日本央行周二會後宣布維持利率和貨幣政策不變，金融機構存放在央行的超額存款需繳付0.1厘利息，QQE（量
化及質化寛鬆）規模維持每年80萬億日圓水平。BOJ亦維持對出口和產值情況低迷的評估不變，但下調了對通脹預期的評估，並承認大規模刺激計劃的一個關鍵
渠道未能發揮BOJ設想的作用。
路透引述東京調查中心經濟學家Hiroaki Muto認為，下調經濟評估是進一步放鬆政策的前奏，他預計央行在4月就會進一步放鬆貨幣政策。BOJ行長黑田東彥則表示，負利率強化了QQE的影響，使經濟廣泛受益，必要時將進一步推出寬鬆措施。
歐
洲央行上周把存款利率由-0.3厘降至-0.4厘，但ECB行長德拉吉表明「減息到此為止」；日本昨天亦未跟隨歐洲央行加深負利率，主要原因估計是BOJ
今年1月出乎市場意料宣布在2月16日正式實施負利率政策之後，日股和圓滙表現不但收不到官方預期的效果，更惹來國會議員批評，東京調查中心的
Hiroaki
Muto亦指出，日本央行正努力降低負利率對金融領域的衝擊，因為銀行界對這政策非常不滿。至此幾可肯定，歐洲和日本的利率再也「負」不下去。
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月20日以<央行「負」我我「負」邊個>為題的「市評」已指出，金融機構根本無法把負利率的成本轉嫁到小存戶身上，銀行甚至要反過來為富豪大
戶想一個豁免收費（負利率等同向銀行繳付存款費用）的辦法，例如類似本港上世紀80年代初期仍流行的「假美金」存款，加上日本的經濟和信貸及消費市場持續
不振，銀行界成為負利率政策的唯一受害者，對相關政策不滿實屬必然。無論如何，ECB上周已擴大QE規模，現在黑田東彥亦講明有必要時進一步量化寬鬆，相
信以經濟數據和環球市場狀況主導貨幣政策的聯儲局亦不會加息（本港時間周四凌晨2時公布）。
港股方面，恒指低開137點，然後在20254和20366的112點區間窄幅波動，收報20288，跌146點（0.72%）。國指全日高低位為8659和8576點，收報8605，跌80點（0.93%）。
恒
指連續兩日企穩於去年10月至今跌幅回調38.2%黃金比率20244點之上，而EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數已升至34.1%的去年11月
26日以來最高水平，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則跌至5.5%的4個半月低位，恒指整固後可以挑戰另外半個「純紅色」蟹貨區（見3月15日「市評」）。
信報研究部
