隔晚歐美股市主要指數均顯著下跌，除了沙地阿拉伯與伊朗斷交的地緣局勢突趨緊張的政治因素，市場不少分析認為2016年第一個交易日環球大跌市是由A股帶動，而包括內地網民等都指A股暴跌則是首度實施的熔斷機制所觸發（還有另一原因是人民幣兌美元滙價急跌），並列舉熔斷機制種種不足之處，例如滬深300指數跌（或升）5%即要短暫停市15分鐘的門檻過分「保守」，因為以慣性大幅波動的A股來說，「話咁易」就會觸動短暫停市，而且與指數升跌7%便全日停市的第二道門檻距離太窄，股民根本沒有足夠時間「冷靜」，周一短暫停市後復市短短幾分鐘即觸動第二道門檻，充分反映股民「恐慌」情緒的延續。
以上有關熔斷機制的批評可謂「言之成理」，不過，中證監去年9月就熔斷機制進行公開諮詢，到12月4日宣布機制實施日期，而中證監在微博表示，諮詢期反映最多的意見是熔斷時間過長，因此順應民意把暫停交易時間由30分鐘縮短至15分鐘，即是說，諮詢期內並沒有或甚少市場人士對5%和7%的熔斷門檻過窄提出「異議」。
無論如何，中證監新聞發言人鄧舸在周二開市前的發布會表示，引入指數熔斷機制是一項全新的制度，從境外的經驗，熔斷機制的完善不是一步到位，亦沒有統一的做法，需要在實踐中探索、積累經驗及動態調整，並將根據熔斷機制實際運行情況，不斷完善相關機制。
鄧舸又反駁市傳本月8日大股東減持股份政策到期後將有1萬多億股份集中減持並不符合實際，雖然大股東股份的流通市值不小，但不是都有現實減持需求，中證監正研究完善規範上市公司大股東、董監高減持股份的規定，建立減持預披露制度，並在一定時間內對減持股份的比例進行限制，（有關規定）既可實現應對股市異常波動「臨時性」措施的有序退出，又可防止大股東集減持對市場造成衝擊；這個規定將於近日公布。而彭博引述不願具名知情人士表示，即使1月8日大股東減持禁令到期，大股東仍要遵守相關禁令不得減持，直至新規公布（見「信研必覽10點」）。
中證監的發布會對A股發揮了一定的安撫效應，上證指數反覆爭持後微跌8.55點（0.26%），收報3287.71點；熔斷機制基準的滬深300指數更微升0.28%收市。
值得注意的是，大股東減持禁令原本是「國家隊」去年中在股災後暴力救市的其中一招，而上證指數上周五收報3539.18點，稍高於去年7月8日禁令推出時的3507.19水平，但前日的「股災」後，上證指數「衰過做女嗰陣時」，中證監亦立刻相應籌劃新規，應對股市異常波動的「臨時性」措施有可能變成托市常規，估計要等到A股牛市重臨，大股東才可以有序退出。問題是A股若進入牛市，大股東又何須減持？
信報研究部
