FOMC議息會議前夕，美股全線回穩，隔晚道指、標普500指數、納指分別微升0.6%、0.48%、0.38%收市。標普500指數是否已完全反映了聯儲局即將加息的負面因素，並「服從」彭博的30年統計，今天（15日）「拗腰」展開半個月的短線反彈（見12月15日「市評」），仍須多觀察幾日才可以下定論。
除了股市，在聯儲局開始進入加息周期，債市未來表現亦不能忽視，尤其是《信報》同文畢老林在周二的「投資者日記」剛剛重申，他一直相信債民比股民更為「心清數熟」，因此債市往往能走在股市前頭。老畢言下之意，顯然認為債市的表現，更快反映聯儲局加息對資本市場的影響。
聯儲局主席耶倫12月3日在國會聽證會發表今個月FOMC會議加息是現實的選擇（a live option）的言論後，加息0.25厘幾乎已成為市場「共識」，而Business Insider和ZeroHedge兩個著名財經網站，不約而同在12月8日報道「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）就聯儲局自2006年6月以來首度加息對債市的「前瞻」。岡拉克警告說，調查發現，目前有三分之二的資金經理（money managers）都沒有應對加息周期的經驗，而他給出的訊息很簡單，就是「聯儲局一旦加息，世界都變了」（It’s a different world when the Fed is raising interest）。
岡拉克特別提到，如果年初買入高息債券交易所基金（SPDR Barclays High Yield Bond ETF，紐交所代號JNK），計及債息收入，至今仍要損失約6%。圖表顯示，JNK今年首季由低位反彈後即持續下跌，踏入第二季跌勢轉急，最近已失守2011年的低位。岡拉克8月時已批評，在垃圾債券價格跌至接近4年低位之際加息是「餿」主意（見8月20日「市評」）。Business Insider上周亦引述岡拉克總結說，垃圾債券近期如此表現，聯儲局還要加息真是「不可思議」（unthinkable），唯一可以阻止聯儲局加息的因素是市場出現動盪。而上周五消息報道，美國基金公司Third Avenue宣布旗下的一隻垃圾債券基金清盤，岡拉克再次指出，聯儲局聽到這個最新消息，實在不應加息。
然而，直到目前，聯儲局似乎未有為Third Avenue旗下垃圾債券基金清盤而改變加息決定的跡象。事實上，彭博昨天引述倫敦JPMorgan Asset Management的利率市場主管、「睇住」1.7萬億美元市場規模倉位的David Tan認為，（加息）並不表示國庫債券熊市的開始。資料亦顯示，過往多次的聯儲局加息周期，市場對美國長債持續有一定需求。倫敦的資產管理公司 Amundi 的經理Myles Bradshaw（管理逾1萬億美元規模倉位）亦表示，他正相對加重（overweight）美國10年至30年期國債的倉位。
美國國庫債券價格是否抵受得了聯儲局加息的衝擊是未知之數，可以肯定的是，垃圾債券的抗跌能力一定比國債弱得多，美國進入加息周期後，不妨揀位建立long國債（例如10年期債券）short垃圾債券（例如JNK）的交叉盤。
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