負利率政策加碼？除反映央行黔驢技窮外，似乎已沒更好的解釋。
信報投資分析部
