聯儲局主席耶倫周二晚在紐約經濟俱樂部（The Economic Club of New York）的演說內容，昨天本港傳媒已有報道。值得關注的重點是，耶倫明言不能肯定美國近月通脹上升趨勢會否持續，並預料今年通脹仍會低於2%的局方目標；她顯然認為聯儲局短期並沒有迫切需要加息。
耶倫又特別提到兩個風險：第一是中國經濟增長放緩，而且中國經濟處於轉型階段，由出口過渡為內需主導，政府如何處理經濟轉型存在不確定因素。第二是商品價格尤其是油價，油價進一步下跌，對全球經濟會產生「不良」（adverse）效應。而中國經濟放緩和油價急跌導致的全球經濟及金融不確定性，亦會加劇美國經濟面臨的風險。
最有趣的是，耶倫表示，假如美國重返零息，FOMC亦大有方法（工具）應對，例如局方的利率指引、增加聯儲局持有的長債數量或時間（increase in the size or duration of our holdings of long-term securities），雖然這些工具會有一定成本和風險，但不會影響聯邦基金利率，局方之前已利用相關工具有效地加強美國經濟從金融海嘯（Great Recession）中復蘇，有需要時會再度採用。
近日聯儲局多名官員公開發言支持要盡快加息，耶倫卻講到美國重返零息問題，怪不得彭博引述紐約Renaissance Macro Research LLC的美國經濟主管Neil Dutta指出，耶倫在3月的FOMC議息聲明和新聞發布會的講話「鴿上再加鴿」（Yellen has doubled down on the dovishness from the March statement and press conference），而環球經濟狀況將成為（聯儲局貨幣政策取向）重要考量。隔晚美股亦因為耶倫「鴿上再加鴿」言論的刺激由跌轉升，標普500指數以2055.01點的3月最高位收市。
周三港股也顯著造好，恒指高開179點後持續上升，尾市高見20820水平，收報20803，升437點（2.15%）；形成闊155點的上升裂口（20386 和20541 點）。國指全日高低位為8995和8849點，收報8979，升252點（2.89%）。
恒指裂口升穿10天線（20520點）、重越1月25日至今的TrendWatch上升通道中軸，並創了3月的收市和 intraday新高。然而，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數由67.8%的高位連續兩日下跌，短線市寬亦與恒指進一步「熊背馳」，而且昨天是即月期指和期權結算，恒指部分升幅很大機會是衍生工具活動的「貢獻」。
以技術走勢而言，恒指無疑是一夜之間轉弱為強（3月30日「市評」剛指出恒指技術走勢轉差），但能否就此扶搖直上，還須觀察多幾日才可以下定論。
信報研究部
