周五恒指以20786點的最高位開出，全日反覆下跌，尾市低見20455點，收報20498，跌277點（1.34%）。國指全日高低位為9031和8794點，收報8842，跌160點（1.78%）。恒指和國指雙雙失守10天線（分別位於20593和8861點）。
恒指在3月30日裂口升穿10天線，並重越EJFQ的1月25日至今TrendWatch上升通道中軸，翌日「市評」指出，以技術走勢而言，恒指無疑是一夜之間轉弱為強，但短線市寬繼續與恒指呈熊背馳，又碰着當日是即月期指和期權結算，因而估計恒指有部分升幅是衍生工具活動的「貢獻」，並提到恒指能否扶搖直上，須觀察多幾日才可以下定論。
恒指昨天又再跌穿10天線，而且是2月12日見底回升以來在短短5個交易日之內兩度失守，若不能迅速收復，將是一個相當利淡訊號。況且本欄一直利用去年10月12日恒指表現來量度今次的反彈目標（約為20700點；詳見3月3日「市評」），恒指若大致重複去年10月的走勢，那麼這波反彈浪其實已於3月22日結束並超額達標，雖然恒指周三創3月新高，也只是「虛火」而已。加上EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數很大機會已於3月24日以67.8%的高位見頂（周五收市微跌0.8個百分點，至63.5%），可進一步確認恒指這波反彈浪已經告一段落。
不過，就算恒指完成反彈，只要EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數並沒有顯著升穿30%水平（最新報7.3%），恒指應無急跌風險，估計短期要慢慢「消化」EJFQ的「行業動力」指標由高位回落後，持續個多月在低水平區間徘徊所帶來的回調壓力（見3月24日「市評」──<介紹EJFQ一個領先指標>）。
至於恒指後市，端視乎這次的「回調質素」，最理想的情況是在19900點左右、過去半年累積的成交量密集區底找到支持，就有望展開新一波反彈浪。
此外，EJFQ用戶「積信黃」問及，最近氣氛好轉，大戶平沽空人民幣淡倉，是否可以重新睇好？應該注意的是，離岸人民幣兌美元只是稍為回升，反映所謂的大戶平沽空淡倉仍未成氣候。本欄3月25日亦指出，A股牛市還須經過「陣痛」的考驗。故此，揀位即市短炒則無妨，「重新睇好」就言之尚早。
信報研究部
