周一恒指裂口高開172點，早段最高升至20512水平，午市升幅略為收窄，收報20435，升235點（1.17%）；繼3月2日的363點的上升裂口之後，又出現一個90點的小型上升裂口（20238和20328點）。國指全日高低位為8775和8636點，收報8686，升124點（1.46%）。
恒指整固了8個交易日，終於突破去年10月至今跌幅回調38.2%黃金比率20244點阻力，上周五「市評」已提到，恒指10天線升穿50天線，出現所謂的「小黃金交叉」，為重演去年10月12日開始的約兩個星期的反彈浪（見3月3日「市評」），確認增加了一個「條件」，並估計本周恒指會行一步退半步地走向20700點的反彈目標。昨天恒指裂口升穿38.2%跌幅回調阻力，實屬正面的技術走勢，加上EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數續升，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則繼續在單位數的低水平徘徊，恒指本周應可輕易反彈達標。
必須重申，3月3日「市評」講過，恒指只是「典型弱勢反彈」；3月8日「市評」則引用過去6個月的EJFQ圖表指出，在20400至20700點有一個由跌市形的「純紅色」蟹貨區（巧合地，蟹貨區頂約為20700點，與3月3日「市評」的量度反彈目標非常吻合），代表有一定數量的蟹貨可能等待機會「搵位」鬆綁，「純紅色」蟹貨區的阻力理論上比起普通蟹貨區要更大。
值得注意的是，上述「純紅色」蟹貨區，其實由20400至20550點和20550至20700點兩個小型「純紅色」蟹貨區組成，恒指昨天未去到第一個小型「純紅色」蟹貨區頂便遇阻，而20400至20550點，現已變成「半紅半綠」的成交量密集區，估計恒指稍作回氣整固，才有力挑戰另外半個「純紅色」蟹貨區。
需要補充的是，3月11日「市評」提到，過去12個月，投資者從股票互惠基金抽走近1400億美元，額度為金融海嘯以來同期的任何高峰的兩倍有多。彭博昨天也報道，投資者今年爭相贖回互惠基金和拋售ETF，成為有史以來資金從股市流走最急速的其中一個季度，但標普500指數上周五卻以2022.19點的今年最高水平收市，箇中「玄機」原來是標普500指數企業大量回購本身股份，彭博根據近期股市資金流向速度推算，截至3月底，企業回購股份總額達2250億美元，而投資者拋售互惠基金和ETF僅600億美元，成為1998年以來兩者的最大差額。
不過，彭博以為題報道，並引述Wilmington Trust Co.、管理資產規模達700億美元的Andrew Hopkins指出，市場依靠單一支柱，是危險的事。最「可圈可點」的是Bessemer Trust 投資策略師、管理1000億美元資產的Joseph Tanious表示，他願意賭一鋪，股市最近幾個星期回升，快將吸引基金和投資者跟風。問題是純靠企業回購促成的「牛市」，跟風者可能成為接火棒的「儍瓜」。
信報研究部
