國統局公布去年第四季GDP按年增長6.8%，全年增幅6.9%，數字符合市場預期，並超過總理李克強認為GDP年均6.53%的增速才可實現小康社會目標的門檻（去年12月10日「市評」），加上人民幣在岸和離岸滙價都有止跌跡象，滬深A股全線造好，上證指數收報3007.74，升93.9點（3.22%），深證成指和滬深300指數分別升3.41%和2.95%；深圳創業板指數則升3.07%。
A股連續兩日反彈，上證指數亦升穿去年8月26日的2927.28點收市水平，暫未確認本欄上周六提及的暴力救市前功盡廢。然而，上證指數雖然重上3000點的心理關口，但仍未收復年初以來大斜度下跌的10天線（現於3049點），而截至1月15日的最新滬深兩融餘額跌至9997.24億元人民幣，是去年10月22日之後首次跌破1萬億元大關，股民情緒不振，滬A暫未回穩。
港股亦受A股帶動顯著反彈，恒指高開46點，早段一度倒跌至19204水平再回升，尾市高見19647點，收報19635，升398點（2.07%）。國指全日高低位為8411和8135點，收報8377，升242點（2.99%）。
與上證指數一樣，恒指也未收復近日急速下滑的10天線（19951點），短線技術走勢仍未改善。況且EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數仍處於89.7%的相當高水平，博反彈仍存在風險。
提到博反彈，不妨與用戶和讀者講講《信報》某同事（姑名為B君，「市評」忠誠讀者）的小故事。話說上星期四，恒指低開後迅速跌至19509點低位後反彈，EJFQ圖表顯示，一個小型的成交量密集區底剛好在19500點左右，弱勢股指數周三收市又已升到88%的今年高位，翌日「市評」即提到，弱勢股指數創去年8月底以來新高，大市沽壓或接近見頂，B君於是在恒指由低位反彈至接近19600水平，沽出即月的行使價19600點期權put（輕微價內，收了460點期權金）。
雖然早在1月8日的「市評」已指出，恒指即使超賣技術反彈，時間只能以intraday而不是日數計，反彈幅度也很有限。但B君的如意算盤是，恒指只要彈升至20000點附近，便會買入19800點行使價的即月put，並相信以沽出19600點put收取的期權金，足以支付買入19800點行使價（價外）的期權金有餘，穩賺最少200點並完美對沖；而風險管理是恒指若跌穿19500點再創今年新低就止蝕。
可是，恒指反彈真的不能以日數計，B君上周四所short的19600點put，到本周一已要執行止蝕（恒指跌穿19500點）。這則故事的教訓是，在恒指仍未出現例如1月14日提及的「小孤島」形態，或者弱勢股指數見頂明顯回落，不要「叻唔切」走在指標之前逆市博反彈。而本文以B君名之，B者，Black，黑仔也。
信報研究部
