記得入行時，第一份工是繙譯大行報告，一份30、40頁的報告，撮成一篇300、400字。甫開始，真心覺得寫報告的分析員好勁，用數據、情景預測，配以大量圖表推薦某隻股份，唔買的話就笨。接觸越多，方發現所謂報告，很多都是得啖笑，譁眾取寵程度，甚至是目標價的準確度，都不如證券行炒出炒入的散戶。
今日見報花旗一份港交所（388）報告，目標價由原先320元喪劈至140元，幅度是56%，投資評級由買入降至沽出，算是最熊預測之一。該分析員解釋，之前低估了投資者對宏觀情況的憂慮，相信在可見的將來，存在投資者對內地宏觀數據缺乏信心、企業盈利持續轉弱、金融機構資產質素惡化等周期性風險。
大行報告的價值，不是目標價，而是timing（時機）。宏觀環境轉惡、成交減少，不是今日發生的事，乃是去年暴力救市後一直呈現的現象。港交所今年跌了27元或14%，由年初約200元跌至目前171元。分析員等埋噚日李小加公佈去年港交所業績，你先同我講，股價唔多掂，會跌多30蚊。其實這樣的一份報告，表面上好激、好盡，但說穿了，只會凸顯分析員的無能，以及後知後覺，出嚟托咩。
同一間大行、同一位分析員，去年4月15日將港交所目標價，由230蚊提高七成至400蚊，屬全城最牛預測。當日港交所股價報285元，然後該股於5月26日在311元見頂後急回。到了去年11月11日，港交所股價回落到210元，分析員先發現「情況有變」，將目標價由400元降至320元，減幅20%。
我知道，大行分析報告競爭大，要突圍而出，少不免要點噱頭吸引大眾眼光，以及傳媒關注。但最起碼基本的一個要求，是要有前瞻性，而非補鑊。睇錯市是正常，但只要盡快糾正，轉軚無罪，順勢有理，始對得住分析員，甚至是CFA的資歷及稱號。
分析員作為高級財演，客戶需要的，不是最廢報告，亦不是最牛，或最熊預測，而是最快最新的方向。
