港股在復活節長假後窄幅波動，周二恒指以20386的最高水平開市，不到半小時跌至20250點低位，然後在約130點區間爭持，收報20366，升20點（0.1%）。國指全日高低位8745和8642點，收報8726，升25點（0.3%）。
恒指昨天雖然微升，但已連續兩個交易日收低於10天線（最新為20483點），技術上確認短線走勢轉弱，亦肯定2月底開始的反彈浪已於上周完成（見3月23日「市評」）。EJFQ信號圖表則顯示，恒指連續兩日無力收復1月25日至今的TrendWatch上升通道中軸，也反映走勢轉差。
與此同時，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數仍處於64.2%的接近今年高位，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則在單位數的低水平徘徊（最新為5.9%），除非弱勢股指數突然顯著抽升，否則恒指應沒有急跌風險，估計短線在上升通道中軸和通道底區間橫行；較重要支持為19900點的最近半年累積的成交量密集區底，也剛好是目前TrendWatch上升通道底相若水平。
外圍方面，聯儲局主席耶倫香港時間周二晚上11時30分將發表演說，主題為「美國經濟前景及貨幣政策」，市場將聚焦於耶倫會不會就聯儲局加息步伐透露多一點口風，不過，美國商務部最新公布的2月個人消費開支物價指數（PCE）升幅放緩，核心PCE升幅亦低過市場預期，反映美國目前並沒有明顯的通脹壓力，加上歐洲和日本仍面臨通縮威脅，而全球最大的新興市場中國，3月25日「市評」剛引述總理李克強指出，經濟下行壓力較大，因此相信FOMC在4月27日會後將維持利率不變。
聯儲局短期內不加息（FOMC再下一次會議是6月14和15日），對於美股以至港股來說，最低限度減去一個負面因素。值得補充的是，在市場幾乎一致看淡人民幣今明兩年表現的氛圍，倫敦Stratton Street Capital的人民幣債券基金（Renminbi Bond Fund）經理Andy Seaman接受彭博訪問時指出，人民幣兌美元跌勢（貶值）已告一段落。
Seaman管理約10億美元資產，規模雖然不很大，但他的旗艦債券基金過去5年都錄得每年9.5%回報，表現好過亞洲所有同類型基金，也跑贏99%彭博統計的全球逾14000隻固定收入基金。Seaman看好人民幣的理據除了美國放緩加息步伐，他估計聯儲局今年只會加兩次息，美元滙價將偏弱；其他還包括中國長期錄得經常賬盈餘，外債又少，更重要的是，中國增加開放債券市場，Seaman相信，一旦人們醒覺可以進入全球第三大的債市，人民幣資產的投資比重將出現大幅調整，此一重大轉變已不是會不會發生而只是時間問題。
本欄2月2日提到索羅斯等「五條大鱷同坐一條船」睇淡人民幣，現在Seaman管理的這隻最多只算是中型基金卻估計，人民幣在未來幾十年會以每年平均2%至3%的幅度升值（renminbi, also known as the yuan, to gain an average 2 to 3 percent each year in the next few decades）。這位仁兄單身挑戰五大鱷。
信報研究部
