日本央行昨天議息會後並沒有擴大現行的QQE（量化及質化寬鬆）規模，但宣布實施負利率政策，金融機構存放在BOJ的資金需要繳付0.1厘利息，消息公布後，日經平均指數急升至17638點的逾兩周高位，日圓滙價則急挫，美元升至121.42日圓的去年12月21日以來即日最高水平。
BOJ行長黑田東彥上周才在國會表示，目前不考慮採取負利率措施，本欄1月26日引述《日本經濟新聞》報道，BOJ正認真考慮是否在28至29日的會議擴大QQE。日本央行的所謂「考慮」，認真你就輸了！
BOJ採取負利率政策（其實也屬於寬鬆貨幣政策手段），目的相信是要把資金由金融機構「逼去」股市、債市和消費市場，尤其是後者，成功的話，民間增加消費，便有機會刺激長期疲弱不振的通脹。然而，負利率亦會產生「副作用」，特別是外資未必會投入股市，可能尋找相對日本國債有較高回報的投資工具例如美國國債，從而導致資金流走。
無論如何，中港股市也藉BOJ消息刺激反彈，上證指數收報2737.6，升81.94點（3.09%）；深證成指和滬深300指數分別升3.7%和3.24%。當然，人行打破常規「額外」在星期五進行逆回購操作，以至滬A短線市寬與指數呈「牛背馳」（見1月28及29日「市評」），亦可以支持上證指數有較大幅的反彈。
港股方面，恒指低開57點，微挫至19130水平即反覆上升，尾市高見19709點，收報19683，升487點（2.54%）。國指全日高低位為8263和7989點，收報8241，升212點（2.65%）；收復10天線（8076點）。
恒指連續兩日收高於10天線（現於19151點），確認短線技術走勢改善。港股昨天有906億元的大成交額配合上升（今年以來，合共有4個交易日錄得900億元以上的成交額，但恒指和國指在先前3個大成交的交易日都顯著下跌）。更重要的是，EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數再跌5.5個百分點，大市沽壓持續減輕；新增的RA+日線圖也顯示，恒指和國指趨勢線微微扭向右上角，動力和表現開始轉強，而趨勢一旦轉向，通常會維持一至兩個星期。在大成交的加上EJFQ系統兩個指標的配合，有別於本欄最早在1月8日提出並多次重複的恒指反彈不能以日數計，恒指這次是「真傢伙」反彈。
圖表顯示，恒指稍稍突破過去3個月累積的小型蟹貨區頂，也是去年11月至今跌幅回調23.6%黃金比率水平（約19670點），未來一兩個星期，恒指有機會反彈至跌幅回調38.2%、約20370點阻力。
信報研究部
